景氣水平改善 11月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間

　　國家統(tǒng)計局30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升0.9個百分點。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，近期出臺的一系列加強能源供應保障、穩(wěn)定市場價格等政策措施成效顯現(xiàn)，11月份電力供應緊張情況有所緩解，部分原材料價格明顯回落，制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，表明制造業(yè)生產經(jīng)營活動有所加快，景氣水平改善。專家表示，未來原材料價格上行空間有限，穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力。

　　生產端穩(wěn)步修復

　　對于11月PMI重返擴張區(qū)間的原因，紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，主要受四大因素影響：一是海外疫情再次反復，全球市場對中國的生產能力依賴被強化；二是成本端壓力減小，企業(yè)開始回補一些庫存，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變好；三是房企資金壓力減小，投資活動開始回暖，并帶動相關需求回升；四是在需求回暖、電力供應能力提升的時候，生產端也在穩(wěn)步修復。

　　從行業(yè)情況看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在調查的21個行業(yè)中，12個高于臨界點，比上月增加3個，制造業(yè)景氣面有所擴大。

　　在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)全部回升。其中，生產指數(shù)上升明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月生產指數(shù)為52%，比上月上升3.6個百分點。

　　英大證券研究所所長鄭后成認為，生產指數(shù)大幅上行是11月制造業(yè)PMI重返榮枯線之上的主因。11月份，在保供穩(wěn)價政策推動下，原材料價格增速放緩，保障了制造業(yè)原材料的穩(wěn)定供給，從而促進企業(yè)生產活動較快上升。

　　出口仍有韌性

　　展望下階段PMI走勢，業(yè)內人士認為，疫情對12月PMI走勢帶來較大不確定性。川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示，如果疫情沒有在全球再度擴散，12月PMI大概率能平穩(wěn)回升。

　　李奇霖認為，如果海外疫情延續(xù)，那么未來部分大宗商品價格將面臨更多不確定性。海外疫情反復，出口短期有望維持韌性，但疫情對居民消費特別是服務消費造成一定沖擊，預計餐飲等消費數(shù)據(jù)可能偏弱。

　　“在疫情影響下，內需恢復動力仍有待加強。”中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進表示，應繼續(xù)推動需求結構升級和轉型，挖掘內需潛力，鞏固經(jīng)濟恢復的內生動力。

　　穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力

　　從四季度經(jīng)濟形勢看，經(jīng)濟仍有下行壓力，穩(wěn)增長政策料繼續(xù)發(fā)力。光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東認為，未來原材料價格上行空間有限，財政跨周期調節(jié)發(fā)力，有望對沖年底國內經(jīng)濟下行壓力。

　　高瑞東說，一方面，保供穩(wěn)價依然是政策主旋律，伴隨一系列政策措施落實，預計后續(xù)大宗商品價格上行空間有限，下游企業(yè)經(jīng)營壓力將持續(xù)改善；另一方面，財政跨周期調節(jié)“余糧”充足，12月可能提前下達2022年的專項債發(fā)行額度。

　　國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為，當前需著力抓好擴內需相關工作，特別要發(fā)揮好政府投資對企業(yè)投資、就業(yè)和居民消費的帶動作用，盡快化解需求制約形成的下行壓力。

　　展望2022年經(jīng)濟，中國人民大學副校長劉元春稱，明年經(jīng)濟下行壓力將明顯緩解。