菜籽有望繼續(xù)上行

　　從2012年年底上市以來，菜籽的持倉量和成交量持續(xù)在低位徘徊，期貨價格也長時間低于現貨。2015年政府取消了菜籽收儲，市場化程度提高，國產菜籽逐漸因非轉基因特質受到國人追捧，內地小機榨菜油價格高企，菜籽貨緊價揚。展望后市，國產菜籽產量有望繼續(xù)下降，進口量難以很快恢復，而需求日盛，菜籽期貨將開啟價格發(fā)現之旅。

　　國內連年減產，菜籽有價無市

　　由于國產菜籽單產較低，和其他農產品(行情000061,買入)相比種植效益低下，加之費時費力，雖然政府采取對菜籽進行收儲（2014年前）或補貼等扶持措施，但仍然難以阻止播種面積連年減少、產量不斷下滑的頹勢。今年也不例外，據市場機構預計，今年我國菜籽產量僅為450萬噸，比去年的610萬噸減少160萬噸，減幅為26%。

　　更值得關注的是，由于消費偏好的存在，在主產區(qū)四川、重慶、貴州、云南等地，農戶種植油菜更多是為了自己食用，大多在當地小機榨油或換油，近一半的國產菜籽并沒有進入流通領域。這導致即便在上市之際，菜籽也往往有價無市，一籽難求。雖然目前西北地區(qū)秋油菜集中上市，但由于產量較低，大多地區(qū)價格仍在繼續(xù)走高。據監(jiān)測，截至上周末，四川地區(qū)菜籽進廠價為2.8元/斤；湖北地區(qū)菜籽進廠價為2.45元/斤，環(huán)比上漲0.03元/斤；青海海東互助地區(qū)新菜籽收購價為2.42元/斤，環(huán)比上漲0.02元/斤。

　　與此同時，由于政府從2015年起就取消了菜籽收儲，而對農民種植菜籽的補貼力度偏小，加之早早公布了和菜籽有爭地關系的小麥收儲價，使得農民種植油菜的積極性不高，大多為自用或者種植在不適宜大機械作業(yè)的小地塊。另外，天氣因素仍有可能給菜籽生產帶來嚴重影響。目前市場預計，2017年我國菜籽生產依舊不容樂觀，產量可能繼續(xù)下降。

　　港口庫存偏低，緊缺困局難解

　　由于政府在9月之前一直沒有明確來自于加拿大的菜籽進口政策，使得市場不敢大量訂購9、10月船期菜籽，導致9、10月進口量大幅降低，僅分別為12萬噸，4.4萬噸，大大低于正常月份30萬—40萬噸的月均進口量。另外，由于壓榨利潤較好，港口油廠開工率尚可，導致沿海港口油廠菜籽庫存不斷走低。截至11月11日當周，沿海港口油廠庫存僅為18.6萬噸，環(huán)比上周下降1.85萬噸，為連續(xù)第10周下降，為近年來同期最低水平。

　　11月中旬以來，前期訂購的菜籽陸續(xù)到港，11月14—20日進口量達12.1萬噸，港口油廠庫存則從低位反彈到29萬噸，但由于港口油廠前期簽訂菜粕、菜油基差合同較多，隨著菜籽到港量增加，油廠開機率將直線上升，沿海港口庫存仍將處于偏低水平。

　　期貨價漲量增，期待價格發(fā)現

　　由于資金關注度低，菜籽期貨價格持續(xù)在低位運行。不過，近期隨著國儲菜油拍賣成交持續(xù)火爆，港口油廠菜粕日成交量屢創(chuàng)新高，以及菜粕、菜油期貨穩(wěn)步走高，菜籽期貨也不再淡定，持倉量和成交量開始小幅增加，價格不斷走高。

　　目前加拿大菜籽因降雪的影響，仍未完全收割，依舊存在減產降質的可能，從而刺激外盤菜籽期貨走高。然而，國內菜油期貨價格因消費旺季來臨而不斷上漲，菜粕價格因供需緊張頑強上沖，都將繼續(xù)提振菜籽期貨上行，預計菜籽量價齊升為期不遠。

　　整體來看，隨著菜籽收儲政策取消以及龐大的臨儲菜油拋售出庫，菜籽的市場化程度日益提高。作為菜油和菜粕的生產原料，菜籽期貨理應受到市場的更多關注，機會只留給有準備的人，發(fā)掘菜籽期貨投資價值，無論是社會效益還是經濟效益，都將得到豐厚的回報。

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