央行調統(tǒng)司課題組：確保貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度和潛在產出增速大體匹配

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚）中國人民銀行調查統(tǒng)計司課題組3月25日發(fā)布《“十四五”期間我國潛在產出和增長動力的測算研究》的論文。文章表示，正確認識我國潛在產出保持中速增長的特征，保持貨幣政策合理適度支持。

　　文章認為，我國經(jīng)濟增速下降的主要原因，是潛在產出增長的周期性下降，而非短期趨勢的影響。通過傳統(tǒng)大規(guī)模的財政和貨幣刺激政策將實際GDP增速長期維持在潛在產出增速之上是無法實現(xiàn)的，不僅如此，還容易造成通貨膨脹和宏觀杠桿率的過快上升，進而增加經(jīng)濟系統(tǒng)性風險。新冠疫情發(fā)生以來，我國央行加大貨幣政策對實體經(jīng)濟流動性支持，應繼續(xù)優(yōu)化完善“雙支柱”調控框架，確保貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度和潛在產出增速大體匹配。

　　文章提出，加強新發(fā)展理念貫徹落實，盡可能提高全要素生產率增長。中央提出的“加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”和跨周期宏觀調控政策，是對中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和未來出路的準確把控。加強宏觀政策的跨周期調控來推動供給側結構性改革，進而促進國民經(jīng)濟在新發(fā)展格局下高質量發(fā)展，引導全要素生產率在相對高水平路徑上增長。

　　文章表示，加強結構性貨幣政策對人力資本質量和高全要素生產率行業(yè)的支持，鞏固好全要素生產率增長的微觀基石。按照“十四五”《建議》提出的要求，堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展，全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢。從強化國家戰(zhàn)略科技力量到提升企業(yè)技術創(chuàng)新能力再到激發(fā)人才創(chuàng)新活力，立體化、多層面促進科技創(chuàng)新發(fā)展，大力探索支持創(chuàng)新發(fā)展結構性貨幣政策工具，提高直接融資比重，加大金融支持人力資本質量提升；另一方面，應堅持新發(fā)展理念，構建新發(fā)展格局，將科技創(chuàng)新融入到建設現(xiàn)代產業(yè)體系中，推動經(jīng)濟體系優(yōu)化升級。制造業(yè)和信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)，公共管理和社會組織，教育，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，居民服務和其他服務業(yè)，金融業(yè)，科學研究、技術服務和地質勘查業(yè)等行業(yè)在未來較長時間內依然是我國經(jīng)濟發(fā)展的根基。應加大對戰(zhàn)略性新興產業(yè)，新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等重點產業(yè)中長期融資支持。構建支持綠色發(fā)展和碳達峰和碳中和目標的金融機構信貸激勵相容約束，通過市場化、法制化手段加強貨幣政策對產業(yè)發(fā)展的高質量支持。