順應(yīng)市場利率下行趨勢 部分險企擬調(diào)降萬能險結(jié)算利率

　　上海證券報記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，部分保險公司正在持續(xù)調(diào)降萬能險結(jié)算利率。一些公司的萬能險結(jié)算利率已從4.5%下調(diào)至4%，一些公司則從4%調(diào)降至3.5%，個別公司已降至3%。

　　據(jù)悉，近期調(diào)降萬能險結(jié)算利率，是行業(yè)根據(jù)市場情況降低負(fù)債成本的自主行為。業(yè)內(nèi)人士表示，在市場利率下行趨勢下，部分險企為防范利差損風(fēng)險選擇調(diào)降萬能險結(jié)算利率。這將進(jìn)一步健全險企投資端與負(fù)債端的傳導(dǎo)機制，為險企服務(wù)實體經(jīng)濟釋放更大空間。

　　部分險企調(diào)降萬能險結(jié)算利率

　　所謂萬能險，是指除了給予客戶生命保障外，還具有一定的投資儲蓄功能的保險產(chǎn)品。消費者繳納的萬能險保費，在扣掉初始費用和保障成本后會進(jìn)入投資賬戶，保險公司每月公布1次萬能險結(jié)算利率。

　　一家民營險企總精算師表示，萬能險作為浮動收益類保險產(chǎn)品，其保底利率之上部分收益是浮動的，應(yīng)根據(jù)投資賬戶實際投資回報確定。如果投資收益好，實際結(jié)算利率就比較高；如果投資收益不好，則按照最低保證利率結(jié)算。該保險公司主要就是根據(jù)投資賬戶實際投資表現(xiàn)、市場利率變化趨勢等合理規(guī)劃結(jié)算利率水平。

　　“我們公司的確也打算調(diào)降萬能險結(jié)算利率，這是公司自主行為�！币患掖笮蛧�有險企總精算師告訴記者。近年來，隨著市場利率下行，該公司萬能結(jié)算利率逐步下降，這也是行業(yè)趨勢。

　　為何險企在當(dāng)前時點調(diào)降萬能險結(jié)算利率？上述大型國有險企總精算師表示，主要是投資端壓力所致。當(dāng)前固收資產(chǎn)利率中樞下移，權(quán)益市場回報也低于預(yù)期，隨著投資收益率波動，2024年萬能結(jié)算利率也將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　對于調(diào)降幅度，上述大型國有險企總精算師說，不同保險機構(gòu)的投資收益率有差異，結(jié)算利率水平也有不同。因此，不同機構(gòu)對萬能險結(jié)算利率的調(diào)整幅度可能存在差異。

　　并非所有保險公司都需要調(diào)整。一家小型險企總精算師告訴記者，其公司當(dāng)前沒有調(diào)整萬能險結(jié)算利率的計劃，因為公司萬能險結(jié)算利率一直不高，目前還在投資收益可覆蓋范圍內(nèi)。

　　調(diào)降背后：險企資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力凸顯

　　萬能險結(jié)算利率下調(diào)，本質(zhì)是保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力下的行業(yè)應(yīng)對措施。

　　萬能險結(jié)算利率長期高于市場同類產(chǎn)品。中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠介紹，在各類有最低保證承諾的金融產(chǎn)品中，萬能險的結(jié)算利率相對較高，主要原因是萬能險有收益平滑機制，這是保險產(chǎn)品獨有的制度設(shè)計。近幾年，銀行理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品陸續(xù)打破剛兌，萬能險承諾了2%的保證利率，實際給到消費者的結(jié)算利率更高，一些公司由于前些年投資收益較好，還有萬能險特別儲備不斷釋放出來，可以支撐較高的結(jié)算利率。

　　但是有個別險企負(fù)債成本較高，投資端就面臨較大壓力。一家民營險企總精算師表示，近兩年，市場利率持續(xù)下行，疊加權(quán)益市場波動加大，公司資產(chǎn)收益出現(xiàn)下滑。為應(yīng)對投資端壓力，保險公司就下調(diào)萬能險結(jié)算利率，以平衡投資收益與負(fù)債成本。

　　“在實際經(jīng)營中，負(fù)債成本調(diào)降速度往往慢于投資收益下降速度，這會給公司資產(chǎn)負(fù)債管理帶來一定壓力�！鄙鲜龃笮蛧�有險企總精算師表示，目前，萬能險業(yè)務(wù)增長較快，而這部分新增業(yè)務(wù)的投資收益水平卻在下降。這一客觀現(xiàn)狀，倒逼保險公司需盡快下調(diào)萬能險結(jié)算利率。

　　下調(diào)后，險企資產(chǎn)端向負(fù)債端的傳導(dǎo)機制將進(jìn)一步暢通。上述民營險企總精算師表示，保險公司應(yīng)建立資產(chǎn)端向負(fù)債端的傳導(dǎo)機制，負(fù)債成本的確定應(yīng)參考資產(chǎn)端的投資表現(xiàn)，同時負(fù)債端特性也會影響資產(chǎn)端配置策略。此次萬能險結(jié)算利率下調(diào)，便是資產(chǎn)端投資收益表現(xiàn)向負(fù)債成本傳導(dǎo)的體現(xiàn)，可推動傳導(dǎo)機制進(jìn)一步暢通。

　　保險公司經(jīng)營壓力也將得到緩解。多位險企人士表示，合理調(diào)整萬能險結(jié)算利率，有利于保險公司平衡投資收益與負(fù)債水平，提升公司資產(chǎn)負(fù)債匹配程度，緩解公司經(jīng)營壓力，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

　　為服務(wù)實體經(jīng)濟釋放更大空間

　　合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，將給險企服務(wù)實體經(jīng)濟預(yù)留更大空間。

　　王向楠表示，萬能險結(jié)算利率每月公布1次，是壽險公司負(fù)債成本的一個重要指標(biāo)。保險公司往往會根據(jù)負(fù)債成本變化調(diào)整投資策略，結(jié)算利率下調(diào)減輕了壽險公司投資端壓力，也為險企投資實體經(jīng)濟釋放了更大空間。

　　“例如，一些個體風(fēng)險較高的科技創(chuàng)新項目、營造綠水青山的環(huán)保低碳項目、針對弱勢人群和微小企業(yè)的低回報項目、建設(shè)期長的養(yǎng)老設(shè)施等項目，都需要較低成本、長期資金的支持�！蓖跸蜷�表示，投資端壓力減輕后，險企便有更大空間去支持這些實體經(jīng)濟領(lǐng)域。

　　多位壽險公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，在利率下行大趨勢下，調(diào)降萬能險結(jié)算利率有助于提高行業(yè)負(fù)債質(zhì)量，提升行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配度，防范潛在的利差損風(fēng)險。保險公司實現(xiàn)穩(wěn)健運行，是其加大對實體經(jīng)濟支持力度的重要基礎(chǔ)。