白馬股“失前蹄” A股料重現(xiàn)震蕩格局

　　2月22日，A股三大股指回調(diào)明顯。白馬股股價集體回落，順周期板塊持續(xù)走高，市場行情分化進(jìn)一步加劇。業(yè)內(nèi)人士表示，美債收益率近期快速上升、基金贖回壓力等是誘發(fā)白馬股回調(diào)的主因。當(dāng)前市場流動性暫不具備大幅收緊條件，A股后市大概率會重現(xiàn)震蕩格局�；�工、有色金屬、服務(wù)業(yè)等板塊值得關(guān)注。

　　白馬股批量回調(diào)

　　2月22日，A股三大股指明顯回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，上證指數(shù)跌1.45%，報3642.44點；深證成指跌3.07%，報15336.95點；創(chuàng)業(yè)板指跌4.47%，報3138.67點。

　　前期諸多屢創(chuàng)新高的白馬股出現(xiàn)調(diào)整。其中，貴州茅臺2月22日盤中股價一路下行并持續(xù)跌破2400元、2300元關(guān)口，最終收于每股2288.02元，跌幅達(dá)6.99%。

　　不僅是貴州茅臺，A股此前備受關(guān)注的各種“茅”幾乎無一幸免。數(shù)據(jù)顯示，茅指數(shù)2月22日重挫5.28%，成份股中除歌爾股份逆勢收漲外，其余盡數(shù)收跌。

　　在中信建投證券首席策略分析師張玉龍看來，本次下跌中茅指數(shù)跌幅顯著，這些公司盈利能力強，而且盈利穩(wěn)定，背后原因可能與利率相關(guān)。

　　在白馬股集體調(diào)整的同時，滬深兩市2月22日仍有超過2600只個股收漲，順周期板塊持續(xù)走高。2月22日，在A股28個申萬一級行業(yè)中，鋼鐵、有色金屬、采掘等順周期板塊漲幅居前。有色金屬板塊今年以來的漲幅超過24%，在28個申萬一級行業(yè)中居首。

　　市場仍處于做多窗口期

　　在張玉龍看來，引發(fā)白馬股集體調(diào)整的因素，包括海外新冠肺炎疫情趨緩、大宗商品價格大幅攀升、美債收益率水平顯著上升，以及茅指數(shù)成份股中外資持股比例相對較高，而北向資金有減倉這些成份股的跡象等。

　　數(shù)據(jù)顯示，10年期美國國債收益率今年以來持續(xù)上行，2月以來進(jìn)一步加速。截至2月22日中國證券報記者發(fā)稿時，10年期美國國債收益率已升至1.38%上方，盤中創(chuàng)下近一年來新高。

　　安信證券首席策略分析師陳果在接受中國證券報記者采訪時說，春節(jié)假期期間美債收益率上升較快，給白馬股帶來一定壓力。此外，基金贖回壓力也在一定程度上推動白馬股集體回調(diào)。

　　不過，陳果認(rèn)為，目前市場不具備“由牛轉(zhuǎn)熊”的條件。“即使美債收益率有所上升，但仍處于歷史低位。A股后市大概率會重現(xiàn)震蕩格局�！�

　　在興業(yè)證券首席策略分析師王德倫看來，當(dāng)前基本面持續(xù)向好，流動性暫不具備大幅收緊條件，市場仍處于做多窗口期。由于流動性預(yù)期變化和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度有待進(jìn)一步觀察，投資者可適當(dāng)降低收益預(yù)期，圍繞盈利和基本面景氣向上等方面布局。

　　把握復(fù)蘇交易機會

　　張玉龍認(rèn)為，盈利驅(qū)動行情將取代估值提升行情。從行業(yè)比較層面看，有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈、化工產(chǎn)業(yè)鏈成為直接受益主線，彈性較大。在價格回升過程中，銀行板塊將受益于資產(chǎn)質(zhì)量改善。

　　陳果表示，要把握復(fù)蘇交易的兩大方向：一是大宗商品，重點可關(guān)注工業(yè)金屬，如銅、鋁、鎳、錫等；二是受疫情沖擊較大的服務(wù)業(yè)。

　　王德倫認(rèn)為，可關(guān)注兩條主線：一是化工、有色、機械、家電、汽車，以及新能源車、半導(dǎo)體等成長鏈條的中上游材料與設(shè)備；二是受益于從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費。