北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平：提高金融效率 加強(qiáng)數(shù)字普惠金融工具創(chuàng)新

　　北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，改善居民收入分配，金融的作用主要集中在初次分配。一是通過(guò)進(jìn)一步的金融改革與創(chuàng)新，提高金融效率，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。二是通過(guò)進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)金融資源的市場(chǎng)化定價(jià)，增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入。三是發(fā)展普惠金融，改善中小企業(yè)、低收入人群以及“三農(nóng)”的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與生活條件。

　　提高金融效率支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　中國(guó)證券報(bào)：改善居民收入分配，金融改革應(yīng)從哪些方面發(fā)力？

　　黃益平：改善居民收入分配，金融的作用主要集中在市場(chǎng)主導(dǎo)的初次分配環(huán)節(jié)，具體而言，金融可以從三個(gè)方面發(fā)力。

　　第一，通過(guò)進(jìn)一步金融改革與創(chuàng)新，提高金融效率，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中，收入分配不平等的問(wèn)題更加容易得到解決。發(fā)展中國(guó)家有一條普遍的經(jīng)驗(yàn)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是最好的反貧困手段。只有蛋糕在不斷地做大，更為平等的分配也就比較容易實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了新的階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式也從要素投入型轉(zhuǎn)向了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，但金融體系在支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新方面還需進(jìn)一步發(fā)力。因此，金融體系需要不斷改革與創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，包括發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)、創(chuàng)新商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式等，更好地支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　第二，通過(guò)進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)金融資源的市場(chǎng)化定價(jià)，增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入。我國(guó)擁有一個(gè)規(guī)模龐大的金融體系，但居民資產(chǎn)的很大比例是房地產(chǎn)，金融資產(chǎn)也集中在銀行存款，回報(bào)較低。這就造成企業(yè)投資回報(bào)高、金融投資回報(bào)低的現(xiàn)象，大量的投資回報(bào)集中在企業(yè)股東與高管手中。這一點(diǎn)在大科技企業(yè)、平臺(tái)公司表現(xiàn)得尤其突出，而普通老百姓的財(cái)產(chǎn)性收入較少，也在一定程度上加劇了收入分配的不平等。如果進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，銀行的存款利率可能會(huì)有所提高，這樣就可以增加存款人的收入。但更重要的是，我國(guó)的資本市場(chǎng)需要進(jìn)一步的擴(kuò)容、提質(zhì)，這不僅能使企業(yè)的融資渠道更多樣化，也能為居民提供更為穩(wěn)健的投資渠道，直接提升投資收入。隨著我國(guó)人口老齡化程度的不斷加深，財(cái)產(chǎn)性收入將成為居民收入的重要組成部分。

　　第三，發(fā)展普惠金融，改善中小企業(yè)、低收入人群以及“三農(nóng)”的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與生活條件。普惠金融發(fā)展是一個(gè)世界性的挑戰(zhàn)。在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，大概有一半的中小微企業(yè)可以獲得外部融資，在我國(guó)這個(gè)比例相對(duì)較低。因此，不斷緩解中小微企業(yè)“融資難”問(wèn)題，有利于提高大部分城鎮(zhèn)就業(yè)人口的收入，從而改善收入分配狀況。而應(yīng)對(duì)中小微企業(yè)融資難問(wèn)題，可以主要從以下兩個(gè)方面入手：一是解決“獲客難”的問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)找到需要融資的中小微企業(yè)，既可以通過(guò)傳統(tǒng)的渠道如社區(qū)網(wǎng)絡(luò)，也可以通過(guò)新型的渠道如大科技平臺(tái)。二是解決“風(fēng)控難”的問(wèn)題，中小微企業(yè)既缺乏足夠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也沒(méi)有很多的抵押資產(chǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估需要更多地依靠非傳統(tǒng)手段，比如關(guān)系型貸款中的軟信息和大科技信貸中的大數(shù)據(jù)。

　　金融資源配置應(yīng)做到競(jìng)爭(zhēng)中性

　　中國(guó)證券報(bào)：在更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，金融政策應(yīng)發(fā)揮哪些作用？

　　黃益平：我國(guó)的金融體系還處于轉(zhuǎn)型、發(fā)展的過(guò)程中，在促進(jìn)共同富裕的大背景下，金融政策可以從以下方面發(fā)力：一是通過(guò)支持金融創(chuàng)新更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從要素投入型轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，金融體系也應(yīng)隨之調(diào)整，包括發(fā)展資本市場(chǎng)、改變銀行的業(yè)務(wù)模式以及創(chuàng)新數(shù)字金融工具。

　　二是進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的主力，金融資源的配置應(yīng)盡量做到競(jìng)爭(zhēng)中性。更重要的是，銀行對(duì)中小微企業(yè)貸款要盡量做到市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，而不要行政性地壓低貸款利率。

　　三是逐步完善金融監(jiān)管框架，取代過(guò)去單純依靠政府兜底的做法，更好地保持金融穩(wěn)定。

　　四是有序、穩(wěn)步地推進(jìn)金融開(kāi)放，加快金融服務(wù)業(yè)的開(kāi)放，增加人民幣匯率的彈性，逐步放開(kāi)資本項(xiàng)目，并不斷提高人民幣國(guó)際化的程度。

　　助力普惠金融發(fā)展

　　中國(guó)證券報(bào)：助力普惠金融發(fā)展，在金融工具創(chuàng)新方面，你有哪些建議？

　　黃益平：金融工具創(chuàng)新應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注普惠金融，特別是數(shù)字普惠金融發(fā)展。我國(guó)的普惠金融發(fā)展在“十三五”期間取得了很大進(jìn)展，最重要的突破發(fā)生在數(shù)字普惠金融領(lǐng)域，特別是移動(dòng)支付與大科技信貸。移動(dòng)支付的普及，不僅使絕大部分老百姓擁有了十分便利的支付工具，同時(shí)通過(guò)與網(wǎng)絡(luò)世界的鏈接，增加了許多新的機(jī)會(huì)。比如，一些農(nóng)民在使用移動(dòng)支付工具之后，開(kāi)始從事與外部市場(chǎng)相關(guān)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，收入水平也得到了提高。另外，移動(dòng)支付工具也可以增強(qiáng)消費(fèi)平滑的功能，幫助家庭更加平穩(wěn)地度過(guò)外部沖擊影響。同樣，一些新型互聯(lián)網(wǎng)銀行利用大科技平臺(tái)的長(zhǎng)尾效應(yīng)快速、海量地獲客，同時(shí)利用平臺(tái)上的大數(shù)據(jù)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為大量從未獲得過(guò)銀行貸款的小微企業(yè)提供信貸服務(wù)。

　　未來(lái)的數(shù)字普惠金融工具創(chuàng)新可能會(huì)集中在數(shù)字供應(yīng)鏈金融、智能投顧和數(shù)字保險(xiǎn)等方面。數(shù)字供應(yīng)鏈金融利用供應(yīng)鏈關(guān)系，整合產(chǎn)品流、資金流、信息流，通過(guò)控貨、驗(yàn)真和大數(shù)據(jù)分析等手段，向供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。與大科技信貸相比，這樣的貸款既直接服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)，風(fēng)控的可靠性可以得到提升，同時(shí)還可以提高貸款的規(guī)模。如果說(shuō)大科技信貸和數(shù)字供應(yīng)鏈金融主要解決中小微企業(yè)“融資難”的問(wèn)題，智能投顧將解決普通老百姓“投資難”的問(wèn)題，投顧機(jī)構(gòu)通過(guò)利用大數(shù)據(jù)和人工智能，深入、全面地了解客戶的經(jīng)濟(jì)條件、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，提供相應(yīng)的綜合性投資顧問(wèn)服務(wù)。

　　中國(guó)證券報(bào)：支持創(chuàng)新活動(dòng)，資本市場(chǎng)應(yīng)扮演什么樣的角色？

　　黃益平：一是利用資本市場(chǎng)更好地支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，與商業(yè)銀行等間接融資渠道相比，資本市場(chǎng)更加有利于支持創(chuàng)新活動(dòng)。因此，資本市場(chǎng)往往是領(lǐng)先型國(guó)家的標(biāo)配，而商業(yè)銀行則更適合趕超型經(jīng)濟(jì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)即將邁過(guò)高收入經(jīng)濟(jì)體的門(mén)檻，創(chuàng)新的重要性已經(jīng)日益提升，目前應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，提高直接融資比重。發(fā)展資本市場(chǎng)的一個(gè)重要目的是支持創(chuàng)新型企業(yè)，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　二是利用資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)融資。通常而言，企業(yè)到資本市場(chǎng)融資的門(mén)檻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于到銀行融資，所以，創(chuàng)新型企業(yè)特別是創(chuàng)新型中小企業(yè)上市并不容易。但北京證券交易所的成立，將改變這一格局。北交所需要積極地創(chuàng)新市場(chǎng)制度與市場(chǎng)實(shí)踐，除了實(shí)行注冊(cè)制，也可以主動(dòng)利用大數(shù)據(jù)分析等手段，降低上市中小企業(yè)的信息不對(duì)稱程度，增加市場(chǎng)與投資者對(duì)這些企業(yè)的了解。