央行超萬億元“補水” 資金面無憂

　　針對11月16日和30日中期借貸便利（MLF，俗稱“麻辣粉”）到期等情況，央行15日開展1萬億元MLF操作和100億元逆回購操作。

　　專家表示，當前資金面保持穩(wěn)定，預(yù)計央行將繼續(xù)運用“逆回購+MLF”的政策組合工具滿足市場需要，維護跨年流動性平穩(wěn)。

　　等額續(xù)做“麻辣粉”

　　11月15日，央行開展1萬億元MLF操作，為連續(xù)第3個月實施MLF等量續(xù)做，且中標利率繼續(xù)維持2.95%不變。數(shù)據(jù)顯示，11月16日和30日分別有8000億元和2000億元MLF到期，合計1萬億元。

　　專家認為，央行等量平價續(xù)做到期MLF，符合市場預(yù)期。談及央行選擇等量續(xù)做的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，11月資金面擾動因素多，公開市場操作工具到期量和專項債發(fā)行量大，等量續(xù)做MLF有助于市場流動性保持合理充裕，顯示了央行呵護資金面的態(tài)度，有助于穩(wěn)定市場對流動性的預(yù)期。

　　此外，地方政府專項債將放量發(fā)行是近期影響流動性的重要因素之一，MLF等量續(xù)做有助于商業(yè)銀行備戰(zhàn)新增地方政府專項債發(fā)行高峰。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月中下旬將是新增地方政府專項債高密度發(fā)行階段。

　　“7月央行降準后，銀行體系中期流動性呈現(xiàn)偏寬松狀態(tài)，以1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率為代表的中端市場利率低于中期政策利率（MLF利率）20個基點左右。在此背景下，11月央行依然選擇等量續(xù)做MLF，有助于商業(yè)銀行應(yīng)對即將到來的新增地方政府專項債發(fā)行高峰，避免市場利率超預(yù)期上行。這體現(xiàn)了貨幣政策和財政政策之間的配合，有助于為四季度穩(wěn)增長創(chuàng)造較有利貨幣金融環(huán)境�！蓖跚嗾f。

　　適時適度投放流動性

　　關(guān)于下一階段央行公開市場操作情況，專家認為，考慮到年底將至，預(yù)計央行會根據(jù)市場資金面供需情況適度調(diào)整公開市場操作力度，確保流動性合理充裕。

　　民生銀行首席研究員溫彬稱，下一階段，央行會繼續(xù)運用“逆回購+MLF”的政策組合工具保證市場需求。同時，不排除使用多種期限逆回購工具，包括7天、14天等，以保證跨年流動性平穩(wěn)。

　　“面對年底前流動性波動加大、穩(wěn)增長需求上升的局面，若單純從流動性管理角度出發(fā)，年底前央行階段性加大逆回購操作規(guī)模，以及適度加量續(xù)做MLF，即可應(yīng)對各類流動性擾動；若在兼顧流動性管理的同時，著眼釋放溫和穩(wěn)增長信號，推動信貸、社融增速較快回升，并引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下行，年底前央行可能再次實施降準。”王青說。

　　人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前強調(diào)，對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及MLF到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構(gòu)需求等情況，靈活運用MLF、公開市場操作等貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構(gòu)合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定作用。