東吳證券：明年一季度PPI或重回正增長(zhǎng)

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）12月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布11月CPI及PPI數(shù)據(jù)：11月CPI環(huán)比下降0.6%，同比下降0.5%；PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降1.5%。12月9日東吳證券發(fā)布報(bào)告指出，2021年CPI同比中樞或下行至1.0%-1.5%之間，貨幣政策將更加關(guān)注CPI非食品項(xiàng)和核心CPI走勢(shì)；PPI預(yù)計(jì)在2021年一季度重回正增長(zhǎng)并向年中的全年高點(diǎn)沖擊。

　　東吳證券指出，11月CPI同比下降0.5%，是2009年10月份以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，豬價(jià)帶動(dòng)的食品價(jià)格轉(zhuǎn)負(fù)是主要拖累，豬肉價(jià)格同比降幅從10月份的2.8%擴(kuò)大至11月份的12.5%，其他畜肉產(chǎn)品價(jià)格跟隨豬價(jià)下降、鮮菜價(jià)格漲幅回落也拖累了食品價(jià)格整體的疲弱。2021年CPI同比中樞或下行至1.0%-1.5%之間。豬周期下行趨勢(shì)中，CPI整體數(shù)據(jù)指示意義不大，貨幣政策將更加關(guān)注CPI非食品項(xiàng)和核心CPI走勢(shì)。

　　PPI方面，11月PPI同比下降1.5%，10月PPI同比下降2.1%，對(duì)此東吳證券指出，大宗商品價(jià)格上漲支撐PPI生產(chǎn)資料價(jià)格回升，從行業(yè)來看，煤炭、黑色金屬、有色金屬、非金屬礦、紡織、化工、化纖均呈現(xiàn)出漲幅擴(kuò)大或降幅明顯收窄的走勢(shì)。展望后市，盡管疫苗和疫情的不確定性仍然會(huì)對(duì)PPI的回升構(gòu)成影響，但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇、低基數(shù)的共同作用下，PPI預(yù)計(jì)在明年一季度重回正增長(zhǎng)并向年中的全年高點(diǎn)沖擊。