中銀證券：年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標(biāo)范圍內(nèi) 不會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成影響

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）4月9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2021年3月，CPI同比上漲0.4%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比上漲4.4%，環(huán)比上漲1.6%。中銀證券發(fā)布研報(bào)指出，年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標(biāo)范圍內(nèi)，不會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成影響，但需要關(guān)注的是其他方面的價(jià)格傳導(dǎo)。

　　中銀證券指出，在豬肉價(jià)格的拖累下，3月CPI同比增速仍在較低水平，從核心CPI同比增速來(lái)看，3月上升的幅度較小，表明需求整體偏弱，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)價(jià)格形成明顯影響。年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標(biāo)范圍內(nèi)，不會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成影響，但需要關(guān)注的是其他方面的價(jià)格傳導(dǎo)：一是國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)食品價(jià)格的影響，未來(lái)是否會(huì)影響包括糧食和食用油價(jià)格上升；二是以原油為代表的工業(yè)品價(jià)格上漲，是否經(jīng)由PPI開(kāi)始向CPI傳導(dǎo)。

　　中銀證券指出，3月PPI同比增速上升幅度再次超出市場(chǎng)預(yù)期，從構(gòu)成看，主要是受原油類產(chǎn)品、黑色金屬和有色金屬產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響；從影響渠道看，受美國(guó)大規(guī)模救助計(jì)劃和基建刺激計(jì)劃影響，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)影響顯著。近期金融穩(wěn)定委員會(huì)也提到關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)，中銀證券表示維持此前觀點(diǎn)，認(rèn)為貨幣政策不會(huì)因?yàn)镻PI上行而收緊，但如果PPI上行導(dǎo)致工業(yè)上游出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，不排除貨幣政策將根據(jù)具體問(wèn)題作出有針對(duì)性的調(diào)整，建議關(guān)注工業(yè)上游可能出現(xiàn)過(guò)熱的跡象。