3月26日（下周一），國內(nèi)原油期貨將正式上市交易，中國的石油化工行業(yè)也將迎來重磅級套保工具。業(yè)內(nèi)人士認為，國內(nèi)原油期貨上市后，有望成為反映亞太地區(qū)原油市場供需狀況的“晴雨表”。推出原油期貨，通過市場優(yōu)化石油資源配置，可以更好地反映國內(nèi)供求關(guān)系，為企業(yè)提供有效的價格風險管理工具，服務(wù)實體經(jīng)濟。
地煉企業(yè)的原油期貨“野望”
“原油期貨是我們民營地煉企業(yè)打造百年基業(yè)的一個重磅武器�！痹推谪浬鲜袝r間確定之后，山東一位地煉企業(yè)家表示：“從國際市場上來看，煉化企業(yè)不一定要超高盈利，但業(yè)績一定要抗住周期波動，有了原油期貨，我們就有機會通過原油期貨來保障利潤，維持業(yè)績穩(wěn)定�！�
這位企業(yè)家的想法正是原油期貨上市的初衷所在。2017年，中國首次超越美國成為世界最大的原油進口國，原油進口量達到843萬桶/日，比此前一年增長10%，首次超越美國791萬桶/日的進口量，2017年進口原油約4.2億噸。
然而，世界兩大基準油價卻不能體現(xiàn)亞太地區(qū)等新興市場的需求變化。從過往歷史來看，中國的超高需求往往會引發(fā)國際市場價格大幅波動，也會增加國內(nèi)企業(yè)的采購成本。一些業(yè)內(nèi)人士表示，在目前貿(mào)易中，國際原油價格波動風險可以通過包含期貨價格的公式計價方式向下游行業(yè)傳導，但國內(nèi)下游煉化行業(yè)的供需變化向上游行業(yè)傳導的途徑較少，實際操作中很難找到有效的方式來對沖價格風險。
原油期貨上市后，有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系，發(fā)揮價格在資源配置中的基礎(chǔ)作用；能夠為實體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價格波動風險，可以很好地滿足煉化企業(yè)這方面的需要。
華泰期貨原油期貨部副總經(jīng)理張卉瑤在接受中國證券報記者采訪時表示：“由于國內(nèi)并沒有成品油期貨，因此國際上流行的裂解價差期貨或者期權(quán)保值的方法短期內(nèi)無法實現(xiàn)。煉廠可考慮利用原油期貨或期權(quán)產(chǎn)品為原料價格或庫存進行戰(zhàn)略性的保值操作，規(guī)避價格波動給煉廠帶來的風險。而針對絕對價格波動的接受者如航空公司等，則可利用原油期貨或者期權(quán)交易進行鎖價�！�
建信期貨研發(fā)部總經(jīng)理肖維表示，國內(nèi)原油期貨推出之后，將成為國內(nèi)能化企業(yè)做大做強的最有力套保工具之一。過往海外套保等方式，一方面不能充分反映國內(nèi)市場，另一方面國內(nèi)企業(yè)套保的過程困難較多。國內(nèi)推出原油期貨之后，國內(nèi)企業(yè)無論是套保規(guī)模還是套保效率都有望大幅提升。
事實上，目前來看，以地煉企業(yè)為主的國內(nèi)石油化工行業(yè)正在積極迎接原油期貨上市。前述地煉企業(yè)家告訴中國證券報記者：“原油期貨上市時間確定之后，我們就一直在和各家期貨公司談，目前已經(jīng)有五六家公司提供了方案，我們評比之后，會盡快確定合適的兩三家進行操作�！背撕推谪浌窘佑|，這家公司現(xiàn)在還在積極招聘行業(yè)研究人員，充實目前的期現(xiàn)套保團隊。
中國石油流通協(xié)會副秘書長尹強告訴中國證券報記者，從市場調(diào)研來看，以地煉企業(yè)為代表的國內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)公司對原油期貨上市充滿熱情�！吧綎|一些地煉企業(yè)聽說原油期貨開放，前年就已經(jīng)在新加坡設(shè)立辦事處，通過參與燃料油等品種交易，積累經(jīng)驗，培養(yǎng)人才，為原油期貨上市準備�！�
尹強說：“地煉企業(yè)停開工成本非常高，連續(xù)生產(chǎn)非常重要，通過原油期貨規(guī)避原油價格波動風險從而保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，對于它們有著本質(zhì)的吸引力。長期來看，地煉企業(yè)大部分都將參與到原油期貨的交易中來。”
