銀行再融資 從恐懼到云淡風(fēng)輕

　　熟悉中國(guó)股市的投資者，可能對(duì)10年前A股的一次暴跌還有點(diǎn)兒印象。

　　2009年11月24日，在毫無(wú)征兆的情況下，上證指數(shù)突然急跌3.43%，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最大跌幅。剛剛開(kāi)板不久的創(chuàng)業(yè)板亦受重挫，股票大面積跌停。

　　導(dǎo)致市場(chǎng)急跌的是一則傳言——中國(guó)銀行計(jì)劃再融資約千億元。市場(chǎng)擔(dān)心在經(jīng)歷了信貸猛增、資本充足率監(jiān)管要求提高之后，銀行將面臨著巨大的資本補(bǔ)充壓力。

　　在當(dāng)時(shí)上市的四大國(guó)有銀行中，中行資本充足率最低，只有11.63%。中行的再融資，會(huì)不會(huì)是銀行股天量再融資的開(kāi)始？市場(chǎng)對(duì)此有所擔(dān)心。

　　2010年初，中行啟動(dòng)了名為“卓越”的再融資計(jì)劃，包括400億元A股可轉(zhuǎn)債，以及600億元A+H配股。

　　據(jù)稱(chēng)，當(dāng)時(shí)中行融資方案前后修改40多遍。為盡可能減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊，最后選擇了對(duì)市場(chǎng)影響最小的可轉(zhuǎn)債，配股也只從公開(kāi)市場(chǎng)募集15億元，大部分由控股股東認(rèn)購(gòu)。

　　最終，中行千億再融資順利完成，市場(chǎng)也得以平穩(wěn)度過(guò)�；剡^(guò)頭看，中行的這次再融資，為其他上市銀行實(shí)施再融資贏得了時(shí)間窗口，也消解了市場(chǎng)恐慌情緒。

　　此后，大型上市銀行向資本市場(chǎng)再融資，市場(chǎng)多予以平和反應(yīng)。例如，2018年3月12日，農(nóng)業(yè)銀行拋出A股史上最大一筆再融資，擬定增1800億元補(bǔ)充核心一級(jí)資本。次日，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平靜。

　　這種平和的背后，不僅是上市銀行再融資過(guò)程中，特別注意避免引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒；更為重要的是，中國(guó)資本市場(chǎng)的廣度與深度不斷增強(qiáng)，銀行利用資本市場(chǎng)再融資的工具與渠道愈加多元，資本市場(chǎng)承載再融資的能力也在日益壯大，投資者對(duì)于銀行股再融資的認(rèn)識(shí)也愈發(fā)理性。

　　近些年，雖然銀行一直存在資本金缺口，但在各種監(jiān)管利好政策支持下，補(bǔ)充資本工具日益成熟和多元化，通過(guò)定增、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債進(jìn)行再融資規(guī)模并不大。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，從1991年到目前，上市銀行再融資合計(jì)約1.82萬(wàn)億元，占A股再融資規(guī)模的15%。

　　而銀行補(bǔ)充資本融資最多的渠道已變?yōu)橛览m(xù)債、二級(jí)資本債等。例如，今年，銀行二級(jí)資本債發(fā)行量再次井噴，截至目前已超過(guò)萬(wàn)億元。這些，都逐漸減輕了再融資對(duì)市場(chǎng)的壓力。

　　在資本市場(chǎng)加持下，上市銀行通過(guò)完善公司治理，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，完成飛躍式發(fā)展，并將創(chuàng)造的利潤(rùn)積極回饋投資者。

　　數(shù)據(jù)顯示，30年來(lái)，上市銀行累計(jì)向投資者分紅2.56萬(wàn)億元，占A股上市公司全部分紅比例超過(guò)30%，成為A股中名副其實(shí)的“分紅王”板塊。

　　（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）