擴大定價群體 北交所個人投資者網(wǎng)下詢價熱度高

　　個人投資者參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價的資金門檻為1000萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，北交所公司將以中小企業(yè)為主，社保、公募這些大戶參與程度相對低，而滿足這一資金門檻的個人投資者也算大戶了，讓他們參與新股網(wǎng)下詢價可擴大定價群體規(guī)模，形成博弈，促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)。

　　沿用精選層資金門檻

　　日前，中國證券業(yè)協(xié)會就《向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（試行）（征求意見稿）》向券商征求意見，以規(guī)范網(wǎng)下投資者參與向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北交所上市股票的網(wǎng)下詢價配售業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)征求意見稿，除證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外投資者等六類機構(gòu)投資者之外的其他機構(gòu)投資者的證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元；個人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元。

　　在精選層新股發(fā)行時，個人投資者參與網(wǎng)下詢價的賬戶資產(chǎn)門檻便是1000萬元。

　　指南基金董事長王軍國分析，個人投資者參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價，可讓市場主體更加多元化。很多個人投資者一直堅守新三板，他們對市場的理解不亞于機構(gòu)投資者。

　　思考基金創(chuàng)始人岳志斌認(rèn)為，參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價的個人投資者有一定風(fēng)險承受力，他們的參與更有利于形成市場化的發(fā)行價格，體現(xiàn)新股發(fā)行制度市場化改革效果，也有利于提升北交所的市場活躍度。

　　1000萬元并非個人投資者參與北交所新股網(wǎng)上打新及二級市場交易資金門檻。根據(jù)《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定，個人投資者參與北交所市場股票交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；二是參與證券交易24個月以上。

　　機構(gòu)定價權(quán)有望增加

　　精選層股票公開發(fā)行，可通過發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價、合格投資者網(wǎng)上競價或網(wǎng)下詢價等方式確定發(fā)行價格。截至10月26日，共有38只精選層新股采用網(wǎng)下詢價方式發(fā)行，占比為46.91%。

　　從精選層網(wǎng)下詢價制度運行情況看，個人投資者參與度極高。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，上述38只股票發(fā)行時對應(yīng)的網(wǎng)下有效申購賬戶數(shù)合計為1.63萬戶，其中個人有效賬戶數(shù)為1.47萬戶，占比為90%。

　　參與精選層股票網(wǎng)下詢價的投資者大致分為三大類：專業(yè)機構(gòu)投資者、一般機構(gòu)投資者和個人投資者�！皬木�選層情況看，現(xiàn)在前兩類投資者還沒有大批涌入，個人投資者在網(wǎng)下詢價階段具備相當(dāng)程度的定價權(quán)�！蓖踯妵�認(rèn)為，北交所的地位與精選層不可同日而語。相信會有更多專業(yè)機構(gòu)投資者進(jìn)入北交所市場并參與網(wǎng)下詢價，屆時這些機構(gòu)的定價權(quán)會隨之增加。

　　在精選層開市之初，采用網(wǎng)下詢價發(fā)行的公司居多，今年以來更多公司采取直接定價方式�！爸苯佣▋r比詢價方式更節(jié)約時間，在發(fā)行價格上更方便讓利于二級市場。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南說。

　　安信證券認(rèn)為，近一年的申購歷史數(shù)據(jù)顯示，投資人在對精選層新發(fā)公司看法整體趨于理性和穩(wěn)定的同時，保持了高度熱情，這為北交所形成一個企業(yè)端和投資人端共贏的市場生態(tài)打下基礎(chǔ)。