上海國際信托投資經(jīng)理謝如棟：今年中資美元債蘊含兩大投資機會

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）近期，隨著全球經(jīng)濟逐步從新冠肺炎疫情的陰霾中復蘇，市場對于通脹上行的預期不斷升溫，并引發(fā)了投資者對以美聯(lián)儲為首的各國央行提前收緊貨幣政策的擔憂。在此背景下，美國10年期國債收益率快速上行，包括美股在內(nèi)的全球金融資產(chǎn)因此震蕩加劇。受此影響，近期中資美元債市場波動的頻率也有所增加，同時境內(nèi)外信用事件增加，也引起廣泛關注。

　　對此，上海國際信托中資美元債投資經(jīng)理謝如棟近日對中國證券報記者表示，市場波動中往往蘊藏機會。他直言，今年中資美元債蘊含著兩大投資機會，一是長端利率上升帶來的市場調(diào)整機會，二是信用分化帶來的超額回報。另外，管理人也需要全面評估上述情況下的潛在投資風險。

　　“‘繪事后素’，捕捉投資機會的前提是做好基本功�！敝x如棟表示，投資中資美元債的主要收益來源來自債券利息，因此必須要做好基礎資產(chǎn)的信用分析，嚴控信用風險。在此基礎上，優(yōu)化組合管理，堅決做好債券投資的久期管理與杠桿控制，時時留意潛在的各類金融市場異動風險。做好以上工作之后，再不斷觀察和學習，在瞬息萬變的金融市場波動里捕捉超額收益機會。

　　他提到，中資美元債的定價以美元利率為基準，但基礎資產(chǎn)則是中國企業(yè)的信用，因此這個市場總會存在錯誤定價，或境內(nèi)外出現(xiàn)較大利差，他會以信用分析為基石，將自上而下和自下而上相結(jié)合開展全面分析研判，及時獲取錯誤定價、利差以及匯差擴大所帶來的超額收益機會。

　　這些投資準則令謝如棟在多次金融市場波動中“安然無恙”，為廣大投資者財富安全構(gòu)筑強大的防火墻。

　　同時，若管理人沒有全面評估利率波動與信用分化所帶來的潛在投資風險，很容易遭遇投資踩雷。

　　在他看來，眾多中資美元信用債的違約都是“有跡可循”。以房地產(chǎn)企業(yè)中資美元債為例，企業(yè)的債務惡化通常會經(jīng)歷三個階段，一是企業(yè)投資決策錯誤或去化不佳導致現(xiàn)金流惡化，二是企業(yè)再融資能力下降，迫使它不得不高息發(fā)行短期融資券“艱難度日”，同時減少拿地、加大促銷力度；三是企業(yè)不得不變賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或出售股權(quán)“斷臂求生”，若資產(chǎn)處置不及時則可能發(fā)生部分債務逾期。

　　“我要做的，是在企業(yè)遭遇債務惡化第一階段時，就迅速規(guī)避相關債券投資風險，從而真正做到為廣大投資者財富長期保值增值保駕護航�！敝x如棟直言。