經(jīng)歷了38年來最干旱2月的阿根廷，阿根廷布宜諾斯艾利斯省交易所再將大豆產(chǎn)量下調(diào)300萬噸預估至4400萬噸，由此點燃了豆類尤其是豆粕期貨的多頭行情。市場認為，這都歸結(jié)于拉尼娜。但美國海洋大氣管理局NOAA近期發(fā)文指出，大多數(shù)計算機模型預見到了拉尼娜的衰退，拉尼娜在3-5月消退的可能性已經(jīng)達到55%。那么，豆粕期貨的“天氣行情”會否就此終結(jié)呢？
“圣女”來了
走了“圣嬰”厄爾尼諾，來了“圣女”拉尼娜，期貨市場刮起了一場“豆旋風”。2月6日以來，國內(nèi)豆粕期貨大幅上漲，主力1805合約累計漲幅達12.68%；同期，CBOT豆粕漲幅也高達18.66%。
國投安信期貨分析師李青表示，此輪粕價大漲的成因可以歸結(jié)為三個方面。其一，當前備受市場關(guān)注的阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)干旱炒作，這也是最重要的原因。其二，USDA2月份供需報告偏多。在最新USDA供需報告中，巴西大豆產(chǎn)量調(diào)增悉數(shù)沖抵了阿根廷大豆減產(chǎn)的損失，不過，從全球范圍來看，總庫存的意外下修對豆類期價構(gòu)筑中性偏多影響。其三，國內(nèi)進口豆壓力“前高后低”。從往年季節(jié)性規(guī)律來看，2月適逢春節(jié)長假，進口豆到港量將降至年內(nèi)冰點，3月之后隨著節(jié)后需求重燃，月度進口量將漸次走升。
阿根廷旱魃肆虐，遭遇38年來最干旱的2月。截至本月初，占阿根廷大豆產(chǎn)量八成以上的三大大豆主產(chǎn)區(qū)之中，除了布宜諾斯艾利斯省土壤墑情好于2008/2009年同期之外，科爾多瓦和圣菲兩省旱情均觸及2008/2009年同期程度。
阿根廷同樣是豆油的主要出口國，但從盤面上看，干旱未對豆油產(chǎn)生的積極影響十分有限。2月6日以來，豆油主力1805合約漲幅僅4.35%。
上海東亞期貨研發(fā)中心研究部經(jīng)理許亮表示，這主要是因為油脂總體供應(yīng)寬松，尤其是棕櫚油主產(chǎn)國馬來西亞和印尼步入增產(chǎn)周期，庫存創(chuàng)出新高。同時，豆油在油脂消費的比重大約在30%左右，而豆粕在整體蛋白類消費的比重達到了66%。從替代性角度看，豆粕的重要程度也是遠遠大于豆油�！耙虼�，阿根廷的干旱影響最大的是全球豆粕格局，其次是全球大豆格局，而豆油和油脂的總格局更多要取決于棕櫚油的供需。”
去年年末以來，阿根廷主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，2月份后旱情加劇導致各機構(gòu)紛紛大幅下調(diào)產(chǎn)量預測。據(jù)光大期貨提供的數(shù)據(jù)，目前整體市場預期阿根廷大豆產(chǎn)量將下滑至4300-4500萬噸；油世界則預期如果3月份持續(xù)干旱，則最終產(chǎn)量會下滑至4000萬噸以下；美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告預測產(chǎn)量為5400萬噸；而去年阿根廷大豆產(chǎn)量為5780萬噸。
“以美國農(nóng)業(yè)部2月份的供需數(shù)據(jù)作為依據(jù)，2017/2018年度全球產(chǎn)量高于需求量大約為370萬噸，也就是說只要阿根廷和巴西總產(chǎn)量比2月份的預估值低于370萬噸，就會帶動全球去庫存�！痹S亮說。
