春節(jié)后首個(gè)交易日，上證50ETF跳空高開，隨后振蕩上行，收于2.925，較上一交易日上漲2.06%。期權(quán)市場(chǎng)全日成交814081手，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽分別成交425346手和388735手，較上一交易日分別增加67501手和106139手。受價(jià)格上行影響，成交量PCR值上漲至0.91，攀升至近一個(gè)月以來高位，這在一定程度上說明投資者在價(jià)格上漲情形下青睞利用認(rèn)沽期權(quán)防控價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。
持倉(cāng)方面，期權(quán)延續(xù)增倉(cāng)上行態(tài)勢(shì)，連續(xù)7個(gè)交易日突破百萬(wàn)持倉(cāng)量大關(guān)，達(dá)到1014104手，遠(yuǎn)高于認(rèn)沽持倉(cāng)量631034手，投資者對(duì)于未來市場(chǎng)保持樂觀情緒。從主力2月合約持倉(cāng)分布看，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)集中在3.0執(zhí)行價(jià)格以上，其中3.2執(zhí)行價(jià)格處成交73449手，而認(rèn)沽期權(quán)在各個(gè)執(zhí)行價(jià)格處的平均持倉(cāng)不足20000手，明顯低于認(rèn)購(gòu)。
圖為期權(quán)主力合約持倉(cāng)分布狀況
標(biāo)的資產(chǎn)大幅上漲，但受制于春節(jié)假期，期權(quán)時(shí)間價(jià)值耗損嚴(yán)重，最終導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)期權(quán)上漲并不明顯，其中2月、3月部分虛值合約不漲反跌，最大跌幅達(dá)到57.14%，認(rèn)沽期權(quán)全線下跌，跌幅位于7.33%—86.36%。歷史波動(dòng)率大幅飆升，標(biāo)的資產(chǎn)30日、60日、90日年化波動(dòng)率分別為28.01%、21.94%和21.14%。從主力2月合約隱含波動(dòng)率變化來看，認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽隱含波動(dòng)率均呈現(xiàn)微笑結(jié)構(gòu)，其中認(rèn)購(gòu)值域位于22.78%—47.35%，認(rèn)沽值域位于25.14%—50.77%，較認(rèn)購(gòu)偏高，二者價(jià)差有所收斂。
圖為主力合約隱含波動(dòng)率
綜合來看，上證50ETF近期波幅較大，市場(chǎng)悲觀情緒有所加劇，但總體看仍將維持振蕩偏強(qiáng)格局，建議投資者逢低布局牛市價(jià)差組合，標(biāo)的資產(chǎn)持有者積極配置認(rèn)沽期權(quán)多頭。
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