冰與火之歌 有色黑色兩極分化為哪般

　　近期，黑色系商品“風(fēng)光無限”，不僅國內(nèi)螺紋鋼、焦炭期貨價格迭創(chuàng)多年來新高，新加坡交易所亞洲結(jié)算行鐵礦石期貨昨日也一度升破70美元/噸。不過，與黑色系熱鬧非凡的場面不同，有色金屬整體表現(xiàn)黯然失色。以“銅博士”為例，國內(nèi)外盤期銅價格均在7月創(chuàng)下近一年來低位后維持弱勢調(diào)整。

　　同在一個宏觀大環(huán)境屋檐下，有色、黑色表現(xiàn)緣何兩極分化？背后蘊含何種玄機？

　　黑色、有色兩極分化

　　近期黑色系板塊商品異�；馃�。國內(nèi)方面，螺紋鋼期貨1810合約昨日最高至4278元/噸，再度刷新五年半來新高；8月7日，焦炭期貨1809合約一度上摸2534元/噸，創(chuàng)下2011年4月該合約上市以來的新高。

　　相對來說，鐵礦石一直是黑色系中表現(xiàn)最弱的品種。不過，近期在黑色系整體上漲的支撐下，內(nèi)外盤鐵礦石價格均出現(xiàn)了比較可觀的漲幅。昨日，新加坡交易所亞洲結(jié)算行鐵礦石期貨合約一度升破70美元/噸整數(shù)大關(guān)，創(chuàng)下近五個月來新高；國內(nèi)鐵礦石期貨8月7日盤中亦創(chuàng)下今年3月初以來的新高518元/噸。

　　“此前鐵礦石價格表現(xiàn)偏弱，一方面是受到了鋼鐵限產(chǎn)影響，另一方面是沒有環(huán)保和去產(chǎn)能因素支撐。不過，由于7月份澳洲和巴西發(fā)貨量大幅回落，使得近期國內(nèi)港口庫存壓力有所緩解，且鋼廠在限產(chǎn)情況下，對高品礦的偏好仍較強�！蹦先A期貨宏觀研究員章睿哲向中國證券報記者表示。

　　站在更高的視角來看，格林大華期貨宏觀與金融期貨分析師趙曉霞認為：“對于鐵礦石來說，中國已經(jīng)是最大的需求國，貿(mào)易量已占到全世界的70%以上�？梢哉f，鐵礦石和螺紋鋼的定價權(quán)都掌握在中國，這兩個品種的價格相關(guān)性也很強�！�

　　趙曉霞解釋稱，近期，黑色系上漲存在基本面支撐。目前來看，影響螺紋鋼價格的因素整體偏多，主要包括環(huán)保限產(chǎn)政策、基建投入力度加大導(dǎo)致需求預(yù)期加大、人民幣貶值。“由于螺紋鋼的定價權(quán)在國內(nèi)，當(dāng)本幣貶值時，通常會導(dǎo)致國內(nèi)商品價格上漲，這與定價權(quán)在國外的產(chǎn)品不同。而作為螺紋鋼的上游品種，鐵礦石目前的供需格局總體仍是供大于求，但由于價格走勢與螺紋鋼高度相關(guān)，因此，螺紋鋼的強勢也帶動了鐵礦石價格走升。 ”

　　相比之下，有色金屬稍顯冷清。經(jīng)歷過6月上旬輝煌騰飛后，“銅博士”囧相再次顯露。倫敦金屬交易所（LME）期銅自6月7日創(chuàng)下階段新高7348美元/噸后，便展開單邊下探，7月19日一度跌至一年來低位5988美元/噸，此后在窄幅區(qū)間維持弱勢震蕩，截至昨日發(fā)稿，價格徘徊于6135美元/噸一線。

　　國內(nèi)滬銅期貨緊隨外盤走勢，1809合約自7月11日創(chuàng)下去年5月以來最低47520元/噸后，亦維持偏弱運行，截至昨日收盤，該合約收報49470元/噸。

　　“銅等有色金屬品種是國際定價的品種，此前倫銅大跌既有行業(yè)方面原因，也有宏觀層面原因�！壁w曉霞表示，以銅為例，一般來說，二季度為需求旺季，然而今年二季度，全球銅庫存累計僅下降13萬噸，而去年同期則下降25萬噸，表明銅需求比較低迷，這也是價格下跌的主因。此外，近期，美元升值、人民幣相對貶值，對于這種國際定價商品也構(gòu)成偏利空影響。一方面，美元升值不利于銅價反彈；另一方面，人民幣貶值對于中國進口不利，繼而會降低需求，對銅價形成壓制。