中信證券明明：貨幣政策可能仍有寬松空間

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚(yáng) 趙白執(zhí)南）中信證券固定收益首席分析師明明14日發(fā)布報(bào)告稱，8月中旬以來央行增加流動(dòng)性投放，貨幣政策操作力度較前期有所加大。往后看，商業(yè)銀行仍面臨較大的負(fù)債壓力，恐制約信用擴(kuò)張，在金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的大背景下，貨幣政策可能仍有寬松空間。

　　明明表示，8月社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)超預(yù)期，并有三大特征：一是貸款溫和增長符合預(yù)期，貸款增速放緩；二是直接融資大幅增加是支撐當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模超預(yù)期的主要原因，而直接融資中以政府債券融資為主；三是在貨幣政策操作回歸常態(tài)之后，財(cái)政收支因素對流動(dòng)性的邊際影響相應(yīng)有所加大，財(cái)政收支節(jié)奏錯(cuò)位導(dǎo)致社會(huì)融資規(guī)模余額增速與M2增速表現(xiàn)分化。