央行：“北向互換通”實(shí)行額度管理

　　中國(guó)人民銀行網(wǎng)站4月28日消息，為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場(chǎng)秩序，中國(guó)人民銀行制定了《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），自2023年4月28日起施行。

　　《辦法》明確，“互換通”是指境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場(chǎng)和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排�！掇k法》適用于“北向互換通”，即香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“境外投資者”）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

　　彭博亞太區(qū)總裁李冰表示，“互換通”是中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中又一重要里程碑，將釋放境外投資者參與境內(nèi)衍生品市場(chǎng)的潛力。“互換通”有望為境內(nèi)外投資者帶來(lái)雙贏(yíng)，它為投資者提供更多可用的衍生品工具，將進(jìn)一步提振外資在中國(guó)市場(chǎng)的參與度，也為境內(nèi)做市商創(chuàng)造重要機(jī)遇。

　　《辦法》還明確，目前“北向互換通”下受認(rèn)可的境外電子交易平臺(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未來(lái)可應(yīng)市場(chǎng)需求加入其他受認(rèn)可的電子交易平臺(tái)，受認(rèn)可的境內(nèi)電子交易平臺(tái)為中國(guó)外匯交易中心。

　　《辦法》介紹，目前，中國(guó)人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)清算機(jī)構(gòu)為銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海清算所”），香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外清算機(jī)構(gòu)為香港交易所旗下香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“場(chǎng)外結(jié)算公司”）。

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，根據(jù)《辦法》，境內(nèi)外投資者開(kāi)展“北向互換通”交易前可以與交易對(duì)手方簽署經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的衍生品主協(xié)議或其他協(xié)議，包括NAFMII、ISDA主協(xié)議以及中央清算衍生品執(zhí)行協(xié)議（CDEA協(xié)議）等衍生品協(xié)議。境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)將是否簽署協(xié)議、簽署協(xié)議類(lèi)型等事項(xiàng)向中國(guó)外匯交易中心備案。目前，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正在研究制定“互換通”衍生品協(xié)議，待其正式發(fā)布后也可供境內(nèi)外投資者選擇簽署。

　　談及如何理解“北向互換通”實(shí)行額度管理，上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過(guò)“北向互換通”開(kāi)展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過(guò)200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣）。未來(lái)，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

　　對(duì)于“互換通”未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃，上述負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)中國(guó)人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，適時(shí)增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控、對(duì)等互利的原則下，適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向互換通”。