中證報頭版評論：加強投資端改革是資本市場建設新重點

　　“要活躍資本市場，提振投資者信心”新任務新要求的明確，意味著資本市場建設的發(fā)力點將有所優(yōu)化。在居民財富增配權(quán)益資產(chǎn)的大勢下，在全市場注冊制穩(wěn)步實施、股市融資功能顯著增強的現(xiàn)實中，落實好“活躍市場，提振信心”的新要求，應當聚焦以更大力度推進投資端改革這一資本市場建設的新重點，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)融資端投資端的平衡，健全資本市場功能。

　　注冊制改革以來，IPO、再融資保持常態(tài)化，A股市場逐步實現(xiàn)“融資功能完備”的目標，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的資金支持。但投資端建設依然面臨中長期資金不夠充沛、專業(yè)機構(gòu)資管能力有待提升等問題。這進一步體現(xiàn)出加快協(xié)調(diào)融資端投資端建設的必要性和緊迫性。

　　在全面實施注冊制的新階段，著力增強投資功能應成為健全資本市場功能的重點。融資端和投資端是資本市場功能的一體兩面，二者相輔相成。在股票發(fā)行審批制、核準制時期，A股市場建設集中于融資端，忽略投資端，幾度出現(xiàn)暫停IPO以救市、融資端也遭到破壞的情況。A股市場實施注冊制改革以后，發(fā)行制度更加市場化、法治化，發(fā)行秩序更加規(guī)范化、透明化，融資功能的發(fā)揮也呈現(xiàn)出保持常態(tài)化、擴大包容性、支持科技創(chuàng)新、加大退市力度等新內(nèi)涵。這相應地要求加強投資端建設，以更大力度培育長期資本，提升專業(yè)機構(gòu)資產(chǎn)定價和管理能力，增強投資者分享經(jīng)濟發(fā)展和股市改革成果的獲得感，避免再次出現(xiàn)因投資端跟不上而融資端“過猶不及”的現(xiàn)象。

　　在居民財富增加權(quán)益類資產(chǎn)配置的趨勢下，著力增強投資功能是建設中國特色現(xiàn)代資本市場的必然要求。黨的二十大報告指出，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。目前，我國居民財富向金融市場轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)形成，居民持有金融資產(chǎn)特別是權(quán)益類資產(chǎn)的比例將逐步提高。資本市場既要順應新趨勢，更要抓住新機遇，進一步完善財富管理功能，更好滿足居民投資需要。

　　實際上，近年來，資本市場投資端建設已有長足進步。境外資金投資便利度大幅提升，境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)投資力量迅速成長，集體訴訟制度常態(tài)化實施，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化……這意味著投資端建設邁出更大步伐已具備很好的條件和基礎。

　　現(xiàn)階段，加強投資端改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是壯大理性成熟的中長期投資力量，應以更大力度暢通中長期資金入市渠道，更好發(fā)揮其作為股市穩(wěn)定器的作用。完善多層次養(yǎng)老金體系與資本市場雙向促進的制度設計，有效引導居民儲蓄合理轉(zhuǎn)化為資本市場長期發(fā)展的源頭活水；繼續(xù)放寬各類中長期資金入市比例和范圍，豐富投資品種；持續(xù)深化資本市場開放，提高A股納入國際主流指數(shù)的比例和權(quán)重，吸引更多境外中長期機構(gòu)投資；通過稅收優(yōu)惠、完善長周期考核等綜合措施，引導長錢“長投”，培養(yǎng)長期資本、耐心資本。

　　加強投資端改革的重要抓手是豐富優(yōu)質(zhì)投資標的供給，應以更大力度提升上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮其作為資本市場投資價值源泉的作用。鼓勵引導上市公司建立常態(tài)化分紅機制，提高現(xiàn)金分紅比例；持續(xù)完善綜合監(jiān)管機制，推動提高上市公司治理能力、信息披露質(zhì)量；支持上市公司通過并購重組等方式聚焦主業(yè)做優(yōu)做強，提高競爭能力、創(chuàng)新能力；從嚴打擊財務造假等違法違規(guī)行為，嚴格落實退市制度，提高市場新陳代謝效率。

　　加強投資端改革的本質(zhì)要求是提升投資者獲得感，應更大力度培育專業(yè)機構(gòu)投資者，促其更好發(fā)揮“受人之托，代客理財”的專長。持續(xù)培育講誠信、專業(yè)強的資管機構(gòu)，注重引導其提升權(quán)益投資能力、增強投資者回報；深化公募基金費率改革，優(yōu)化資管機構(gòu)與投資者的利益捆綁機制；加強分類監(jiān)管，改變機構(gòu)“重規(guī)模、輕投研”“重首發(fā)、輕持營”等現(xiàn)象，牢固樹立以投資者利益為核心的運營理念。

　　新形勢，新要求。有活力的資本市場將有力改善社會預期，有效增強發(fā)展信心，而“活躍市場，提振信心”必須從強化投資功能入手，推進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，激發(fā)財富效應。新任務，新重點。監(jiān)管部門已明確表示將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，將扎實推進投資端改革和監(jiān)管轉(zhuǎn)型。相信相關(guān)舉措的適時出臺，定能力促A股市場展現(xiàn)新面貌。