22家銀行破凈 “護價”方案為何屢屢失靈

　　除上海銀行之外，今年還有杭州銀行、江陰銀行和蘇農(nóng)銀行也因股價連續(xù)走低，觸發(fā)了維穩(wěn)股價措施，而解決方案也如出一轍，多是以重要股東或董監(jiān)高增持股份的方式執(zhí)行。

　　下半年A股行情再度陷入調(diào)整，銀行股的破凈隊伍也在壯大。截至7月23日，32家A股上市銀行中，有22家處于破凈狀態(tài)，占比超過6成，其中破凈幅度最深的為華夏銀行（600015），僅有0.6倍，未破凈的銀行則多是剛剛上市的次新銀行。

　　五大行已集體“破凈”

　　破凈一族中，有7家銀行的市凈率低于0.7倍，除了華夏銀行之外，民生銀行、交通銀行、北京銀行、光大銀行、中信銀行和中國銀行的市凈率也較低。

　　國有五大行工農(nóng)中建交“無一幸免”。交通銀行（601328）的情況最為嚴峻，最新數(shù)據(jù)顯示，其市凈率僅為0.65倍，五大行中墊底。

　　建設(shè)銀行（601939）的情況稍好，目前的市凈率為0.92倍。中行、農(nóng)行和工行的市凈率則分別為0.69倍、0.76倍和0.87倍。

　　目前市凈率最高的銀行是紫金銀行（601860），今年1月剛剛上市，最新的市凈率為1.98倍。

　　而張家港行（002839）則跌至5.57元，其最風(fēng)光時，股價一度超過30元，市凈率逼近5倍，不過現(xiàn)在已經(jīng)威風(fēng)不再。

　　“銀行股真的好像是定海神針，大盤跌的時候不跌，大盤漲的時候也滯漲，今年年初5.3元左右買了中信銀行，到現(xiàn)在也不過5.7元，不過我買銀行股的初衷也是當固收類產(chǎn)品投資，比如中信銀行，目前的股息率約為4%，和銀行理財產(chǎn)品持平，如果碰到行情好，銀行股還有一定的上漲，算是超額收益吧。”一位資深股民林先生對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，銀行股的表現(xiàn)確實有些尷尬，一方面大型銀行的估值的確非常具有吸引力，也是支撐大盤指數(shù)的中流砥柱；但另一方面由于實體經(jīng)濟有一定的經(jīng)濟下行壓力，不良率存在升高的可能，也在壓制銀行股的表現(xiàn)。

　　“不過我對銀行股并不悲觀，每一次銀行股大面積破凈之時，都是市場的見底之日。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，實體經(jīng)濟也開始觸底反彈，我認為銀行板塊的投資價值依然存在。”楊德龍說。

　　展恒基金公募基金研究員耿瓊則指出，銀行大面積破凈一方面與市場整體表現(xiàn)有關(guān)，行業(yè)行情向底部靠攏時，破凈股數(shù)量也會增多。另一方面，也有基本面、商業(yè)模式被認可度較低等因素的影響，例如不良資產(chǎn)、壞賬率、依賴對公業(yè)務(wù)等，再加上央行要求銀行加大對民營企業(yè)、中小企業(yè)、扶貧等的放貸力度，這些風(fēng)險較高的貸款投放對銀行凈資產(chǎn)造成一定壓力。

　　不過銀行股PB小于1，意味著更高的性價比，且目前的市凈率已接近歷史最低值（0.80），下行空間有限。另外，再疊加銀行股波動小、股息率最高（均值4.41%，相當于理財產(chǎn)品年化收益率）、抗跌等特性，當前安全邊際較高，配置價值顯著。

　　四家銀行年內(nèi)“保價”

　　股價不斷刷新新低，不得不令上市銀行們出手“保價”。

　　7月17日晚間，上海銀行發(fā)布公告稱，上海銀保監(jiān)局批復(fù)同意TCL集團通過證券交易所（A股市場）集中競價方式增持該行股票至持股比例5%（含）以上。

　　上海銀行A股股票在5月31日至6月28日期間，已經(jīng)連續(xù)20個交易日的收盤價低于其最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，觸發(fā)了該行穩(wěn)定股價措施。

　　此前，上海銀行還曾發(fā)布公告表示，將采取持股5%以上的股東增持股票的措施履行穩(wěn)定股價義務(wù)。該行股東上海聯(lián)和投資有限公司、上海國際港務(wù)（集團）股份有限公司和西班牙桑坦德銀行有限公司計劃通過上交所交易系統(tǒng)增持上海銀行部分股份。上述三大股東合計增持金額要求不少于2億元。而這已經(jīng)不是上海銀行第一次“保價”，去年5月份，該行二級市場股價同樣觸發(fā)了穩(wěn)定股價措施。

　　以此來看，除上海銀行之外，今年還有杭州銀行、江陰銀行和蘇農(nóng)銀行也因股價連續(xù)走低，觸發(fā)了維穩(wěn)股價措施，而解決方案也如出一轍，多是以重要股東或董監(jiān)高增持股份的方式執(zhí)行。

　　不過“保價方案”就目前來看，效果有限。比如，目前上海銀行的最新收盤價為8.86元，依然遠低于12.93元/股的凈資產(chǎn)。

　　華南一家公募基金認為之所以出現(xiàn)上述狀況，一是因為目前市場行情不佳，個股普跌，銀行股都是大塊頭，上漲需要消耗大量資金。而目前市場賺錢效應(yīng)不強，成交縮量，資金入場愿望不強，沒有“活水”能夠維系股價；其次則是“護價”方案的力度相對于市場的需求來說，不過是杯水車薪�！耙陨虾ｃy行為例，本次增持的金額是不少于2億，但是上海銀行的最新市值則在1200億，對比懸殊�！�