《2021年中國公募基金研究報(bào)告》出版發(fā)行

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）中國證券報(bào)記者6月9日從清華大學(xué)五道口金融學(xué)院獲悉，清華大學(xué)國家金融研究院民生財(cái)富管理研究中心研究成果《2021年中國公募基金研究報(bào)告》于日前由經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社出版發(fā)行。

　　據(jù)了解，報(bào)告以股票型公募基金作為重點(diǎn)研究對(duì)象，以萬得全A指數(shù)作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，深入分析了基金的業(yè)績、選股擇時(shí)能力、業(yè)績持續(xù)性等內(nèi)容。

　　報(bào)告顯示，從收益表現(xiàn)來看，2003年-2020年，股票型基金的累計(jì)收益率是大盤指數(shù)的3倍，在近三年和近五年，其收益也顯著高于大盤指數(shù)。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益表現(xiàn)來看，股票型基金在承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠取得高于大盤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)。因此整體來看，股票型基金的業(yè)績要優(yōu)于大盤。

　　報(bào)告首先以股票型公募基金產(chǎn)品的數(shù)據(jù)為主線展開研究。分析發(fā)現(xiàn)，近五年（2016年-2020年）有32%的基金產(chǎn)品具有選股能力，有11%的基金產(chǎn)品具有擇時(shí)能力。相較選股能力，具備擇時(shí)能力的基金產(chǎn)品數(shù)量更少。

　　報(bào)告還通過將同一基金經(jīng)理管理的不同基金產(chǎn)品的業(yè)績進(jìn)行拼接，以分析基金經(jīng)理層面的選股與擇時(shí)能力。研究發(fā)現(xiàn)，分別有49%和21%的在職和離職的基金經(jīng)理具有顯著的選股能力；分別有12%和11%的在職和離職的基金經(jīng)理具有顯著的擇時(shí)能力。值得一提的是，報(bào)告發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，即基金經(jīng)理的選股能力越強(qiáng)，其擇時(shí)能力越弱；而擇時(shí)能力越強(qiáng)的基金經(jīng)理，選股能力越弱。

　　此外，報(bào)告還探討了公募基金的業(yè)績是否可持續(xù)的問題。以三年為排序期，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，過去收益率較高的基金在未來一年有較大概率繼續(xù)獲得較好的收益，過去收益偏低的基金在未來一年有一定概率仍然收益不佳。同時(shí)，過去三年夏普比率排名靠前或靠后的基金在未來一年有較大概率仍然排名靠前或靠后。因此，公募基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長期業(yè)績能夠作為投資者選擇基金時(shí)的重要參考依據(jù)之一。