美國農業(yè)部公布了3月供需報告。2月以來，阿根廷干旱推升了CBOT大豆期價，本月的報告焦點集中在阿根廷大豆產(chǎn)量的調減幅度上。本月報告偏空，雖然阿根廷大豆產(chǎn)量相比上月預測大幅下調，但幅度不及預期。同時，美豆出口量繼續(xù)下調導致美豆庫存上調。市場預期阿根廷大豆產(chǎn)量仍有下調空間。出口良好和乙醇生產(chǎn)需求強勁提振美玉米需求前景，美玉米年終庫存大幅下調，短線玉米價格將維持偏強振蕩狀態(tài)。美國和全球小麥庫存繼續(xù)上調，供應延續(xù)寬裕，小麥價格承壓。
大豆：數(shù)據(jù)偏空
巴西大豆出口量上調抑制了美豆出口前景，美豆出口量連續(xù)4個月下調，本月下調3500萬蒲式耳。而阿根廷大豆減產(chǎn)刺激美豆粕出口需求，美豆壓榨量上調1000萬蒲式耳。由此，美豆年終庫存下調2500萬蒲式耳，至5.55億蒲式耳，高于平均預期的5.31億蒲式耳，創(chuàng)2006/2007年度以來的新高。雖然未來阿根廷產(chǎn)量進一步調減會提振美豆出口和壓榨，短期美豆供應壓力有所緩解，但整體看，除非美豆出口量大幅攀升，否則難以實現(xiàn)預期目標。后期繼續(xù)關注阿根廷產(chǎn)量的調整幅度、巴西創(chuàng)紀錄產(chǎn)量的大豆上市后對美豆出口和壓榨的影響。另外，本月美國豆油在生物柴油方面的需求大幅下調3億磅令市場意外，壓榨量增加而需求量下調導致美豆油庫存大幅上調。后期繼續(xù)關注生物柴油需求對美國豆油供需數(shù)據(jù)的影響。
全球方面，阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下調700萬噸，至4700萬噸，但仍高于分析機構的預測水平。在阿根廷陳豆庫存創(chuàng)紀錄及預期新豆壓榨和出口需求僅溫和下調的背景下，阿根廷大豆年終庫存小幅下調250萬噸，至1600萬噸，為歷史次高。巴西大豆產(chǎn)量上調100萬噸，達到1.13億噸，但低于平均預期的1.14億噸和去年的1.141億噸。巴西產(chǎn)量仍有小幅上調空間。阿根廷和巴西大豆庫存下調抵消美豆庫存上調，本月預測全球大豆年終庫存為9440萬噸，較上月預測減少370萬噸，略低于上年度創(chuàng)紀錄的9610萬噸。目前，市場普遍預期阿根廷大豆產(chǎn)量仍有下調空間。
玉米：數(shù)據(jù)偏多
阿根廷玉米產(chǎn)量大幅下滑刺激美玉米出口量大幅上調1.75億蒲式耳。另外，美國乙醇產(chǎn)量高企促使玉米需求上調5000萬蒲式耳。最終，美玉米庫存下調2.25億蒲式耳，至21.27億蒲式耳，遠低于市場預期，這也是近年來庫存年比首次下滑。雖然美玉米庫存仍處于歷史高位，但短期需求旺盛將提供價格支撐。全球方面，巴西玉米產(chǎn)量小幅下調50萬噸，阿根廷持續(xù)炎熱干旱導致玉米產(chǎn)量下調300萬噸，與市場預期基本相符。全球庫存下調390萬噸，較上年度減少3060萬噸。雖然庫存仍為歷史次高水平，但供應壓力暫時緩解。后期繼續(xù)關注南美產(chǎn)量變化對美玉米出口及全球供應的影響。
小麥：數(shù)據(jù)偏空
價格競爭力下滑，美國小麥出口量繼續(xù)下調2500萬蒲式耳，進而導致年終庫存上調至10.34億蒲式耳，高于平均預期，僅次于去年的紀錄水平。美國小麥市場供應壓力延續(xù)。全球方面，2017/2018年度供應量上調而出口量下調，其中印度需求量下滑明顯。全球年終庫存較上月預測增加280萬噸，達到創(chuàng)紀錄的2.689億噸，高于市場平均預期的2.652億噸。全球供應寬松格局延續(xù)。后期繼續(xù)關注主產(chǎn)國產(chǎn)量和出口需求的變化。
