管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)新“武器” 生豬期貨助力穩(wěn)定生豬生產(chǎn)

　　在得知證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)大商所開(kāi)展生豬期貨交易，未來(lái)有望衍生出生豬價(jià)格險(xiǎn)和收入險(xiǎn)時(shí)，河南省桐柏縣月河鎮(zhèn)閔莊村月河鴻華養(yǎng)豬場(chǎng)場(chǎng)長(zhǎng)謝建華顯得有些興奮：“那當(dāng)然好了，飼料和毛豬價(jià)格就都能確定了。按現(xiàn)在的行情來(lái)說(shuō)，毛豬每斤16元，哪怕保障價(jià)只定到15元，我們少賺一點(diǎn)，壓力也會(huì)小得多，這樣也敢擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模了�！�

　　接受記者采訪的多位人士表示，上市生豬期貨將進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)提供更加有效的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和金融避險(xiǎn)工具，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價(jià)格，從而起到穩(wěn)定CPI的作用，服務(wù)于國(guó)家宏觀調(diào)控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。

　　養(yǎng)豬戶(hù)兩頭受壓

　　桐柏縣地處豫、鄂兩省交界處的桐柏山腹地，今年2月剛脫貧摘帽，脫貧成果尚待鞏固。為幫助當(dāng)?shù)厣�豬養(yǎng)殖戶(hù)規(guī)避飼料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，平穩(wěn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，4月10日，在河南證監(jiān)局的推動(dòng)和指導(dǎo)下，華信期貨聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)河南省分公司，簽約運(yùn)作了桐柏縣首個(gè)豬飼料成本“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，使這個(gè)革命老區(qū)的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)獲得管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的新“武器”，月河鴻華養(yǎng)豬場(chǎng)也是參保養(yǎng)殖場(chǎng)之一。

　　此次華信期貨全額補(bǔ)貼保費(fèi)，為當(dāng)?shù)?萬(wàn)頭豬1個(gè)月所需的1600噸飼料（包含1200噸玉米和400噸豆粕）用量提供成本保障，保險(xiǎn)期限為1個(gè)月。參保養(yǎng)殖戶(hù)無(wú)需參與復(fù)雜的期貨衍生品交易，只需持有一份成本價(jià)格險(xiǎn)保單，便可規(guī)避飼料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。若玉米、豆粕期貨價(jià)格（觀察價(jià)格）高于保單約定價(jià)格，參保養(yǎng)殖戶(hù)將可獲得差價(jià)賠付。

　　此次保險(xiǎn)公司在向養(yǎng)殖戶(hù)出具保單的同時(shí)，通過(guò)向華信期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司上海華信物產(chǎn)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華信物產(chǎn)”）購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，華信物產(chǎn)則利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，為保險(xiǎn)公司提供“再保險(xiǎn)”。

　　據(jù)了解，本次“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目采用增強(qiáng)亞式期權(quán)設(shè)計(jì)，在降低保費(fèi)成本的同時(shí)可實(shí)現(xiàn)較高的賠付概率，其結(jié)算方式為：在期權(quán)有效期內(nèi)，某交易日的收盤(pán)價(jià)如果高于行權(quán)價(jià)，則該收盤(pán)價(jià)為該交易日的觀察價(jià)格，收盤(pán)價(jià)低于或者等于行權(quán)價(jià)的，以行權(quán)價(jià)為該交易日的觀察價(jià)格。增強(qiáng)亞式期權(quán)最終結(jié)算價(jià)為所有觀察價(jià)格的算術(shù)平均值。

　　健全農(nóng)牧期貨產(chǎn)品體系

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，我國(guó)生豬養(yǎng)殖量居全球首位，但2018年8月以來(lái)，非洲豬瘟疫情的傳入導(dǎo)致我國(guó)生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續(xù)下降，進(jìn)而導(dǎo)致2019年6月以來(lái)生豬價(jià)格急漲，引發(fā)CPI快速上升。近期，新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟(jì)面臨倒退，全球央行開(kāi)啟寬松貨幣政策，而較高的CPI會(huì)在一定程度上限制國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間。在此背景下，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)此時(shí)向養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)提供更具針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)援助，是其發(fā)揮金融專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并積極承擔(dān)抗疫社會(huì)責(zé)任的具體表現(xiàn)之一。

　　華信期貨總經(jīng)理叢龍?jiān)聘嬖V記者，我國(guó)自古就有“豬糧安天下”之說(shuō)，豬肉是當(dāng)今大多數(shù)國(guó)人必不可少的食物，其價(jià)格是我國(guó)CPI的重要組成部分。生豬期貨的上市，將進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)提供更加有效的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和金融避險(xiǎn)工具，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價(jià)格，從而起到穩(wěn)定CPI的作用，由此服務(wù)于國(guó)家宏觀調(diào)控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。

　　此外，從美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家生豬行業(yè)規(guī)�；�進(jìn)程來(lái)看，在規(guī)�；�養(yǎng)殖場(chǎng)及養(yǎng)殖企業(yè)逐步替代傳統(tǒng)中小養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖戶(hù)之后，大型養(yǎng)殖企業(yè)之間的優(yōu)勝劣汰也不斷進(jìn)行。其中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用成為大型養(yǎng)殖企業(yè)間的重要競(jìng)爭(zhēng)手段，一些頭部養(yǎng)殖企業(yè)通過(guò)高效的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　“國(guó)內(nèi)生豬期貨的上市將健全農(nóng)牧期貨產(chǎn)品體系。對(duì)我國(guó)的規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，預(yù)計(jì)未來(lái)單純生產(chǎn)能力的差異將會(huì)削弱，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用將成為下一階段的重要競(jìng)爭(zhēng)手段。通過(guò)參與期貨及衍生品市場(chǎng)，對(duì)飼料采購(gòu)成本和生豬銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行有效管理，獲得穩(wěn)定利潤(rùn)，將有利于其平穩(wěn)生產(chǎn)和實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張�！眳昌�?jiān)票硎尽?/p>

　　期貨公司紛紛行動(dòng)起來(lái)

　　據(jù)了解，對(duì)于生豬期貨這一涉及國(guó)計(jì)民生的重要期貨品種，眾多期貨公司很早就著手開(kāi)展專(zhuān)業(yè)研究，并通過(guò)聯(lián)合大商所舉辦培訓(xùn)、研討會(huì)，組織產(chǎn)業(yè)調(diào)研，配合進(jìn)行模擬交割等形式開(kāi)展市場(chǎng)培育和建設(shè)工作。

　　相關(guān)人士介紹，目前我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)大型養(yǎng)殖企業(yè)、規(guī)�；�養(yǎng)殖場(chǎng)和散戶(hù)養(yǎng)殖并存，不同主體所需服務(wù)可能有較大差異。例如，針對(duì)大型養(yǎng)殖企業(yè)，一些期貨公司可發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，助其搭建套期保值、期現(xiàn)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)體系，提供研發(fā)、數(shù)據(jù)和交割等方面的支持，并幫助其利用期貨市場(chǎng)機(jī)制開(kāi)展商業(yè)模式的探索與創(chuàng)新。未來(lái)，這些期貨公司可幫助生豬養(yǎng)殖企業(yè)綜合利用玉米、豆粕等飼料期貨、期權(quán)品種以及生豬合約，打造風(fēng)險(xiǎn)管理的閉環(huán)，通過(guò)科學(xué)化、精細(xì)化的經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　而針對(duì)部分難以自行組建團(tuán)隊(duì)直接參與期貨市場(chǎng)的中小養(yǎng)殖企業(yè)及養(yǎng)殖場(chǎng)，生豬期貨上市后，已有期貨公司可提供基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、場(chǎng)外衍生品等服務(wù)，幫助其解決定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)敞口和現(xiàn)貨端資產(chǎn)化等問(wèn)題，使相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)場(chǎng)，企業(yè)不進(jìn)場(chǎng)”，從而更加便捷地管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。