明年A股風(fēng)口在哪兒？

　　軍工、消費(fèi)、金融還是科技，明年誰會(huì)在A股唱主角？在12月16日的中國證券業(yè)2021投研峰會(huì)上，這個(gè)話題成為圓桌討論的一個(gè)焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)頭部策略分析師，軍工、消費(fèi)及金融板塊的首席分析師就此各抒己見。

　　海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根在圓桌討論中談到了他對“長牛”“慢�！钡目捶�。他表示，美股原先也沒有所謂“慢牛”，直到最近40年才有，這是因?yàn)?980年開始美股進(jìn)行了很好的制度建設(shè)。“所以，慢牛的形成恐怕是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，A股會(huì)慢慢變慢牛。我覺得慢牛不能作為一個(gè)名詞來看，可能應(yīng)作為一個(gè)動(dòng)詞來看�！避饔窀�表示。

　　“明年有機(jī)會(huì)，但可能空間不一定有今年大——恐怕這是市場上非常有代表性的觀點(diǎn)了�！迸d業(yè)證券首席策略分析師王德倫說，“但從更長的周期看，好資產(chǎn)越來越好，各領(lǐng)域的龍頭公司每年的回報(bào)率都尚佳，而我們正處在這個(gè)上行通道中。”

　　具體到行業(yè)配置上，王德倫看好三條主線。一是疫情后復(fù)蘇彈性最大的服務(wù)業(yè)�！懊髂甑男≡E竅就是買疫情中的受損股，今年受損最嚴(yán)重，明年反過來便是復(fù)蘇彈性最大的。”二是順周期品種。主要聚焦于明年一季度，其邏輯是出口鏈條的表現(xiàn)將極大地超預(yù)期，并具有持續(xù)性。三是科技成長主線，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，科技股將有持續(xù)性表現(xiàn)。

　　對今年出現(xiàn)過一輪爆發(fā)式行情的軍工板塊，天風(fēng)證券機(jī)械軍工首席分析師鄒潤芳表示，軍工股明年仍然值得關(guān)注。他表示，軍工行業(yè)目前景氣度非常好，特別是不少上游的配套類公司，未來都將有很好的表現(xiàn)。

　　今年A股市場最“堅(jiān)挺”的賽道之一便是大消費(fèi)，但該板塊目前的問題是好賽道的好公司估值已經(jīng)不低。對此，長江證券零售業(yè)首席分析師李錦表示，有核心競爭力，以及人均滲透率相對較低的新興消費(fèi)品種未來或許更有彈性。

　　她提到，過去兩年阿里、京東、美團(tuán)這類“新標(biāo)的”登陸資本市場。在新興互聯(lián)網(wǎng)渠道的推波助瀾下，很多消費(fèi)品公司崛起，這些都是值得關(guān)注的方向。優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)品和新興消費(fèi)品在明年乃至更長周期中，都潛藏著巨大投資機(jī)會(huì)。

　　四季度出現(xiàn)“脈沖”的銀行板塊是否還有機(jī)會(huì)？申萬宏源研究所所長助理兼董事總經(jīng)理、金融地產(chǎn)研究部負(fù)責(zé)人、銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬表示，A股部分頭部銀行標(biāo)的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)領(lǐng)先，一整套的保障機(jī)制運(yùn)行能力較強(qiáng)，因此明年A股銀行板塊內(nèi)部分化將繼續(xù)加深。

　　“過去幾年，對銀行或整個(gè)金融板塊，大家一直覺得估值低，沒有想象空間。恰恰因?yàn)榘鍓K拖累了優(yōu)質(zhì)公司，或者把優(yōu)質(zhì)公司埋沒于對板塊整體的擔(dān)憂之中。”馬鯤鵬說。他進(jìn)一步分析認(rèn)為，銀行板塊內(nèi)部的投資機(jī)會(huì)更多將聚焦于優(yōu)質(zhì)的頭部銀行。尤其是今年經(jīng)過疫情的大考后，明年整個(gè)銀行板塊的分化會(huì)更大。