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新華視點(diǎn)丨資本市場“國九條”時隔十年再升級,九大看點(diǎn)值得關(guān)注

新華社

??新華社北京4月12日電  題:資本市場“國九條”時隔十年再升級,九大看點(diǎn)值得關(guān)注

??新華社“新華視點(diǎn)”記者劉慧、劉羽佳

??日前,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》,該意見共9個部分。這是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后,又時隔10年國務(wù)院再次出臺資本市場指導(dǎo)性文件,九大看點(diǎn)值得關(guān)注。

??看點(diǎn)一:資本市場高質(zhì)量發(fā)展要堅持“五個必須”

??如何深刻把握資本市場高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵,實(shí)現(xiàn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展?意見提出“五個必須”:

??——必須堅持和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)……

??——必須始終踐行金融為民的理念……

??——必須全面加強(qiáng)監(jiān)管、有效防范化解風(fēng)險……

??——必須始終堅持市場化法治化原則……

??——必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題……

??“五個必須”,體現(xiàn)出目標(biāo)導(dǎo)向,既是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,也是資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的實(shí)踐路徑。

??此外,意見還明確了我國資本市場“未來5年”“到2035年”“到本世紀(jì)中葉”的發(fā)展目標(biāo),設(shè)定了清晰的路線圖。

??看點(diǎn)二:發(fā)行上市制度迭代升級

??發(fā)行上市歷來備受各方關(guān)注。根據(jù)資本市場改革發(fā)展的新形勢,意見從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度三方面發(fā)力,嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。

??在進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度方面,意見明確提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn),完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn),擴(kuò)大現(xiàn)場檢查覆蓋面,嚴(yán)格再融資審核把關(guān)等??梢灶A(yù)見,發(fā)行上市制度將進(jìn)一步迭代升級,更加精細(xì)化。

??意見釋放了進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任,嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題,整治高價超募、抱團(tuán)壓價等市場亂象的政策信號,這將有利于在發(fā)行上市環(huán)節(jié)形成更加有效的市場約束。

??看點(diǎn)三:制定上市公司市值管理指引

??減持、現(xiàn)金分紅、上市公司投資價值、信息披露和公司治理……意見關(guān)于上市公司持續(xù)監(jiān)管的舉措重點(diǎn)突出。

??對于市場各方深惡痛絕的造假行為,意見強(qiáng)調(diào)構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系,嚴(yán)肅整治財務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為。對于減持,意見明確出臺上市公司減持管理辦法,對不同類型股東分類施策,堅決防范各類繞道減持。對于分紅,意見明確加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度,多措并舉推動提高股息率。

??如何推動上市公司投資價值提升?市值管理是各方關(guān)注的重點(diǎn)。意見提出了新的政策舉措,提出制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系。同時依法從嚴(yán)打擊以市值管理為名的操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

??看點(diǎn)四:健全退市過程中投資者賠償救濟(jì)機(jī)制

??退市監(jiān)管不僅關(guān)系著資本市場“出口關(guān)”,也關(guān)系著相關(guān)投資者切身利益。意見關(guān)于退市的政策舉措,繼續(xù)在暢通“出口關(guān)”上下功夫的同時,也對相關(guān)投資者的合法權(quán)益更加關(guān)注。

??在暢通“出口關(guān)”上,意見進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)一步暢通多元退市渠道,進(jìn)一步削減“殼”資源價值。其中,建立健全不同板塊差異化退市標(biāo)準(zhǔn)體系、科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍等值得關(guān)注。

??與此同時,意見明確健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制,對重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。

??看點(diǎn)五:完善證券基金行業(yè)薪酬管理制度

??加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管,需要推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。意見明確,加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理;推動行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投行能力和財富管理能力建設(shè);支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力。

??此外,意見還明確,完善與經(jīng)營績效、業(yè)務(wù)性質(zhì)、貢獻(xiàn)水平、合規(guī)風(fēng)控、社會文化相適應(yīng)的證券基金行業(yè)薪酬管理制度。

??看點(diǎn)六:加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)

??“加強(qiáng)交易監(jiān)管,增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”是這次意見出臺后各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一,相關(guān)政策舉措透露出不少信息量。例如,“加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)”的新提法令人矚目。再比如,“探索適應(yīng)中國發(fā)展階段的期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式”“做好跨市場跨行業(yè)跨境風(fēng)險監(jiān)測應(yīng)對”等意味著在促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行上,監(jiān)管將進(jìn)一步發(fā)力。

??對于市場關(guān)注的交易監(jiān)管,意見釋放了明確的政策信號:出臺程序化交易監(jiān)管規(guī)定,加強(qiáng)對高頻量化交易監(jiān)管;制定私募證券基金運(yùn)作規(guī)則;完善極端情形的應(yīng)對措施;嚴(yán)肅查處操縱市場惡意做空等違法違規(guī)行為……

??特別值得關(guān)注的是,意見在預(yù)期管理機(jī)制方面也帶來了新的突破,明確了將重大經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)政策對資本市場的影響評估內(nèi)容納入宏觀政策取向一致性評估框架,建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調(diào)機(jī)制。

??看點(diǎn)七:優(yōu)化保險資金權(quán)益投資政策環(huán)境

??持續(xù)壯大長期投資力量離不開大力推動中長期資金入市。意見對于推動中長期資金入市提出了不少務(wù)實(shí)舉措。

??在建立培育長期投資的市場生態(tài)方面,意見提出完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度,構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,大幅提升權(quán)益類基金占比等。

??意見明確了優(yōu)化保險資金權(quán)益投資政策環(huán)境,落實(shí)并完善國有保險公司績效評價辦法,更好鼓勵開展長期權(quán)益投資。完善保險資金權(quán)益投資監(jiān)管制度,優(yōu)化上市保險公司信息披露要求。完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場等。

??看點(diǎn)八:促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

??意見中,關(guān)于“進(jìn)一步全面深化改革開放,更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展”的政策舉措提出,增強(qiáng)資本市場制度競爭力,提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性,更好服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、國資國企改革等國家戰(zhàn)略實(shí)施和中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展壯大,促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。這標(biāo)記出了下一步注冊制改革走深走實(shí)的重點(diǎn)所在。

??此外,相關(guān)政策舉措還強(qiáng)調(diào)加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的股債融資支持;推動債券和不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)市場高質(zhì)量發(fā)展;拓寬企業(yè)境外上市融資渠道,提升境外上市備案管理質(zhì)效等。

??看點(diǎn)九:資本市場法治建設(shè)有望提速

??近年來,資本市場高質(zhì)量發(fā)展離不開各方共識的不斷深化。本次意見中專門設(shè)置一條“推動形成促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力”。其中對法治建設(shè)和加大對證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度著墨頗多。

??在法治建設(shè)方面,一系列市場期待的法律法規(guī)將逐步落地。意見明確,推動修訂證券投資基金法。出臺上市公司監(jiān)督管理條例,修訂證券公司監(jiān)督管理條例,加快制定公司債券管理條例,研究制定不動產(chǎn)投資信托基金管理條例。意見還明確,推動出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內(nèi)幕交易和操縱市場等民事賠償?shù)乃痉ń忉尩取?/p>

??此外,在形成資本市場合力方面,各方一直關(guān)注如何健全有利于創(chuàng)新資本形成和活躍市場的財稅體系。意見在“深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動”的相關(guān)舉措中給出了回應(yīng):落實(shí)并完善上市公司股權(quán)激勵、中長期資金、私募股權(quán)創(chuàng)投基金、不動產(chǎn)投資信托基金等稅收政策。

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