央行研究局課題組：建議推動發(fā)展高收益?zhèn)�券市�?/h1>

　　中證網訊（記者 彭揚）中國人民銀行研究局課題組日前在“央行研究”上發(fā)布了《完善中小微企業(yè)融資制度問題研究》的署名文章。文章指出，債券市場是中小微企業(yè)直接融資的重要途徑。建議推動發(fā)展高收益?zhèn)�券市場，在加強投資者保護和信息披露的前提下，充分發(fā)揮市場化定價機制作用，豐富和完善具有多元風險偏好的投資者結構。

　　文章表示，不斷完善中小微企業(yè)融資制度，是我國推動金融供給側結構性改革、增強金融服務實體經濟能力的重要任務。下一階段，要繼續(xù)堅持“幾家抬”的思路，準確把握中小微企業(yè)自身的客觀規(guī)律，堅持商業(yè)可持續(xù)的市場化原則，組合運用信貸、股權、債券三種方式，推動實現中小微企業(yè)融資“擴面、增量、降價、提質、防風險”。

　　具體看，一是建立完善激勵約束相容的中小銀行培育機制。一方面，認真貫徹落實第五次全國金融工作會議關于金融業(yè)要回歸本源的要求，進一步明確中小銀行堅持服務實體經濟、堅持差異化經營、堅持本土化發(fā)展的科學定位，也要通過監(jiān)管考核機制推動中小銀行內部構建起支農支小的資源傾斜機制。深化中小銀行股份制改革，在金融業(yè)擴大開放的背景下進一步完善戰(zhàn)略投資者引入機制，推動中小銀行完善產權約束和法人治理結構。另一方面，進一步完善外部政策激勵機制，通過財政注資、減費降稅、結構性貨幣政策工具支持、彈性化監(jiān)管等積極的政策激勵，支持大小銀行間進行動態(tài)博弈，進一步激化中小微企業(yè)金融服務的市場競爭。

　　二是完善融資擔保制度。進一步完善我國“一體兩翼四層”擔保體系的聯動機制，完善不同層級和不同類型擔保機構之間的聯保、分保及再保等機制安排。發(fā)揮財政資金的正向激勵作用，構建完善政府性擔保機構的資本金補充長效機制，擴大擔保業(yè)務覆蓋和融資杠桿效應。完善政府性擔保機構的考核機制，適當提高擔保代償率等風險容忍度。健全銀行、擔保機構和企業(yè)不同市場主體之間，中央、省、市縣不同層級之間的風險分擔機制。

　　三是完善直接融資制度。通過優(yōu)化“反向掛鉤”、稅收、差異化監(jiān)管等政策和退出機制，積極培育天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等早期投資力量，探索完善投貸聯動機制，加強對科技創(chuàng)新型中小微企業(yè)的融資支持。完善各層次資本市場之間更順暢的轉板機制，促進上市資源有效流動，不斷提升資本市場針對中小企業(yè)的融資功能和定價能力。債券市場是中小微企業(yè)直接融資的重要途徑。提高中小微企業(yè)債券吸引力，可加大對中小微企業(yè)債券的增信支持，簡化發(fā)行注冊流程；推動發(fā)展高收益?zhèn)�券市場，在加強投資者保護和信息披露的前提下，充分發(fā)揮市場化定價機制作用，豐富和完善具有多元風險偏好的投資者結構；建立健全債務違約風險處置機制，提高風險出清效率。

　　四是強化金融科技支撐體系。推動金融機構與科技公司競合發(fā)展，充分利用各方優(yōu)勢服務小微企業(yè)發(fā)展。鼓勵大型金融機構的科技體系向外輸出相關技術成果和賦能經驗，支持中小金融機構的數字化經營，共同加快推進數字化轉型。加快數據共享平臺等金融基礎設施建設，通過加強金融監(jiān)管部門與其它經濟數據生產部門的溝通協(xié)調機制，打造更高權威的金融數據聚集樞紐和領先的數據信息服務平臺，在此基礎上不斷深化金融科技應用，推動數據要素的多向賦能。

　　五是構建政策支持長效機制。加強中小微企業(yè)融資的政策支持，要明確并兼顧短期目標和長期目標，短期堅持“留得青山、贏得未來”的施策原則，注重支持政策的目標性和直達性，著力通過加大財政支持力度健全風險分擔機制；長期堅持完善中小微企業(yè)的融資環(huán)境，注重支持政策的差別化和統(tǒng)籌性，著力健全中小微企業(yè)全生命周期的融資支持政策，構建銀行“敢貸、愿貸、能貸、會貸”的長效機制，不斷完善中小微企業(yè)信用貸款、中長期貸款、抵質押融資的配套機制，助力市場主體“青山常在、生機盎然”。另外，緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題要作為一項系統(tǒng)性工程統(tǒng)籌推動，加強各類要素的綜合支撐，推動貨幣、財稅、監(jiān)管、立法等各個部門、各類支持政策的協(xié)同和配合。