銅價(jià)酣漲商品雄起 賺錢效應(yīng)點(diǎn)燃做多情緒

　　上周末以來的銅價(jià)大漲行情引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　2月22日開盤前，馬先生所在的某股票期貨投資者微信聊天群炸開了鍋：有人買銅期權(quán)，春節(jié)前后賺了20多倍；有人買有色、鋼鐵ETF已驚喜落袋；有人看銅價(jià)大漲，對(duì)白銀再度躍躍欲試；有人等待黃金調(diào)整到位繼續(xù)入場(chǎng)；一位唱多化工的投資者激動(dòng)地稱“化工又要起飛了”；有人曬出2016年的賬戶，稱看到被套多年的周期股有翻身的希望……

　　“我岳父要開心死了，他持有的一只有色大牛股又漲停了，賺得盆滿缽滿�！瘪R先生在開盤后感嘆道。

　　順周期資產(chǎn)迎風(fēng)起舞

　　經(jīng)過上周末庫存短缺及通脹預(yù)期消息的密集發(fā)酵，2月22日早盤，國內(nèi)銅期貨價(jià)格大漲。作為商品龍頭，“銅博士”價(jià)格上漲提振商品市場(chǎng)多頭士氣：截至2月22日收盤，商品市場(chǎng)5個(gè)品種價(jià)格漲停，7個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)上市以來新高，15個(gè)品種價(jià)格漲幅超3%！

　　“已經(jīng)很久沒有見到如此酣暢淋漓的商品牛市了�！蓖顿Y者盧先生告訴中國證券報(bào)記者，近期銅價(jià)上漲明顯帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，許多品種價(jià)格在大漲后繼續(xù)沖高。

　　在全面上漲行情下，甚至期貨投資者用“估值”思維選標(biāo)的。“要是按著這個(gè)漲法，只要買價(jià)格低位的品種等著漲就行了！”投資者余先生說，他在短短三個(gè)月內(nèi)已全部挽回過去兩年的投資損失，目前主要持有的是多頭倉位。

　　據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2月22日，主力合約價(jià)格漲停的商品期貨有乙二醇、PVC、國際銅、滬銅、純堿，漲幅分別為8.98%、6.96%、6.00%、5.99%、5.06%；滬鎳、滬錫、純堿、乙二醇、短纖、苯乙烯、豆二期貨等主力合約價(jià)格創(chuàng)上市以來新高。

　　在A股市場(chǎng)上，2月22日，順周期資產(chǎn)繼續(xù)領(lǐng)銜上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，貴金屬、鋼鐵、石油天然氣、基本金屬、能源設(shè)備等五大行業(yè)板塊日內(nèi)漲幅居前，漲幅分別為6.61%、5.80%、4.65%、4.00%、3.21%。

　　本輪大宗商品價(jià)格上漲，除傳統(tǒng)工業(yè)原材料反彈行情等因素影響外，多與工業(yè)轉(zhuǎn)型等因素相關(guān)。例如，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)鈷、鋰等小金屬迎來應(yīng)用藍(lán)海，鈷、鋰資產(chǎn)價(jià)格水漲船高。國內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)目前經(jīng)歷連續(xù)8個(gè)月漲價(jià)行情。錫、鉑金價(jià)格今年以來漲勢(shì)愈發(fā)兇猛。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，今年以來倫敦金屬交易所（LME）錫期貨主力合約價(jià)格漲幅累計(jì)已超30%，美國鉑金期貨主力合約價(jià)格同期漲幅超18%。

　　“流動(dòng)性寬松+供給不足”是主因

　　中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)中國證券報(bào)記者表示：“近期全球大宗商品價(jià)格大漲主要驅(qū)動(dòng)因素是全球超額流動(dòng)性助推資金涌入資本市場(chǎng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的貨幣超發(fā)對(duì)美元的打擊。大宗商品價(jià)格的周期性因素及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，也對(duì)近期的期貨市場(chǎng)表現(xiàn)有提振作用�！�

　　回顧2020年，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情及大規(guī)模國債到期兌付，美國貨幣供應(yīng)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平�！澳壳叭�球貨幣超發(fā)嚴(yán)重，一旦疫情得到控制，通脹回升預(yù)期會(huì)增強(qiáng)�！敝秀y國際期貨有色首席研究員劉超表示。市場(chǎng)對(duì)全球通脹預(yù)期正快速升溫，反映這一趨勢(shì)的指標(biāo)正相互印證：10年期美債收益率大幅攀升；市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)馬基特（Markit）公布的美國2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）仍處快速增長通道。

　　“從歷史看，貨幣供應(yīng)量增長從來沒有如此迅速。低利率環(huán)境中的超額流動(dòng)性會(huì)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格飆升，大宗商品價(jià)格上漲就是情理之中的事情了�！本按ǚQ。

　　此外，供給不足問題也為大宗商品價(jià)格上漲帶來額外的驅(qū)動(dòng)力。“疫情出現(xiàn)不僅讓大宗商品需求塌陷，也讓上游的開采業(yè)資金鏈緊張，進(jìn)而影響大宗商品長期供給，再加上今年國內(nèi)開工早、需求旺盛等因素影響，導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)多品種價(jià)格聯(lián)袂上揚(yáng)局面�！泵罓栄牌谪浉呒�(jí)能化分析師黎磊對(duì)中國證券報(bào)記者分析。

　　以銅為例，目前國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍在每噸50美元下方徘徊。國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)預(yù)計(jì)，上半年銅精礦現(xiàn)貨貨源緊張仍將持續(xù)，原料供應(yīng)瓶頸問題的緩和仍依賴銅價(jià)趨勢(shì)性上漲和全球銅精礦項(xiàng)目產(chǎn)量釋放帶動(dòng)。

　　價(jià)格回升趨勢(shì)料延續(xù)

　　展望后市，景川表示，就目前市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境看，大宗商品價(jià)格回升仍將持續(xù)。

　　“在全球疫情受控后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將是主基調(diào)。由于應(yīng)對(duì)疫情及債務(wù)所釋放的流動(dòng)性仍在今后一段時(shí)間內(nèi)呈超額狀態(tài)，溢出效應(yīng)將伴隨消費(fèi)回升而繼續(xù)推動(dòng)商品價(jià)格上漲，全球低利率環(huán)境也在資金成本方面促進(jìn)消費(fèi)及金融投資。商品市場(chǎng)仍將圍繞著這些因素的變化而波動(dòng)�！本按ū硎�。

　　黎磊認(rèn)為，在全球環(huán)保政策趨嚴(yán)及新能源汽車迅猛發(fā)展大趨勢(shì)下，銅的需求有強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，銅價(jià)高點(diǎn)有望逐級(jí)抬升。但是，原油需求將受限制，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年將迎來原油需求峰值，在峰值過后，油價(jià)高點(diǎn)將逐步下降。

　　伴隨銅、鋁等大宗商品價(jià)格上漲，下游企業(yè)感到壓力。以空調(diào)行業(yè)為例，中國家用電器協(xié)會(huì)執(zhí)行理事長姜風(fēng)表示，家電業(yè)包括人力、材料等在內(nèi)的各項(xiàng)成本都在上升�！按蠹译姟碑a(chǎn)品原材料成本占比超過七成，鋼材等多種原材料價(jià)格大漲令企業(yè)直接承壓。