踐行信義義務(wù) 推動價值投資
書名：《厚雪長坡：財富管理人訪談錄》
作者：中國證券報
出版社：新華出版社
如何在充滿不確定的世界里，培育確定的價值回報預(yù)期？由中國證券報編著的《厚雪長坡——財富管理人訪談錄》，或?qū)⒍嗑S呈現(xiàn)種種可能。
該書是對國內(nèi)基金管理公司負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理以及國外大型投資機構(gòu)中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的35個深度訪談，分為三部分——財富·鑒道、財富·識術(shù)、財富·辨勢——從不同角度闡釋了價值投資的理念與感悟，引導(dǎo)投資者踐行信義義務(wù)，推動價值投資。
正是因為如此，協(xié)會應(yīng)邀在為該書所作的序言《波瀾壯闊三十年》中指出，“好的新聞作品可以提高整個社會的金融素養(yǎng)，增強投資者信心，促進市場良性循環(huán)，并將投資者教育落到實處。我們期待各方共同努力，建成一個‘規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性’的資本市場，為新時代、新征程提供強大助力�！�
萬馬奔騰
“踏雪烏騅馬，英姿颯爽風(fēng)。寥廓莽原之上，萬馬奔騰之中，有一騎，正輕塵�！�
此書正文開篇的第一句正是基金業(yè)疆場上策馬揚鞭人的寫照。
資本市場波瀾壯闊的三十年，不僅極大地推動了我國現(xiàn)代金融體系的發(fā)展，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了強勁動力，也孕育、成就了一個茁壯成長、充滿希望的基金行業(yè)。截至2020年12月末，公募基金管理人達到146家，私募基金管理人達到2.46萬家，從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營機構(gòu)561家�！ �
回顧資本市場三十年歷程，基金業(yè)始終對標(biāo)國際成熟市場和一流資產(chǎn)管理行業(yè)，堅持市場化、法治化、國際化方向，行業(yè)發(fā)展與制度文化建設(shè)同步推進，用二十余年的努力締造了百姓理財可靠的服務(wù)體系，資本市場活躍的買方力量，以及創(chuàng)新發(fā)展寶貴的資本形成機制。
事實上，基金業(yè)已經(jīng)成長為居民理財?shù)闹袌粤α�。從服�?wù)人群看，基金業(yè)已經(jīng)為數(shù)千萬家庭、數(shù)十萬高凈值人群提供了專業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)。資管行業(yè)所管理的資產(chǎn)去年末已經(jīng)接近58.99萬億元。截至2020年12月末，公募基金管理了19.89萬億元資產(chǎn)，其中53%為居民家庭資產(chǎn)。另據(jù)初步統(tǒng)計，截至2020年四季度末，私募基金管理規(guī)模為16.96萬億元，其中18%為居民家庭資產(chǎn)。公募基金自1998年以來，累計分紅達到3.07萬億元，2005年以來，偏股型基金歷史年化收益率達到16.5%。
此書輔以注釋和基金評級機構(gòu)對基金公司和基金經(jīng)理投資風(fēng)格的點評。它除了幫助讀者理解價值投資的理念和投資常識外，還是了解基金公司的運作和管理、基金經(jīng)理的工作模式和激勵機制的一扇窗口�；鸸咀⒅卣{(diào)研的工作方法、注重社會責(zé)任的信義文化也具有借鑒意義。
溫故知新
在信息極為豐富的時代，能靜下心來對新聞作品做一些整理和提煉，是一件很有意義的事。國際著名投資人霍華德·馬克斯（Howard Marks）為《厚雪長坡：財富管理人訪談錄》所作的序名為《溫故2020》，正合此意。
霍華德先生在序中說：“盡管這都是一些已經(jīng)過去的公開信息，但從虛擬世界中把它們重新集結(jié)，以一本書的形式來聚焦那些有意義值得傳播的觀點，并非是重復(fù)勞動，而是對讀者大有裨益的。中國人說，‘溫故而知新’。我也經(jīng)常回顧自己已經(jīng)發(fā)表過的備忘錄。確實備忘錄不僅僅是為了備忘，它還是一個澄清事實、拓展思維的工具。”
霍華德先生的文章具有廣闊的視野，充滿哲學(xué)的思辨。他回顧和分析了疫情下美國市場所遇到的與以往不一樣的危機，并從疫情帶來巨大的不確定性入手，揭示了他從投資受到的啟示，分享了他如何在不確定中進行決策的思考。
他指出，“（此序是對）新冠病毒、投資以及不確定性三個彼此密切相關(guān)問題的思考。多年來我反復(fù)提及的一個主題是我們無法預(yù)知未來，充滿巨大不確定性的2020年恰恰可以成為照鑒這個主題的重要章節(jié)。”
“世界總有一天會恢復(fù)正常，盡管在今天看來最終不會完全保持不變。在這個過渡時期，最重要的是我們?nèi)绾稳ホ`行，無論是為了健康還是財富。”其邏輯清晰、背景豐富的論述對基金的從業(yè)人員和投資者都有很好的借鑒意義。
厚雪長坡
書名“厚雪長坡”四個字源自巴菲特的滾雪球理論。在投資領(lǐng)域，滾雪球是通過復(fù)利的長期作用去實現(xiàn)巨大的財富積累，也可以說是價值投資的代名詞。
價值投資是貫穿此書的唯一主線。在書中我們可以讀到基金公司管理者對此的洞見。有行業(yè)資深高管直言，2016年以來，價值投資者取得了決定性的勝利：市場在經(jīng)歷了幾次慘烈的下跌之后，真正的價值投資者賺取了滿意的回報。
基金經(jīng)理也有很多獨到的感悟和心得。有獨立管理規(guī)模數(shù)百億元的基金經(jīng)理認(rèn)為，從某種角度來看，他們的工作與環(huán)法自行車賽選手很相似。在每年的比賽中，車手要走許多不同類型的賽段，有山路、有公路，而且每年都會碰到特殊的、從來沒走過的路段�；鸾�(jīng)理無法準(zhǔn)確預(yù)判未來會發(fā)生什么，無法知道市場是否匹配自己擅長的風(fēng)格，需要不時面對各種各樣的困難，也很難預(yù)期自己在比賽中的表現(xiàn)。但他認(rèn)為，短期的落后并不重要，優(yōu)秀的賽車手能夠憑借穩(wěn)定的發(fā)揮在比賽中最終獲勝。
借用《厚雪長坡——財富管理人訪談錄》后記的結(jié)束語：好文字猶如好投資，都是時間的朋友�；蛟S可以將此書放在書架上，提醒自己，人生和投資有這么一種狀態(tài)——漫長的行程，厚實的幸福。
�。ū疚霓D(zhuǎn)載自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會微信公眾號）
