鄭商所、浙江證監(jiān)局聯(lián)合舉辦浙江上市公司風險管理培訓班

　　中證網訊（記者 高佳晨）為幫助上市公司有效利用金融衍生品工具開展風險管理，近日，鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）和浙江證監(jiān)局在杭州聯(lián)合主辦浙江上市公司風險管理培訓班，邀請產業(yè)企業(yè)、期現(xiàn)公司、研究機構專業(yè)人士對宏觀經濟形勢與大宗商品風險管理、期貨市場服務實體經濟情況、龍頭企業(yè)衍生品運用及風險管理經驗等進行詳細分享，上市公司代表共計110余人現(xiàn)場參會學習。

　　國內期貨市場加速發(fā)展 服務產業(yè)質量持續(xù)提升

　　鄭商所副總經理王曉明在會上表示，一直以來，鄭商所高度重視上市公司的市場培育工作。圍繞產品供給、市場培育和技術支持等方面，加大投入、穩(wěn)步推進，取得了良好成效。

　　首先，日益健全的品種體系為企業(yè)開展風險管理提供了重要平臺。據了解，鄭商所現(xiàn)已上市23個期貨品種和6個期權品種，覆蓋糧棉油糖果、化工、紡織、冶金、建材、農資等國民經濟重要領域。

　　其次，期貨品種良好的功能發(fā)揮能夠更好地滿足企業(yè)套期保值需求。經過多年精心培育，鄭商所主要期貨品種功能發(fā)揮良好。以與浙江省關系密切的PTA、短纖為例，近兩年PTA期貨在中國證監(jiān)會組織的品種功能評估中均為A級，已經成為國內PTA行業(yè)的定價基準，超過90%的PTA生產企業(yè)都在利用PTA期貨管理風險。聚酯產業(yè)鏈期貨板塊“新成員”短纖期貨雖上市不足一年，但表現(xiàn)出較高的市場參與度，近日，首個合約PF2105順利完成交割，交割量24480噸。與此同時，鄭商所加強風險監(jiān)控，確保市場平穩(wěn)有序運行。近期，境內一批產業(yè)企業(yè)積極利用棉花、PTA、白糖等品種期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)經營和產業(yè)鏈供應鏈的安全起到了積極作用。

　　同時，期貨市場結構持續(xù)優(yōu)化，價格發(fā)現(xiàn)效率不斷提高。這主要表現(xiàn)在，一方面，法人客戶參與期貨市場的積極性顯著高于市場整體。2021年1-5月，鄭商所參與交易的法人客戶數(shù)同比增速高于整體增速16.2個百分點。另一方面，法人客戶持倉占比創(chuàng)新高。2021年1-5月，鄭商所日均法人客戶持倉占比達到56.7%，較2020年全年提高3.5個百分點，為近五年新高。各種類型客戶的參與，特別是產業(yè)客戶的積極參與，能夠更好吸收全市場信息，從而更為精準地反映遠期價格。

　　在與會嘉賓看來，期貨及衍生品市場作為金融市場的一部分，在促進經濟發(fā)展方面具有不可或缺的作用。美國統(tǒng)計數(shù)據顯示，1990-2019年間，各年份商品期貨市場各年份持倉量同GDP相關系數(shù)達到0.82，呈高度正相關。我國2010-2019年統(tǒng)計數(shù)據顯示，各年份日均持倉量和持倉金額同GDP的相關系數(shù)分別達到0.95和0.98，關系更為緊密。

　　“國內期貨市場在近兩年實現(xiàn)了躍升式發(fā)展，期貨定價能力、套期保值功能持續(xù)增強，產業(yè)企業(yè)參與的廣度和深度也在不斷提升。期貨市場為國內實體經濟相關產業(yè)由大做強、由大做優(yōu)，帶動地區(qū)產業(yè)集聚，提升經濟增長質效提供強勁動能�！蹦硡�會嘉賓提到。

　　上市公司避險需求凸顯 多元化衍生品助力紓困

　　浙江證監(jiān)局副局長孔艷清在會上表示，一直以來，浙江省是中國經濟最具活力的省份之一，伴隨著浙江經濟高速發(fā)展，浙江資本市場發(fā)展也不斷得到提升和加強，特別是在省政府出臺“鳳凰計劃”后，浙江上市公司數(shù)量顯著增長、質量持續(xù)提升，截至5月31日，浙江轄區(qū)境內（不含寧波）上市公司453家，位居轄區(qū)排名第二。

　　“如何規(guī)避大宗商品價格波動的影響，對浙江的制造企業(yè)而言一直都是個難題�！笨灼G清介紹，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)在產業(yè)的升級和新產業(yè)成長中，面臨著愈加激烈的競爭和更加開放的市場。浙江上市公司的一大特點是制造業(yè)比重仍然比較高，商品進出口量較大，近兩年大宗商品價格、匯率、利率波動對于企業(yè)經營發(fā)展的影響越來越大，上市公司風險管控需求已經越來越凸顯。她提到，面對風險的規(guī)避和防控管理問題，企業(yè)要用好期貨和期權的對沖工具。期貨經營機構要多幫助企業(yè)，服務好企業(yè)，解決他們面臨的難題，使企業(yè)更加專注于自己的主業(yè)。

　　去年以來，大宗商品市場波動加劇，在產業(yè)鏈條中處于相對弱勢地位的企業(yè)面臨原材料和產品價格波動的雙重風險，國內企業(yè)的套保需求激增，大量實體企業(yè)“跑步”進入期貨市場。據與會嘉賓介紹，在復雜多變的國內外經濟形勢下，因原材料價格漲幅高于產品漲幅，不少產業(yè)企業(yè)利潤受到壓縮甚至產生虧損，資金情況更為緊張。記者注意到，參會的企業(yè)對期貨行業(yè)風險管理公司的流動性相關服務也表現(xiàn)出很大興趣。

　　“其實，從長期來看，大宗商品價格呈現(xiàn)高波動性，企業(yè)的風險管理能力其實決定了企業(yè)的經營狀況。”中證寰球商貿公司總經理何麗君表示，套期保值的核心功能是在現(xiàn)貨與期貨、近期和遠期之間建立對沖機制，鎖定產品價格波動，使產業(yè)鏈企業(yè)經營損益不受產品價格波動影響。風險管理能力已經成為現(xiàn)代企業(yè)核心競爭力的重要因素。數(shù)據顯示，世界500強企業(yè)中有471家使用金融衍生工具對沖風險，占比94%。

　　“開展風險管理業(yè)務，即可以平抑商品價格波動，平滑企業(yè)利潤，同時還可以改善企業(yè)財務表現(xiàn)和業(yè)績預期、估值水平。長期則有利于企業(yè)長期維持充裕的現(xiàn)金流，同時實現(xiàn)穩(wěn)健利潤，堅定股東信心，也為企業(yè)開展長期開展投融資和財富管理提供了基礎�！焙嘻惥�解釋。

　　對于產業(yè)企業(yè)，除了直接利用期貨市場套期保值，在企業(yè)自身直接入場條件不夠完善的情況下，更建議借助風險管理公司專業(yè)團隊進行風險管理。據她介紹，當前國內風險管理公司業(yè)務發(fā)展已經相對成熟，逐漸成為期貨市場服務產業(yè)的排頭兵。通過基差貿易、場外期權、互換等多種產品、服務模式，風險管理公司可以精準匹配各階段企業(yè)多元化的風險管理業(yè)務需求。

　　例如，風險管理公司推行的基于期貨市場的基差貿易模式不僅可以幫助企業(yè)優(yōu)化庫存管理、降低庫存成本，還可以助力企業(yè)提前鎖定遠期成本，達到企業(yè)客戶持續(xù)穩(wěn)定經營。提升客戶資金使用效率，降低資金成本，優(yōu)化財務數(shù)據。通過風險管理公司提供的場外產品，企業(yè)則可以實現(xiàn)更低成本、更精準、更小風險的套期保值，科學合理的場外產品設計還可以幫助企業(yè)實現(xiàn)庫存增值效果。

　　據了解，2020年鄭商所通過多措并舉提升市場運行質量，不斷深化服務實體經濟的能力。例如，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則和交割倉庫布局；推廣做市商制度，完善連續(xù)活躍方案；降低市場交易成本等。同年，鄭商所還為全力支持行業(yè)抗疫復產，兩次提高減收比例，階段性提高手續(xù)費返還比例至40%。為企業(yè)參與期貨套保規(guī)避市場波動風險創(chuàng)造更好的條件。為滿足實體產業(yè)個性化、多樣化需求，鄭商所還探索依托綜合業(yè)務平臺，開展期貨倉單買斷式回購業(yè)務等模式，通過場外平臺，交易服務、結算服務，為市場提供便利，幫助企業(yè)紓解融資難題。

　　“下一步，鄭商所將研發(fā)上市更多與浙江關系密切、產業(yè)發(fā)展迫切需要的期貨品種，持續(xù)拓寬服務廣度和深度，努力為浙江的上市公司發(fā)展服務，為浙江經濟發(fā)展貢獻更多期貨力量�！蓖鯐悦鞅硎�。