“過(guò)去10多年，從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)如此奇觀�！币患颐绹�(guó)對(duì)沖基金原油期貨交易員感慨說(shuō)。
兩周前，他前往新加坡調(diào)研亞洲原油供需狀況最新變化，生平首次看到新加坡近海云集大量裝滿原油的特大型油輪，不少油輪能裝載至少200萬(wàn)桶原油。
新加坡當(dāng)?shù)貜氖略唾Q(mào)易的人士告訴他，這些油輪存儲(chǔ)的原油接近5000萬(wàn)桶，足夠中國(guó)好幾天的原油消費(fèi)需求。
一位巴克萊資本石油分析師告訴記者，隨著26日原油價(jià)格一度突破50美元/桶，會(huì)有越來(lái)越多滿載原油的油輪�？吭谛录悠陆�，趁著油價(jià)走高機(jī)會(huì)迅速拋售套現(xiàn)。畢竟，6月份全球金融市場(chǎng)很可能遭遇多起黑天鵝事件事件，包括美聯(lián)儲(chǔ)6月加息、英國(guó)脫歐公投等，任何一件黑天鵝事件都會(huì)給油價(jià)帶來(lái)巨大的下跌壓力。
海外囤油套利空間驟降
一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴記者，今年1月起，市場(chǎng)紛紛傳聞原油貿(mào)易巨頭——嘉能可開(kāi)始不斷買入布倫特原油現(xiàn)貨，并掌握了約37％6月交割的布倫特原油現(xiàn)貨。
嘉能可將這些原油裝船陸續(xù)運(yùn)往新加坡近海，同時(shí)，還在新加坡原油市場(chǎng)大舉掃貨買漲油價(jià)，逢高出售這批原油現(xiàn)貨。
記者獲悉，今年一季度嘉能可的套利行為的確收益頗豐。由于原油期貨市場(chǎng)近月合約報(bào)價(jià)較遠(yuǎn)月合約平均低了7.6美元/桶-8美元/桶，嘉能可通過(guò)買入現(xiàn)貨拿到遠(yuǎn)期合約拋售，成功鎖定了上述價(jià)差收益。
“4月起，這種套利行為的獲利空間變得越來(lái)越小�！鄙鲜銎谪洏I(yè)內(nèi)人士坦言。
截至目前，布倫特原油期貨市場(chǎng)近期、遠(yuǎn)期合約價(jià)差縮減至3.5美元/桶-4美元/桶，無(wú)法滿足原油貿(mào)易商海上囤油所希望的8-10美元價(jià)差空間。
上述對(duì)沖基金原油期貨交易員表示，盡管套利空間驟降，他在新加坡考察期間，依然能看到越來(lái)越多滿載原油的大型油輪入駐新加坡近海。
“不少貿(mào)易商分析，這也許是油價(jià)下跌，令非洲、南美洲部分產(chǎn)油國(guó)不得不償付更多原油以履行此前簽訂的石油換貸款協(xié)議，導(dǎo)致他們不得不租用大量油輪儲(chǔ)油，�？吭谛录悠陆�，等待上岸交割。”他透露。
不過(guò)，這種說(shuō)法沒(méi)能得到多數(shù)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。
在他們看來(lái)，油輪之所以云集新加坡近海，主要是受到中國(guó)需求的驅(qū)動(dòng)。盡管近日油價(jià)一度突破50美元/桶，卻依然低于原油行業(yè)平均開(kāi)采成本，令中國(guó)下游煉油企業(yè)愿意囤積更多原油。事實(shí)上，不少油輪在新加坡近海稍作停留，便駛往中國(guó)青島港。
花旗集團(tuán)能源研究部門主管Seth Kleinman分析，原油貿(mào)易商此舉還有一個(gè)目的，就是提早拋售手里的大量原油現(xiàn)貨，規(guī)避6月份全球金融市場(chǎng)黑天鵝事件風(fēng)險(xiǎn)。
“無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)6月正式加息，還是英國(guó)脫歐公投成功，都將令原油價(jià)格面臨下跌壓力。所以貿(mào)易商必須趕在6月前，將油輪囤積的原油盡快拋售。”他指出。部分貿(mào)易商甚至擔(dān)憂另一件黑天鵝事件，即沙特鑒于外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速下降，突然允許本國(guó)貨幣與美元脫鉤，此舉可能令全球油價(jià)重回30美元下方。
前述對(duì)沖基金原油期貨交易員稱，所幸的是，這些油輪儲(chǔ)存的龐大原油庫(kù)存，似乎不缺買家。鑒于中國(guó)、印度經(jīng)濟(jì)增速依然領(lǐng)跑全球，當(dāng)?shù)卦托枨笠廊煌ⅰ?/p>
原油供應(yīng)不確定性倒逼貿(mào)易商出貨
在多位原油貿(mào)易業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期新加坡近海云集大量滿載原油的油輪，預(yù)示著西油東運(yùn)的格局悄然形成——由于頁(yè)巖氣革命令美國(guó)從原油進(jìn)口國(guó)變成原油出口國(guó)，當(dāng)前原油貿(mào)易市場(chǎng)越來(lái)越倚仗中國(guó)、印度等遠(yuǎn)東國(guó)家龐大的原油需求。
“未來(lái)數(shù)年，受益于機(jī)動(dòng)車數(shù)量大幅增加，印度很可能引領(lǐng)全球原油需求，中國(guó)即使處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型期，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模依然能激發(fā)大量原油需求�！睂�(duì)沖基金GrADIent InVestments策略分析師Mariann Montagne直言。這將驅(qū)使越來(lái)越多貿(mào)易商將西方開(kāi)采的原油運(yùn)往遠(yuǎn)東地區(qū)銷售。
在多位新加坡原油貿(mào)易人士看來(lái)，大量油輪云集新加坡背后，也凸顯多數(shù)貿(mào)易商對(duì)未來(lái)原油供需關(guān)系諸多不確定性的擔(dān)心，急尋買家盡早出售套現(xiàn)。
此前，英國(guó)石油公司（BP）等大型原油開(kāi)采企業(yè)表示，若油價(jià)反彈至50美元/桶上方，他們的現(xiàn)金流狀況將得到明顯改善，將會(huì)考慮增加鉆井開(kāi)采活動(dòng)增加原油產(chǎn)量。
與此同時(shí)，沙特為了鞏固自己在原油市場(chǎng)的龐大份額，一面不同意凍產(chǎn)協(xié)議，另一方面還在積極擴(kuò)張產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)伊朗原油出口驟增的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
“考慮到沙特不少產(chǎn)油區(qū)原油開(kāi)采成本不到20美元/桶，一旦這些原油被銷往遠(yuǎn)東地區(qū)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，對(duì)囤積大量布倫特原油（開(kāi)采成本約在40-50美元/桶）待漲拋售的貿(mào)易商而言，無(wú)疑會(huì)形成更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。”一位國(guó)內(nèi)民營(yíng)原油貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。與此同時(shí)，高昂的儲(chǔ)油融資成本，也迫使貿(mào)易商一見(jiàn)到油價(jià)上漲，就趕緊尋找買家拋售。
他給記者算了一筆賬，隨著油價(jià)下跌引發(fā)石油消費(fèi)國(guó)加大囤油力度，令全球油運(yùn)市場(chǎng)突然緊俏，一艘大型油輪的租賃使用費(fèi)用已經(jīng)從1-2萬(wàn)美元/天，漲至逾5萬(wàn)美元/天，迫使貿(mào)易商紛紛向銀行融資，再租賃油輪囤油。這些貿(mào)易商的原先打算，是等待油價(jià)上漲再伺機(jī)拋售，其價(jià)差獲利空間足以覆蓋借款成本。然而，隨著越來(lái)越多油輪云集新加坡近海，導(dǎo)致當(dāng)?shù)卦褪袌?chǎng)供應(yīng)量驟增，令貿(mào)易商的如意算盤落空，只能盡早售油。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于加拿大、尼日利亞出現(xiàn)意外狀況導(dǎo)致原油供應(yīng)驟降，原油期貨市場(chǎng)近月合約漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)月合約，導(dǎo)致1個(gè)月后交割的海上儲(chǔ)油反而虧損0.48美元/桶，12個(gè)月后交割的海外儲(chǔ)油虧損額更是超過(guò)6美元/桶。
“隨著海外囤油的套利空間收窄，不少銀行已經(jīng)不愿給原油貿(mào)易商續(xù)貸，或者大幅提高續(xù)貸融資成本，也導(dǎo)致他們被迫盡早出售油輪上的原油庫(kù)存，落袋為安�！边@位國(guó)內(nèi)民營(yíng)原油貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人指出。
