資本市場制度型開放邁入新征程

　　行業(yè)準(zhǔn)入全面放開 互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化

　　資本市場制度型開放邁入新征程

　　2021年，我國資本市場對外開放舉措不斷，多項(xiàng)制度改革持續(xù)推進(jìn)，外資持續(xù)穩(wěn)健流入，國際化進(jìn)程穩(wěn)步提升。展望未來，從交易所互聯(lián)互通到境外上市備案制度改革，更多促進(jìn)資本市場開放舉措將出，我國資本市場制度型開放正向新征程邁進(jìn)。

　　制度型開放成果豐碩

　　過去一年，我國資本市場制度型開放步伐堅(jiān)定有力，碩果累累。

　　市場開放不斷深化。符合條件的科創(chuàng)板股票正式納入滬深港通標(biāo)的，滬倫通機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行，適用范圍也將進(jìn)一步拓寬；QFII新規(guī)落地實(shí)施，投資范圍擴(kuò)大至商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)等；境內(nèi)外證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定開啟征求意見。外資參與A股市場投資渠道日趨豐富。

　　行業(yè)準(zhǔn)入全面放開。隨著證券、期貨和基金管理公司外資股比限制放開，一批外資金融機(jī)構(gòu)加快了在華投資展業(yè)的步伐。2021年以來，新增設(shè)立摩根大通、高盛（中國）兩家外資全資證券公司，富達(dá)、路博邁兩家全資基金管理公司。截至目前，已有9家外商控股證券公司、3家外商獨(dú)資基金管理公司和1家外商獨(dú)資期貨公司獲準(zhǔn)設(shè)立，多家機(jī)構(gòu)已正式開展業(yè)務(wù)。

　　產(chǎn)品開放穩(wěn)步推進(jìn)。2021年5月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海國際能源交易中心、大連商品交易所分別開展原油、棕櫚油期權(quán)交易并引入境外交易者參與交易，商品期貨、期權(quán)國際化品種范圍不斷拓展，已有9個(gè)品種向境外投資者開放。2021年10月，香港交易所正式推出MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨，為境外投資者提供了更多配置工具。

　　市場吸引力不斷提升。2021年，北向資金全年凈買入創(chuàng)下紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，A股北向資金全年凈買入額達(dá)到4275.95億元，超過2019年全年3517.43億元的紀(jì)錄。

　　“外資加速流入A股市場，成為我國資本市場重要的增量資金來源，調(diào)動(dòng)市場的積極性和活躍度，A股市場流動(dòng)性得以優(yōu)化。另外，外資積極參與中國市場的資產(chǎn)配置，進(jìn)一步提升了人民幣資產(chǎn)的國際影響力。” 川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　中國宏觀基本面的穩(wěn)健表現(xiàn)、不斷推進(jìn)的互聯(lián)互通舉措和新經(jīng)濟(jì)散發(fā)的變革活力成為外資機(jī)構(gòu)看好中國市場的共同理由。

　　“中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，得益于供應(yīng)鏈從新冠疫情中率先復(fù)蘇，中國外貿(mào)景氣度持續(xù)高企，出口增長強(qiáng)勁導(dǎo)致人民幣對美元匯率2021年全年升值超過2%，包括股票和債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性日益增強(qiáng)�！眳R豐前海證券有限責(zé)任公司證券研究部總經(jīng)理孫瑜告訴記者，A股市場上包括新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、消費(fèi)電子、高端制造業(yè)等行業(yè)，也在2021年為國際投資者提供了大量的投資和超額收益機(jī)會(huì)。

　　更多對外開放舉措將出

　　展望2022年，更多資本市場對外開放舉措正在醞釀中。

　　“十四五”規(guī)劃綱要提出，穩(wěn)妥推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等金融領(lǐng)域開放，深化境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通，健全合格境外投資者制度。在近日中國證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的黨委（擴(kuò)大）會(huì)議上，“穩(wěn)步推進(jìn)資本市場高水平對外開放”同樣成為2022年工作重要內(nèi)容之一。

　　證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，穩(wěn)步推動(dòng)資本市場制度型雙向開放，強(qiáng)化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，加快境外上市備案制度改革，加強(qiáng)國際證券監(jiān)管合作，處理好開放與安全的關(guān)系，支持企業(yè)更好利用兩個(gè)市場、兩種資源發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今后外資流入A股市場態(tài)勢不改。興業(yè)證券表示，資本市場開放深化、A股更高的估值性價(jià)比、相對美股具有獨(dú)立性、外資在A股占比仍偏低，多重因素仍將驅(qū)動(dòng)北上資金持續(xù)流入A股。孫瑜也認(rèn)為，隨著中國家庭資產(chǎn)更趨多元化，股票占比增加，疊加海外投資者對A股配置提升，市場流動(dòng)性或?qū)⒕S持充足狀態(tài)。

　　開放為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大活力。與此同時(shí)，返程交易、境外上市等業(yè)務(wù)也迎來進(jìn)一步規(guī)范，我國資本市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測防范機(jī)制不斷健全。

　　2021年12月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》公開征求意見，旨在規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易行為，對所謂“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管，滬深交易所也同步修訂了滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，對內(nèi)地投資者具體范圍進(jìn)一步明確。

　　作為我國資本市場雙向開放的重要組成部分，企業(yè)境外上市監(jiān)管制度也迎來完善。日前，為促進(jìn)企業(yè)利用境外資本市場規(guī)范健康發(fā)展，支持企業(yè)依法合規(guī)赴境外上市，證監(jiān)會(huì)公布了《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見稿）》，向社會(huì)公開征求意見。

　　陳靂表示，我國資本市場正處在高速發(fā)展階段，隨著國際化改革不斷深入，影響資本市場穩(wěn)定性的外部因素增加，A股市場波動(dòng)也隨之加大。因此在加大開放水平的同時(shí)，仍需重視防范海外的輸入性風(fēng)險(xiǎn)和通脹。此外，還需要不斷豐富完善各項(xiàng)跨國司法解釋，提前做好海外突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)對國內(nèi)資本市場的沖擊。（記者 羅逸姝）