全方位提高上市公司質(zhì)量 是股市向好的基礎(chǔ)

　　近日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。由國務(wù)院直接發(fā)文部署證券市場(chǎng)方面的工作，這在滬深股市歷史上并不多見，并且《意見》將焦點(diǎn)集中在提高上市公司質(zhì)量上，提出了六方面的具體要求，應(yīng)該說不但層級(jí)更高，分量也相當(dāng)重。

　　經(jīng)過30年的快速發(fā)展，我國現(xiàn)有上市公司數(shù)量已經(jīng)超過4000家，滬深股市的總市值超過80萬億元，在國際上穩(wěn)居第二的位置。不過，在細(xì)數(shù)這些成就的同時(shí)，人們也應(yīng)該看到，這些年來滬深股市的發(fā)展，在數(shù)量方面所取得的成績(jī)要比在質(zhì)量方面更大一些。如果分析一下市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)，不難發(fā)現(xiàn)，作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)的上市公司在質(zhì)量上還是存在很多不盡如人意之處，在龐大的上市公司隊(duì)伍中，真正優(yōu)質(zhì)的公司數(shù)量其實(shí)有限。顯然，在決策層以及管理層看來，如果上市公司的質(zhì)量不高，即便有了較為完善的市場(chǎng)制度，也不能有效提高市場(chǎng)運(yùn)行的質(zhì)量，難以在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮積極的作用。時(shí)下，注冊(cè)制改革已經(jīng)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，以后會(huì)全面推廣，資本市場(chǎng)也將因此進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段。在這個(gè)時(shí)候，再次強(qiáng)調(diào)提高上市公司質(zhì)量，顯然有著戰(zhàn)略上的考量。

　　一般說提到提高上市公司質(zhì)量，人們很容易想到的是要改善上市公司的經(jīng)營效益。這當(dāng)然是對(duì)的，但應(yīng)該說提高上市公司質(zhì)量并不僅僅局限于企業(yè)效益層面，還涉及公司治理以及信息披露等。如果某家上市公司依靠其相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)獲得了較好的經(jīng)濟(jì)效益，但治理結(jié)構(gòu)不完善，形成事實(shí)上的內(nèi)部人控制，信息不透明，決策不民主，構(gòu)成了對(duì)普通投資者利益的重大侵犯，那么這樣的公司也就不能被認(rèn)為是一家高質(zhì)量的上市公司。還有，有的公司雖然經(jīng)濟(jì)效益也還過得去，但管理上不符合現(xiàn)代企業(yè)制度，募集資金沒有得到很好的利用，業(yè)務(wù)擴(kuò)展輕率，資本運(yùn)作方面沒有產(chǎn)生預(yù)期的效果。雖然作為一家普通企業(yè)，它似乎還能過得去，但是作為上市公司，顯然是有負(fù)于社會(huì)公眾的期待與要求，在資本市場(chǎng)上就是一個(gè)落伍者。試點(diǎn)注冊(cè)制后，對(duì)公司質(zhì)量的評(píng)判，客觀上是交給市場(chǎng)來完成，在這里公司的信息披露將起到重要作用，沒有充分、完整的信息披露，投資者無從對(duì)企業(yè)有清楚的認(rèn)識(shí)，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重的誤判，這不但有損于投資者的利益，也會(huì)給資本市場(chǎng)帶來不穩(wěn)定因素。而如何提高上市公司信息披露的質(zhì)量，應(yīng)該成為提高上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要組成部分，這既是注冊(cè)制改革的需要，也是證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展、長(zhǎng)治久安的需要。

　　人們注意到，《意見》中就有關(guān)于強(qiáng)化退市制度安排的內(nèi)容。對(duì)于已經(jīng)上市的公司，如果質(zhì)量差，不再符合上市條件，就不能姑息，要堅(jiān)決予以清退。由此人們也想到，對(duì)于還在申請(qǐng)上市的公司，也應(yīng)該嚴(yán)格要求，如果是有明顯瑕疵的，就完全沒有必要為顧及擴(kuò)容數(shù)量而作彈性處理，應(yīng)該把好進(jìn)入與退出關(guān)，強(qiáng)化信息披露的要求，努力全方位地提高上市公司質(zhì)量。這樣多管齊下，滬深股市的上市公司質(zhì)量一定會(huì)上一個(gè)臺(tái)階，中國股市也必將因此而表現(xiàn)出更大的活力。（桂浩明）