中證報(bào)頭版評(píng)論：長(zhǎng)風(fēng)萬(wàn)里勁 新程壯闊多——致資本市場(chǎng)三十年

　　子曰，三十而立。人如此，股市亦如是。

　　從1990年的起點(diǎn)——深交所試運(yùn)營(yíng)、上交所成立，到2020年的節(jié)點(diǎn)——4000多家上市公司、80多萬(wàn)億市值，中國(guó)股市就像是一條蜿蜒曲折的長(zhǎng)路，頑強(qiáng)地向前伸展著。在這條30年的資本長(zhǎng)路上，我們能觸摸到拓荒者們遇水搭橋、逢山開(kāi)路的不屈不撓，也能感觸到建設(shè)者們道阻且長(zhǎng)、上下求索的孜孜不倦，更能聆聽(tīng)到奮進(jìn)者們踏平坎坷成大道的鏗鏘心聲。

　　這條路上有泥濘，有坎坷，但30年披荊斬棘，資本市場(chǎng)已從當(dāng)初的羊腸小徑拓寬為通衢大道。資本市場(chǎng)以其特有的產(chǎn)權(quán)化、股份化、證券化、對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的預(yù)期化和包容性，不僅將資金更為精準(zhǔn)、高效地轉(zhuǎn)化為資本，而且顯著推進(jìn)了人才、技術(shù)、知識(shí)等其他要素配置市場(chǎng)化。同時(shí)，資本市場(chǎng)以更加透明、規(guī)范的強(qiáng)制信息披露機(jī)制完善現(xiàn)代企業(yè)制度，以大力發(fā)展股權(quán)融資，增強(qiáng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)分散能力。時(shí)至今日，“在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”“樞紐功能”等權(quán)威表述，意味著資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的系統(tǒng)重要性地位明顯躍升�！耙�(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)育新機(jī)、開(kāi)新局的重要抓手，更是國(guó)家重要核心競(jìng)爭(zhēng)力的組成部分。

　　這條路上有急彎，有陡坡，但30年扎根固基，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化“司南”方向未變，始終向前。股票發(fā)行制度的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)標(biāo)簽逐漸褪去，從指標(biāo)制、配額制、核準(zhǔn)制最終演進(jìn)到市場(chǎng)化程度最高、國(guó)際通行的注冊(cè)制；證券法、基金法、公司法的制定、修改構(gòu)建起了有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)法治體系，造假者違法違規(guī)成本顯著提升，投資者合法權(quán)益得到更加立體化保障；從QFII問(wèn)世到滬港通、深港通開(kāi)啟，從A股“入摩”“入富”到外資控股券商呼之欲出，“引進(jìn)來(lái)”“走出去”的雙向開(kāi)放將這條資本市場(chǎng)長(zhǎng)路融入國(guó)際金融體系。

　　這條路上有擁堵，有“意外”，但30年精心修葺，資本市場(chǎng)的“入口”“出口”更加多元，路況更為通暢。從區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范，到新三板的探索，再到科創(chuàng)板的設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板的完善，適應(yīng)不同發(fā)展階段企業(yè)需求的多層次資本市場(chǎng)體系蔚然成型，且在注冊(cè)制改革、轉(zhuǎn)板制度實(shí)施等關(guān)鍵性制度創(chuàng)新撬動(dòng)下，實(shí)體企業(yè)駛上資本市場(chǎng)高速路的“入口”越來(lái)越多，支持科技創(chuàng)新的賽道越來(lái)越清晰，指標(biāo)要求越來(lái)越包容。更重要的是，類(lèi)似“故障車(chē)”“事故車(chē)”“報(bào)廢車(chē)”之流的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越完善、程序越來(lái)越簡(jiǎn)化、渠道越來(lái)越多元。有進(jìn)有出的資本長(zhǎng)路，更為高效地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)“勢(shì)若駿馬奔平川”。

　　當(dāng)然，在這條30年的資本長(zhǎng)路上，我們更要深知一座座里程碑標(biāo)記的是過(guò)去，開(kāi)啟的是未來(lái)。我們更要翻山越嶺，打通斷點(diǎn)堵點(diǎn)，行萬(wàn)里，至遠(yuǎn)方。

　　新征程已經(jīng)開(kāi)啟，資本市場(chǎng)的前行路標(biāo)更加清晰：錨定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升國(guó)際化水平，打造成為與中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球地位相匹配的資源配置平臺(tái)。資本市場(chǎng)是企業(yè)價(jià)值的“稱(chēng)重機(jī)”，更是構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)治理體系、優(yōu)化金融資源配置和掌握資產(chǎn)定價(jià)能力的“競(jìng)技場(chǎng)”。向內(nèi)，穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革，重在防止資本無(wú)序擴(kuò)張，引導(dǎo)資金向技術(shù)研發(fā)的關(guān)鍵領(lǐng)域、“卡脖子”環(huán)節(jié)集中，暢通科技與資本的高效循環(huán)。向外，顯著提升雙向開(kāi)放水平，重在從有管理的通道式開(kāi)放走向高質(zhì)量的制度型開(kāi)放，提升資源配置“兩個(gè)市場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)力，跨越“大而不強(qiáng)”的坎兒。

　　新征程上，資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)的路基要更加堅(jiān)實(shí)。歷史和現(xiàn)實(shí)反復(fù)告誡我們，防風(fēng)險(xiǎn)是資本市場(chǎng)的永恒課題。在中國(guó)股市國(guó)際化程度更高、對(duì)經(jīng)濟(jì)金融影響面更廣、輻射力更強(qiáng)之后，防范“金融海嘯”“金融地震”的基礎(chǔ)無(wú)疑須更加穩(wěn)固。這既要加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，提升應(yīng)急能力，妥善化解存量風(fēng)險(xiǎn)，更要積極穩(wěn)妥發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，拓展市場(chǎng)深度，增強(qiáng)發(fā)展韌性。

　　新征程上，資本市場(chǎng)要進(jìn)一步厘清政府與市場(chǎng)的邊界。一方面，更加主動(dòng)地清理“路障”，樹(shù)牢以信息披露為中心的監(jiān)管理念，健全公開(kāi)透明的規(guī)則體系，把“不該管的”還給市場(chǎng)，把“該管的”管住管好。另一方面，更加科學(xué)地建章立制，以注冊(cè)制改革推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，完善更具包容性適應(yīng)性的多層次體系，優(yōu)化上市公司、證券基金等市場(chǎng)主體的制度機(jī)制，真正實(shí)現(xiàn)“建制度、不干預(yù)、零容忍”。

　　三十而立，風(fēng)華正茂，多了成熟，少了輕狂。在光陰的歷練中，資本市場(chǎng)銘刻新坐標(biāo)，澎拜新力量，向著富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的成熟市場(chǎng)目標(biāo)再出發(fā)。路在腳下，向著遠(yuǎn)方！