大型冶煉廠減產(chǎn)聲音再起 銅價中樞有望持續(xù)上移

　　據(jù)我的有色網(wǎng)消息，中國銅原料聯(lián)合談判組CSPT，12月26日在福州召開會議，敲定2020年Q1銅精礦TC的Benchmark為67美金/噸，較2019年Q4上調(diào)1美元/噸。

　　鑒于原料供應(yīng)緊張，硫酸壓力，環(huán)保等，我國民企冶煉廠減產(chǎn)基本確定，但國有冶煉廠是否減產(chǎn)仍需繼續(xù)關(guān)注。

　　另據(jù)彭博此前報道，10家大型冶煉廠準(zhǔn)備12月26日在福建召開季度座談會，或許將會商討聯(lián)合減產(chǎn)的事宜。

　　天風(fēng)證券指出，目前2020年長單加工費降至62美元/噸&6.2美分/磅，短單加工費降至55美元/噸&5.5美分/磅，創(chuàng)2012年以來歷史新低，同時副產(chǎn)硫酸年初至今跌幅超過50%，山東地區(qū)更是跌至35元/噸，按照一噸銅副產(chǎn)3噸硫酸估算，目前每生產(chǎn)一噸銅毛利僅為269元（冶煉毛利419元/噸，硫酸虧損50元/噸），冶煉廠利潤的持續(xù)下滑，或?qū)⒁种埔睙挳a(chǎn)能的增長以及開工率的上升，進而影響產(chǎn)量增長。

　　在全球流動性寬松的背景下，工業(yè)金屬整體價格中樞有望上移；同時國內(nèi)“穩(wěn)增長”背景下，逆周期政策有望推動基建投資增長以及竣工面積增速持續(xù)回升。以格力為首的家電企業(yè)持續(xù)促銷下，銅管開工率持續(xù)回升，拉動用銅需求恢復(fù)。

　　該機構(gòu)預(yù)計2019年-2021年，銅供需缺口分別為47.10、50.13、54.45萬噸，2019年相對2018年供需缺口略有擴大。隨著流動性持續(xù)寬松、需求回暖以及供給端擾動，銅價中樞有望持續(xù)上移，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)和云南銅業(yè)。