中證觀察：最務(wù)實(shí)有效的市值管理是提升上市公司質(zhì)量

　　某微博大V的爆料，在證券市場(chǎng)掀起波瀾的同時(shí)，也將真假市值管理話題引向深入。此間觀察人士表示，市值管理的根本宗旨在于實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展，為股東創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，做好市值管理最務(wù)實(shí)、最有效的手段應(yīng)是苦練內(nèi)功。

　　市值管理并非洪水猛獸。國(guó)務(wù)院2014年發(fā)布的進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)指出，鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度。但是，鼓勵(lì)的前置條件是合法。

　　合法市值管理與非法操控市場(chǎng)之間涇渭分明。市值管理主要目的應(yīng)是鼓勵(lì)上市公司通過(guò)制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理、培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值，以及通過(guò)資本運(yùn)作工具實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價(jià)值動(dòng)態(tài)均衡。根本宗旨在于實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展，為股東創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，而不是短期的、碎片式的行為，更不是通過(guò)概念包裝、題材炒作、財(cái)務(wù)造假等方式影響股價(jià)短期漲跌。近年來(lái)，市值管理手段和工具不斷豐富，但肯定不會(huì)包括內(nèi)外勾連、聯(lián)合坐莊、操縱市場(chǎng)。

　　市值管理必須遵循公司自治、充分披露和合法合規(guī)原則。其中，底線是維護(hù)“三公”原則，絕不能損害上市公司整體利益、侵害其他投資者特別是中小投資者權(quán)益。對(duì)此，有關(guān)部門(mén)的態(tài)度一向是明確的，既依法支持上市公司開(kāi)展市值管理，又堅(jiān)決打擊以“市值管理”為名進(jìn)行違法違規(guī)活動(dòng)，維護(hù)公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)秩序。上市公司應(yīng)正確把握市值管理核心理念，切記走“正道”，遠(yuǎn)離“歪門(mén)邪道”，不碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等“高壓線”。

　　市值管理的實(shí)質(zhì)在于為股東創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，做好市值管理務(wù)實(shí)、有效的手段應(yīng)是下功夫提升內(nèi)在價(jià)值。提升上市公司質(zhì)量相當(dāng)于提升上市公司內(nèi)在價(jià)值。上市公司應(yīng)強(qiáng)化高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，誠(chéng)實(shí)守信、守法合規(guī)、完善治理、規(guī)范發(fā)展、專(zhuān)注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、引領(lǐng)創(chuàng)新，真正扛起高質(zhì)量發(fā)展第一主體的責(zé)任。上市公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)是公司治理的主導(dǎo)力量，更應(yīng)自覺(jué)遠(yuǎn)離“偽市值管理”，堅(jiān)決摒棄“上市圈錢(qián)”錯(cuò)誤觀念，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，聚焦做強(qiáng)做大實(shí)體主業(yè)，切勿心懷僥幸。

　　當(dāng)然，做好市值管理，不僅要靠自覺(jué)，也要靠法治。上市公司亂象屢禁不止的重要原因之一是違法違規(guī)成本過(guò)低。目前，資本市場(chǎng)正在加大法治供給。在新證券法實(shí)施后，操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為成本已明顯提高，對(duì)實(shí)控人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的約束力顯著增強(qiáng)。有關(guān)部門(mén)近期集中力量查辦一批大案要案，推動(dòng)行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系初步成型，彰顯從嚴(yán)監(jiān)管威懾力。刑法修正案（十一）大幅強(qiáng)化操縱市場(chǎng)等四類(lèi)證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，這些將進(jìn)一步完善上市公司規(guī)范發(fā)展的法治環(huán)境。

　　上市公司是支撐市場(chǎng)的支柱和基石。提高上市公司質(zhì)量事關(guān)資本市場(chǎng)發(fā)展全局，也是上市公司開(kāi)展市值管理的根本和關(guān)鍵所在。上市公司應(yīng)自覺(jué)踐行高質(zhì)量發(fā)展，各方也應(yīng)繼續(xù)合力推動(dòng)上市公司合規(guī)發(fā)展、提高質(zhì)量，共建理性成熟的投資文化和健康良好的市場(chǎng)生態(tài)。