東吳證券：明年一季度PPI或重回正增長

　　中證網訊（記者 胡雨）12月9日，國家統(tǒng)計局公布11月CPI及PPI數據：11月CPI環(huán)比下降0.6%，同比下降0.5%；PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降1.5%。12月9日東吳證券發(fā)布報告指出，2021年CPI同比中樞或下行至1.0%-1.5%之間，貨幣政策將更加關注CPI非食品項和核心CPI走勢；PPI預計在2021年一季度重回正增長并向年中的全年高點沖擊。

　　東吳證券指出，11月CPI同比下降0.5%，是2009年10月份以來首次轉負，豬價帶動的食品價格轉負是主要拖累，豬肉價格同比降幅從10月份的2.8%擴大至11月份的12.5%，其他畜肉產品價格跟隨豬價下降、鮮菜價格漲幅回落也拖累了食品價格整體的疲弱。2021年CPI同比中樞或下行至1.0%-1.5%之間。豬周期下行趨勢中，CPI整體數據指示意義不大，貨幣政策將更加關注CPI非食品項和核心CPI走勢。

　　PPI方面，11月PPI同比下降1.5%，10月PPI同比下降2.1%，對此東吳證券指出，大宗商品價格上漲支撐PPI生產資料價格回升，從行業(yè)來看，煤炭、黑色金屬、有色金屬、非金屬礦、紡織、化工、化纖均呈現出漲幅擴大或降幅明顯收窄的走勢。展望后市，盡管疫苗和疫情的不確定性仍然會對PPI的回升構成影響，但在當前全球經濟共振復蘇、低基數的共同作用下，PPI預計在明年一季度重回正增長并向年中的全年高點沖擊。