興業(yè)證券：“碳中和”帶來新型基礎設施建設需求 或增強投資的增長后勁

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）興業(yè)證券宏觀研究團隊日前發(fā)布研報表示，經過多年結構調整，2020年中國固定資產投資占名義GDP的比重已回落至51%，回到2009年之前的水平，反映中國經濟在轉型升級過程中過度依賴投資模式逐漸轉變，結構調整成效顯著，同時也引起失速擔憂。
　　興業(yè)證券認為，“碳中和”帶來新型基礎設施建設需求，或增強投資的增長后勁。相比“十三五規(guī)劃”中提出的“服務業(yè)比重進一步提高”，十四五規(guī)劃建議稿中提出“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”，2020年中央經濟工作會議也提出“要增強投資增長后勁，　　繼續(xù)發(fā)揮關鍵作用”，“加大新型基礎設施投資力度”。結合當前“碳中和”目標對新型基礎設施投資訴求上升，以及考慮企業(yè)層面跟進進行“綠色”改造投資，后續(xù)投資增速或將回升，與名義GDP增速缺口收斂，中國可能將會走出投資率快速下滑的階段。
　　興業(yè)證券認為，“碳中和”投資落地節(jié)奏取決于財政壓力以及信用擴張空間。新格局下的中國經濟，兩個方面的長期約束可能是繞不開的：一是中長期財政壓力的約束；二是企業(yè)層面的高杠桿問題�！疤贾泻汀蓖顿Y規(guī)模龐大，財政和企業(yè)如何應對資金端壓力，決定了未來“碳中和”相關投資的落地速度和節(jié)奏。