中證報頭版評論：結(jié)構(gòu)性工具擔綱精細化貨幣調(diào)控

　　6月伊始，直達實體經(jīng)濟貨幣政策工具再添“新軍”。這預示著下一階段貨幣信貸政策實施中，結(jié)構(gòu)性政策工具將“挑大梁”，擔當精細化調(diào)控“主力軍”。

　　今年政府工作報告強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。這不僅體現(xiàn)在對政策尺度的拿捏上，也體現(xiàn)在對階段重點的把握上，還體現(xiàn)在對政策工具的選擇運用上。

　　統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，考驗著我國貨幣政策的平衡能力。根據(jù)形勢的階段性變化，當前一方面需要保證市場流動性合理充裕，為實體經(jīng)濟提供穩(wěn)定且長期的資金；另一方面，需要做好“精準滴灌”，引導資金用在“刀刃”上。

　　央行日前在推出3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)的基礎(chǔ)上，再創(chuàng)設(shè)了兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具。這是央行持續(xù)完善貨幣政策工具體系的最新成果，也反映出下一階段貨幣政策調(diào)控的著眼點——通過創(chuàng)新貨幣政策工具，持續(xù)增強服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對性和含金量，多管齊下幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)。

　　當前市場流動性充裕。今年以來，央行靈活運用多種貨幣政策工具增加流動性供應，同時抓住銀行作為貨幣政策傳導中樞的關(guān)鍵，采取多項措施緩解銀行貨幣創(chuàng)造面臨的“三大約束”，著力疏通貨幣政策傳導機制、提升調(diào)控實效。應看到，當前金融市場流動性合理充裕且貨幣政策傳導機制更為順暢，實體經(jīng)濟融資成本開始明顯下降，有效地助力了疫情防控和經(jīng)濟恢復。

　　目前更為重要的是，應讓充裕之“水”流向需求更為迫切的中小微企業(yè)。梳理今年以來央行出臺的政策，無論是3000億元抗疫專項再貸款還是1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)，均帶有鮮明的結(jié)構(gòu)性工具特征，成為貨幣政策調(diào)控倚重的利器。而貨幣當局看重的正是結(jié)構(gòu)化工具所具備的“精準滴灌”功能。

　　從長期看，要“放水養(yǎng)魚”又不搞“大水漫灌”，為創(chuàng)新性、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具提供了巨大的施展空間。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將不斷發(fā)揮其引導作用，提升貨幣政策傳導效率。除用好創(chuàng)新貨幣政策工具之外，既有的定向降準、定向中期借貸便利、再貼現(xiàn)、再貸款等定向調(diào)控工具也將繼續(xù)發(fā)揮其功能，共同增強對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。