富時羅素：中國債市開放三方面進程受關(guān)注

　　富時羅素9月25日6時宣布旗艦指數(shù)納入中國國債，預(yù)計中國國債將從2021年10月開始被納入。從開始之日起，將在12個月內(nèi)逐漸加入富時世界國債指數(shù)（WGBI）。執(zhí)行時間表的進一步細節(jié)將在2021年3月公布。

　　富時羅素亞太區(qū)董事總經(jīng)理白美蘭和亞太區(qū)產(chǎn)品銷售與客戶關(guān)系主管李戰(zhàn)鷹25日接受中國證券報獨家專訪時表示，全球投資者關(guān)注中國債券市場開放的三方面進程。機構(gòu)投資者認為，指數(shù)被納入為主動投資基金進入中國債市奠定了基礎(chǔ)，外資流入中國債市趨勢有望持續(xù)。

　　有望吸引逾1000億美元

　　市場機構(gòu)預(yù)測此次將吸引1000億美元至1500億美元資金進入中國市場。李戰(zhàn)鷹認為，市場機構(gòu)可能是根據(jù)納入其它市場時吸引的資金流推測出的數(shù)據(jù)。跟蹤WGBI指數(shù)的總管理規(guī)模難有準確數(shù)據(jù)，不過上述推測具有合理性。同時，除了跟蹤指數(shù)的被動指數(shù)資金，主動管理資金也可能跟隨指數(shù)調(diào)整組合。

　　富時羅素表示，過去幾年來，國際投資者投資中國境內(nèi)債券市場的機制顯著改善。最近的改進措施包括，提供了更長結(jié)算周期的靈活性，延長了交易時間，進一步放寬第三方外匯購售和預(yù)期的簡化開戶流程，這些措施可解決富時羅素客戶最近提出的要求。這些措施受到所有國際投資者的歡迎。

　　白美蘭介紹，富時羅素旗下已有一系列中國在岸債券指數(shù)，其中包括富時中國國債指數(shù)，富時中國國債和政策性銀行債券指數(shù)，還有公司、地方政府的中國寬基債券指數(shù)以及富時中國綠色債券指數(shù)。富時羅素將繼續(xù)評估客戶需求，為投資界開發(fā)符合其投資需求的指數(shù)。

　　期待更多靈活性

　　李戰(zhàn)鷹表示，全球投資者關(guān)注中國債市三方面的開放進程：賬戶開設(shè)、外匯交易、結(jié)算周期等。

　　賬戶開設(shè)方面，李戰(zhàn)鷹解釋，目前部分海外投資者反映開設(shè)賬戶，參與中國債券交易耗時比較長，不利于提升投資效率。9月2日中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)文稱，商業(yè)類機構(gòu)進入銀行間債券市場應(yīng)按規(guī)定通過電子化方式向中國人民銀行上海總部提交申請，主權(quán)類機構(gòu)應(yīng)當向中國人民銀行提交申請。已進入銀行間債券市場的境外機構(gòu)投資者可以直接或通過互聯(lián)互通方式投資交易所債券市場。監(jiān)管機構(gòu)允許用法律主體去注冊，而不需要單只產(chǎn)品去注冊，大大縮短了開戶進程。

　　外匯交易方面，海外機構(gòu)希望除托管行外也可與其它三方機構(gòu)做外匯交易，可以做到“貨比三家”。9月24日，外匯交易中心公告顯示，符合中國人民銀行令的債券通投資者自行或通過香港結(jié)算行向交易中心備案后，可作為客戶與香港結(jié)算行直接交易。每家債券通投資者可選擇不超過三家香港結(jié)算行辦理資金匯兌和外匯風(fēng)險對沖業(yè)務(wù)。這一政策回應(yīng)了海外投資者關(guān)于外匯交易方面的關(guān)切。李戰(zhàn)鷹表示，富時羅素和海外投資者將關(guān)注實施情況。

　　結(jié)算周期方面，李戰(zhàn)鷹表示，海外投資者期待有更多靈活性。對于組合中包含不同國家、不同市場債券的全球投資者來說，資金跨境在所難免，遇到假期時交割周期需要順延。比如，遇到部分市場的新年假期，客戶常需要較長的交割周期來滿足交易需要。再如，投資者有時需賣一只美元國債再買一只中國國債，用賣的錢來買中國國債，而如果剛好遇到美國假期，賣的交易交割周期會變長，買的交易需要對應(yīng)做出調(diào)整。考慮到上述因素，結(jié)算周期應(yīng)具備更多靈活性。

　　為主動投資基金進入奠定基礎(chǔ)

　　貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思表示，投資者正從全球固定收益市場尋找能帶來收益的資產(chǎn)。目前，外資持有中國政府債券的比例接近10％，但其在中國在岸債券市場的整體持股比例仍少于3%，遠低于全球大多數(shù)規(guī)模較大的相關(guān)固定收益市場。中國債券被納入WGBI，從長期來看，有利于外資持續(xù)流入中國債市。

　　德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男表示，富時羅素將中國政府債券納入WGBI的決定是境內(nèi)債券市場對外開放和人民幣國際化的又一個里程碑。

　　德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管方中睿認為，受穩(wěn)健經(jīng)濟基本面支撐，尤其是今年，人民幣債券市場的估值表現(xiàn)已經(jīng)超過新興市場及全球債券市場的整體表現(xiàn)，成為很多全球投資者關(guān)注的“避風(fēng)港”。進入WGBI指數(shù)將加速國際投資者對人民幣債券的配置，并在中美利差擴大、中國金融市場持續(xù)開放的背景下，為下一步更多主動型投資基金的進入奠定良好基礎(chǔ)。