興業(yè)證券：“碳中和”帶來(lái)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求 或增強(qiáng)投資的增長(zhǎng)后勁

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）興業(yè)證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)表示，經(jīng)過(guò)多年結(jié)構(gòu)調(diào)整，2020年中國(guó)固定資產(chǎn)投資占名義GDP的比重已回落至51%，回到2009年之前的水平，反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中過(guò)度依賴(lài)投資模式逐漸轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，同時(shí)也引起失速擔(dān)憂(yōu)。
　　興業(yè)證券認(rèn)為，“碳中和”帶來(lái)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，或增強(qiáng)投資的增長(zhǎng)后勁。相比“十三五規(guī)劃”中提出的“服務(wù)業(yè)比重進(jìn)一步提高”，十四五規(guī)劃建議稿中提出“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”，2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出“要增強(qiáng)投資增長(zhǎng)后勁，　　繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用”，“加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度”。結(jié)合當(dāng)前“碳中和”目標(biāo)對(duì)新型基礎(chǔ)設(shè)施投資訴求上升，以及考慮企業(yè)層面跟進(jìn)進(jìn)行“綠色”改造投資，后續(xù)投資增速或?qū)⒒厣�，與名義GDP增速缺口收斂，中國(guó)可能將會(huì)走出投資率快速下滑的階段。
　　興業(yè)證券認(rèn)為，“碳中和”投資落地節(jié)奏取決于財(cái)政壓力以及信用擴(kuò)張空間。新格局下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，兩個(gè)方面的長(zhǎng)期約束可能是繞不開(kāi)的：一是中長(zhǎng)期財(cái)政壓力的約束；二是企業(yè)層面的高杠桿問(wèn)題�！疤贾泻汀蓖顿Y規(guī)模龐大，財(cái)政和企業(yè)如何應(yīng)對(duì)資金端壓力，決定了未來(lái)“碳中和”相關(guān)投資的落地速度和節(jié)奏。