返回首頁

把好資本市場“入口關” 促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展

昝秀麗中國證券報·中證網

  防止資本無序擴張成為2021金融街論壇年會與會嘉賓的熱議話題之一。專家表示,從實踐情況看,一些領域的資本無序擴張往往在進入資本市場之前就已發(fā)生。防止資本無序擴張,既要管好資本市場,切實把好資本市場“入口關”,也要在相關企業(yè)和資本進入資本市場之前發(fā)力,建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系。

  防范資本無序擴張風險

  證監(jiān)會主席易會滿10月20日在2021金融街論壇年會上發(fā)表主題演講時表示,在注冊制改革過程中,必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害,加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管,減少風險外溢。

  “資本無序擴張在全球范圍內普遍存在。我國一些領域資本無序擴張現象也較突出,規(guī)避監(jiān)管的傾向明顯�!蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

  具體來看,這些危害主要體現在五方面。一是破壞市場競爭秩序。有些資本為賺取超額利潤而從供需兩端限制和排斥競爭,造成中小企業(yè)生存困境,甚至形成“大樹底下不長草”的局面。二是影響國家戰(zhàn)略布局落地。逐利的本性導致資本容易競相進入熱門領域,盲目放大過剩產能,或者流向對落實國家戰(zhàn)略不具有長遠意義的領域。三是放大金融風險。一些資本利用互聯網、大數據等技術向消費金融等領域過度滲透,或利用復雜的股權、控制權安排規(guī)避監(jiān)管,造成金融服務結構失衡、風險放大。四是損害民生和造成社會不公平。有些資本違法違規(guī)“造富”,擴大貧富差距,破壞社會公平基礎,或者利用壟斷優(yōu)勢侵害消費者、從業(yè)者,影響群眾生活。五是有些資本違規(guī)收集數據,危害信息安全。

  “上述問題極易引發(fā)金融風險,也是注冊制穩(wěn)步推進過程中需要嚴加防范的。建立公平有序的資本市場生態(tài)環(huán)境應是下一步改革的重要方向�!贝ㄘ斪C券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示。

  切實把好“入口關”

  專家認為,在全面推進注冊制改革過程中,要有效防止資本無序擴張,必須切實把好資本市場“入口關”。

  一方面,注冊制絕不意味著放松審核要求,必須對信息披露的真實準確完整嚴格把關,從源頭上提升上市公司質量。

  從終止審核情況來看,截至10月15日,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共有266家企業(yè)被終止。其中,交易所審核階段終止249家,證監(jiān)會注冊階段終止17家。在交易所審核階段,19家被上市委否決而終止,229家因發(fā)行人、中介機構主動撤回而終止。

  “總體來看,除被上市委否決外,項目終止主要系發(fā)行人和中介機構撤回申報。具體原因在于,有的是在審核中發(fā)現不符合科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位;有的是發(fā)行人無法及時有效回復審核問詢而撤回。其他原因還包括申報后企業(yè)自身發(fā)生重大變化而不滿足上市標準,如大股東調整、業(yè)績大幅下滑、突發(fā)事項等,或者是在審核過程中發(fā)現公司的規(guī)范運作水平、信息披露質量、行業(yè)產業(yè)政策等方面不符合要求,且無法如期整改�!睒I(yè)內人士指出。

  另一方面,防止板塊套利,維護公開公平公正的發(fā)行秩序。易會滿強調,堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位,規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位,防止板塊套利,是注冊制改革始終要把握好的重點內容。近年來,監(jiān)管部門出臺多項措施,進一步明確堅守科創(chuàng)板服務“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的板塊定位,科創(chuàng)板在“硬科技”領域的產業(yè)集聚效應初步顯現,創(chuàng)業(yè)板新申報企業(yè)也體現出成長性和盈利能力強的特點。

  建立健全責任機制

  除了嚴把資本市場“入口關”,專家認為,防范資本無序擴張還必須多部委聯動,建立健全防止資本無序擴張的責任機制和制度體系,切實提高違法違規(guī)成本,防范違法違規(guī)“造富”。

  易會滿說,希望相關方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系,統(tǒng)籌過程與結果,推進行業(yè)監(jiān)管關口前移,實現行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步,“有序”發(fā)展、管控“無序”,共同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展。

  在加強與相關領域主管部門監(jiān)管協同方面,保持證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管、市場監(jiān)管相協同,促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展,更好服務實體經濟。

  在防范違法違規(guī)“造富”方面,針對“影子股東”等問題,證監(jiān)會制定了股東信息披露核查規(guī)則,進一步實現監(jiān)管規(guī)范化制度化,切實防范違法違規(guī)“造富”。同時,在規(guī)范擬上市企業(yè)股東行為工作的基礎上,堅持刀刃向內,一方面持續(xù)強化相關措施,加強對離職人員不當入股的從嚴監(jiān)管;另一方面著眼于建制度補短板,出臺離職人員入股核查監(jiān)管指引,明確利用原職務影響謀取投資機會、入股過程存在利益輸送等多種行為屬于不當入股情形,壓實中介機構相關核查責任。

  “要通過法治化手段來防止資本無序擴張,加強對資本擴張的引導和管控,尤其是應審慎看待跨領域、跨產業(yè)、跨區(qū)域擴張。要鼓勵有重大科學技術突破、能夠打破行業(yè)壁壘的創(chuàng)新型產業(yè)發(fā)展,引導資本在優(yōu)化核心產業(yè)鏈上多下功夫。”陳靂表示。

  田利輝建議,通過完善反壟斷、數據信息保護、加強金融監(jiān)管等方面的法律法規(guī),建立健全防止資本無序擴張的法律制度,明確哪些“不可為”,積極引導資本進入“應作為”的領域。

中證網聲明:凡本網注明“來源:中國證券報·中證網”的所有作品,版權均屬于中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明,任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網注明來源非中國證券報·中證網的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本網贊同其觀點,本網亦不對其真實性負責,持異議者應與原出處單位主張權利。