節(jié)奏穩(wěn)效率升定價(jià)優(yōu) 前5月新股發(fā)行亮點(diǎn)凸顯

　　全面注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是服務(wù)科技創(chuàng)新的力度持續(xù)加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前5月，A股市場(chǎng)首發(fā)上市134起，募集資金1628.60億元�？苿�(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“雙創(chuàng)板塊”募資總額在各上市板塊中排名居前，分別達(dá)618.23億元和456.96億元。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，全面注冊(cè)制下的新股發(fā)行制度提高了直接融資效率，正在通過(guò)市場(chǎng)化判斷引導(dǎo)資金流向更具有增長(zhǎng)潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)�？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)將有更多具有硬核科技的公司獲得資本加持，“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)將更加暢通。

　　創(chuàng)新型企業(yè)獲青睞

　　隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，更多具備高質(zhì)量發(fā)展?jié)撡|(zhì)的創(chuàng)新型企業(yè)獲得資本市場(chǎng)支持。

　　分上市板塊看，今年前5月，科創(chuàng)板IPO企業(yè)27家，首發(fā)募集資金618.23億元；創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)34家，首發(fā)募集資金456.96億元。

　　值得一提的是，今年前5月，滬深主板IPO企業(yè)達(dá)37家，較去年同期的24家明顯增多。

　　“就目前IPO在審項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，全面注冊(cè)制實(shí)行之后，主板申報(bào)企業(yè)數(shù)量增多，其中科技屬性強(qiáng)的行業(yè)企業(yè)占比不斷提高，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向是一致的�！逼桨沧C券首席策略師魏偉說(shuō)。

　　分行業(yè)板塊看，前5月A股IPO企業(yè)中，電子板塊募集資金最多，達(dá)458.42億元；機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、汽車(chē)板塊募集資金規(guī)模均在100億元以上。

　　“全面注冊(cè)制下，A股IPO市場(chǎng)化程度和效率得到提升，市場(chǎng)更具包容性，各板塊定位更加清晰，多層次資本市場(chǎng)體系也更完善，不同行業(yè)、不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)都能在A股市場(chǎng)找到自己的位置。”中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)孫念瑞表示，全面注冊(cè)制落地將引發(fā)資本市場(chǎng)生態(tài)重構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)活力韌性，助力一大批高成長(zhǎng)性企業(yè)上市。

　　審核效率明顯提升

　　業(yè)內(nèi)人士注意到，隨著注冊(cè)制在全市場(chǎng)推開(kāi)，股票發(fā)行審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性進(jìn)一步提高。

　　全面注冊(cè)制制度規(guī)則2月17日起實(shí)施以來(lái)，已有31只主板新股上市。從首批10只主板注冊(cè)制新股來(lái)看，從平移受理到上市，用時(shí)均為49天，審核效率明顯提升。

　　“從平移受理到注冊(cè)生效，登康口腔前后總共花了不到一個(gè)月的時(shí)間，發(fā)行上市效率大幅提升�！钡强悼谇幌嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司深切感受到了全面注冊(cè)制帶來(lái)的變化和制度優(yōu)勢(shì)。

　　注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求。事實(shí)上，今年前5月首發(fā)事項(xiàng)審核通過(guò)率82.78%，低于去年同期的88.13%。今年以來(lái)151家被審核公司中，125家通過(guò)，9家未通過(guò)，10家暫緩表決，5家取消審核，2家待表決。從被否企業(yè)情況看，企業(yè)科技創(chuàng)新和研發(fā)投入成為被問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)問(wèn)題。

　　此外，主板注冊(cè)制下首個(gè)終止IPO項(xiàng)目也已出現(xiàn)。上交所網(wǎng)站5月15日消息，因中天氟硅及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所終止其發(fā)行上市審核。這也是全面注冊(cè)制實(shí)施后滬市首家撤單的主板IPO申報(bào)企業(yè)。

　　專(zhuān)家表示，全面注冊(cè)制并不意味著企業(yè)上市的門(mén)檻降低了。在審核透明度提高之后，公權(quán)力的運(yùn)行全程透明了，企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作水平同樣會(huì)及時(shí)暴露在陽(yáng)光下。此外，深化“放管服”改革不意味著一放了之，在立體追責(zé)體系之下，企業(yè)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的違法成本大幅增加。全面注冊(cè)制對(duì)各市場(chǎng)參與者的合規(guī)、風(fēng)控能力提出了更高要求。

　　發(fā)行生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

　　在融資效率提升的同時(shí)，定價(jià)市場(chǎng)化特征也趨于明顯，顯著變化莫過(guò)于打新不再包賺，破發(fā)也不再罕見(jiàn)，意味著A股發(fā)行生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已上市的134只個(gè)股中，有25只在上市首日破發(fā)，全面注冊(cè)制下打新收益加快回歸理性。

　　德邦證券認(rèn)為，破發(fā)體現(xiàn)了注冊(cè)制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”。破發(fā)比例提升有望打破“新股不敗”思維定式，一定程度上遏制炒新的不合理行為，促使新股收益理性回歸，從而使IPO定價(jià)由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)新股真實(shí)價(jià)值的判斷。

　　全面注冊(cè)制對(duì)投資者理性參與新股交易提出了更高要求。對(duì)于證券機(jī)構(gòu)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)指出，在當(dāng)前全面施行注冊(cè)制的背景下，股票發(fā)行定價(jià)更為市場(chǎng)化，證券公司在提供新股申購(gòu)服務(wù)時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示、保障投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)尤為重要。

　　近期，多家企業(yè)IPO發(fā)行價(jià)突破“23倍市盈率”模式，表明發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化特征趨于明顯。中信建投證券5月30日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，全面注冊(cè)制下，新股定價(jià)充分體現(xiàn)市場(chǎng)化原則，反映市場(chǎng)參與者對(duì)不同新股發(fā)行人所處行業(yè)、基本面的差異化判斷，將更有利于提高資本市場(chǎng)效率與活力。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，有關(guān)部門(mén)或進(jìn)一步統(tǒng)籌優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)制度，完善發(fā)行定價(jià)制度，改進(jìn)新股發(fā)行配售機(jī)制，推動(dòng)形成良性新股發(fā)行生態(tài)，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)均衡發(fā)展。