央行適時“補水” 降準(zhǔn)疊加MLF超額續(xù)做落地

　　人民銀行網(wǎng)站9月15日消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，保持季末流動性平穩(wěn)，9月15日人民銀行開展5910億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.50%，維持不變。同時，開展340億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率下降20個BP。

　　同日，降準(zhǔn)落地。專家表示，降準(zhǔn)疊加超額續(xù)做MLF操作，釋放出逆周期調(diào)節(jié)加碼信號，有利于緩解資金面趨緊現(xiàn)狀，補充流動性，助力經(jīng)濟回升向好。

　　MLF操作利率同上期保持一致

　　9月15日，央行開展1年期MLF操作5910億元，利率維持2.5%，同上期保持一致。由于9月MLF到期規(guī)模為4000億元，實現(xiàn)凈投放1910億元，因此，此次MLF操作實為超額平價續(xù)做。

　　“9月MLF加量幅度上升，直接原因在于近期市場流動性趨緊，銀行對MLF操作需求增加。”東方金誠首席宏觀分析師王青說，受近期信貸投放力度顯著加大、專項債發(fā)行正在經(jīng)歷年內(nèi)高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行。這意味著銀行體系流動性正在收緊，MLF操作需求相應(yīng)上升。

　　在王青看來，9月MLF操作的重點是“量”。9月MLF到期量為4000億元，與上月持平，當(dāng)月操作規(guī)模達5910億元，即續(xù)做加量1910億元，加量幅度較此前4個月的“地量”水平顯著上升。降準(zhǔn)疊加MLF超額續(xù)做，有助于進一步提振市場信心，鞏固經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，降準(zhǔn)疊加MLF超額續(xù)做能更好配合積極財政政策實施，同時滿足機構(gòu)跨季資金需求。

　　LPR或維持不變

　　專家表示，在9月MLF利率維持不變的情況下，9月LPR大概率保持不變。周茂華說，6月以來央行超預(yù)期實施兩次降息，目前正處于推動金融機構(gòu)具體落地實施過程。同時，部分銀行息差壓力較大。此外，需要防范貨幣政策過度寬松的潛在風(fēng)險，并兼顧內(nèi)外均衡。因此，9月LPR大概率保持不變。

　　不過，也有專家認為，五年期以上LPR或有單獨下調(diào)的可能。市場人士分析，結(jié)合目前宏觀經(jīng)濟修復(fù)的形態(tài)、節(jié)奏、力度來看，社會有效需求需要包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策繼續(xù)呵護與刺激，后續(xù)1年期和5年期以上LPR非對稱下降的概率較高。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，近期數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)市場相關(guān)政策仍需要保持適當(dāng)力度、強度、進度、效度、精度�？紤]到有效降低購房負擔(dān)和貸款成本以提升居民購房需求的政策取向，以及目前居民存量房貸利率相比企業(yè)貸款利率仍較高的客觀現(xiàn)實，不排除未來下調(diào)5年期以上LPR的可能性。

　　穩(wěn)定市場資金面

　　值得關(guān)注的是，為穩(wěn)定市場資金面，時隔近8個月，央行再次開展14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.95%，相較前次操作下降20個BP。

　　“從過往經(jīng)驗看，央行重啟14天期逆回購主要是應(yīng)對季末短期因素對資金面擾動，滿足機構(gòu)短期資金需求�！敝苊�華表示。

　　王青稱，考慮到下階段銀行信貸投放力度會進一步加大，專項債發(fā)行規(guī)模也會進一步上升，為緩解資金面吃緊壓力，確保資金面平穩(wěn)跨季，央行有可能持續(xù)實施14天期逆回購操作。

　　從利率角度看，招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年以來，在政策利率兩輪下降時，14天期逆回購中標(biāo)利率未發(fā)生變化，此次下降應(yīng)視為對前兩輪其他政策利率下降的補降。