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中證報評論:貨幣調(diào)控引弓待發(fā)

彭揚中國證券報·中證網(wǎng)

  盡管17日央行未進行逆回購操作,但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,隨著抗疫特別國債連續(xù)發(fā)行,貨幣調(diào)控將適時出手,給予財政政策適當(dāng)配合,后期料提升公開市場操作頻率,降準(zhǔn)也有可能。

  財政部日前決定發(fā)行2020年抗疫特別國債(一期、二期、三期),競爭性招標(biāo)面值總額合計1700億元。

  可以預(yù)期的是,為統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,此次抗疫特別國債將合理均衡發(fā)行節(jié)奏。財政部明確,抗疫特別國債7月底前發(fā)行完畢。業(yè)內(nèi)預(yù)計,6月發(fā)行規(guī)?赡茉3000億元至3500億元,7月將在6500億元至7000億元。同時,為了給特別國債的順利發(fā)行騰挪市場空間,6月至7月地方債和一般國債的發(fā)行規(guī)模或適度縮減。

  另外,從17日央行未進行逆回購操作以及此前央行縮量續(xù)做中期借貸便利(MLF)且未下調(diào)操作利率來看,我國貨幣政策仍然秉持著“送水”非“放水”、精準(zhǔn)滴灌的原則。尤其是在流動性相對充裕的情況下,當(dāng)前貨幣政策操作需要有遏制資金“空轉(zhuǎn)套利”的考慮。

  后續(xù),為配合抗疫特別國債發(fā)行,貨幣調(diào)控將適時出手,營造相對寬松的融資環(huán)境。

  一方面,6月初以來,央行公開市場操作頻率明顯提高。隨著基本面持續(xù)改善,央行公開市場操作正逐步“回歸”,并趨于“常態(tài)”。當(dāng)前央行并無明顯收緊流動性的意圖,預(yù)計后續(xù)將繼續(xù)通過逆回購、再貸款等操作調(diào)節(jié)流動性,支持抗疫特別國債發(fā)行。

  另一方面,降準(zhǔn)仍有可能。下階段,國債、地方政府專項債、企業(yè)信用債等還有超過4萬億元待發(fā)行。因此,全面降準(zhǔn)仍有空間和必要。17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào),綜合運用降準(zhǔn)、再貸款等工具,保持市場流動性合理充裕,加大力度解決融資難,緩解企業(yè)資金壓力,全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。

  可以預(yù)期,央行將繼續(xù)進行靈活操作,綜合考慮實體融資需求,向銀行體系提供低成本的長期資金。同時,配合好積極的財政政策,支持我國宏觀經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)回升。

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