券商解讀財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)：政策積極信號(hào)明確 市場(chǎng)預(yù)期有望提升

　　近日，財(cái)政部在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況進(jìn)行介紹。多位券商人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，本次發(fā)布會(huì)既聚焦短期、又兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)，提振了市場(chǎng)信心，除了強(qiáng)調(diào)中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間外，還為未來(lái)的財(cái)政政策加力保留了空間。

　　推出一攬子增量政策舉措

　　財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在發(fā)布會(huì)上表示，預(yù)計(jì)全國(guó)一般公共預(yù)算收入增速不及預(yù)期。中國(guó)財(cái)政有足夠的韌勁，通過(guò)采取綜合性措施，可以實(shí)現(xiàn)收支平衡，完成全年預(yù)算目標(biāo)。財(cái)政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，會(huì)議推出多項(xiàng)切實(shí)的增量政策，明確化解風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)指出中央財(cái)政還有較大的舉債空間，傳遞了財(cái)政政策的積極信號(hào)，提振市場(chǎng)預(yù)期。

　　在西部證券固定收益首席分析師姜珮珊看來(lái)，本次會(huì)議是財(cái)政部落實(shí)9月中央政治局會(huì)議精神的重要舉措，此前中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)展改革委先后通過(guò)新聞發(fā)布會(huì)介紹了各自部門(mén)的具體部署，本次發(fā)布會(huì)則是從財(cái)政視角，針對(duì)9月中央政治局會(huì)議提出的諸多要求，系統(tǒng)說(shuō)明后續(xù)的一攬子增量財(cái)政政策舉措，這些舉措將和其他宏觀政策形成合力，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

　　“為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，積極的政策會(huì)持續(xù)發(fā)力?！焙ＭㄗC券首席宏觀分析師梁中華認(rèn)為，但從節(jié)奏上看，我國(guó)出現(xiàn)一次性大規(guī)模強(qiáng)刺激的可能性不大，政策會(huì)漸進(jìn)式推出，根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況變化逐步加碼。從貨幣政策來(lái)看，我國(guó)政策利率還有下降空間，漸進(jìn)式的降息或仍會(huì)發(fā)生。居民和企業(yè)部門(mén)的融資往往具有一定的“順周期”屬性，這個(gè)時(shí)候要推動(dòng)融資的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，需要“逆周期”的力量。在這種情況下，財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力量的加碼會(huì)是未來(lái)的趨勢(shì)。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的后續(xù)增量財(cái)政政策，姜珮珊表示，會(huì)議提出發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提升銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和投放信貸的能力；同時(shí)，本次發(fā)布會(huì)還明確了中央財(cái)政有較大的舉債空間和赤字提升空間，這些措施顯示出財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力，對(duì)于彌補(bǔ)有效需求不足、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)將起到重要的托底和引領(lǐng)作用。

　　化債“及時(shí)雨”利于經(jīng)濟(jì)回升向好

　　藍(lán)佛安在發(fā)布會(huì)上表示，除每年繼續(xù)在新增專(zhuān)項(xiàng)債限額中專(zhuān)門(mén)安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)政策待履行法定程序后再向社會(huì)作詳細(xì)說(shuō)明。

　　對(duì)此，姜珮珊表示，會(huì)議明確后續(xù)將推出近年來(lái)最大力度的化債措施。財(cái)政政策繼續(xù)聚焦化債和防范風(fēng)險(xiǎn)，明確大力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，用來(lái)置換地方政府存量隱性債務(wù)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)這是近年來(lái)支持化債力度最大的措施。

　　回顧上一輪化債，國(guó)信證券宏觀固收首席分析師董德志表示，2015年至2018年共發(fā)行超12萬(wàn)億元置換債置換地方政府隱性債務(wù)，結(jié)合去年的2.2萬(wàn)億元和今年的1.2萬(wàn)億元，“力度最大”值得期待?；瘋凹皶r(shí)雨”將有效調(diào)動(dòng)地方政府積極性，利于經(jīng)濟(jì)回升向好。

　　華金證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰分析稱(chēng)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)政策有助于增加地方政府進(jìn)行存量低效債務(wù)重整化解的時(shí)間和空間，避免在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整階段因加速化解而導(dǎo)致更大程度的基建投資增速下滑和投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。