期權(quán)工具助力企業(yè)優(yōu)化套保效益

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）中國(guó)證券報(bào)記者10月18日獲悉，部分實(shí)體企業(yè)已通過(guò)參與期權(quán)交易，顯著降低套保持倉(cāng)期間因原料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的期貨賬戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　A公司是一家大宗貿(mào)易型公司，成立于2019年，主營(yíng)鐵礦石、焦炭、大宗原料貿(mào)易業(yè)務(wù)，與北方地區(qū)主流鋼廠(chǎng)保持較為緊密的合作關(guān)系。公司成立以來(lái)，堅(jiān)持以期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營(yíng)方式，積極地利用鐵礦石掉期、期貨等衍生品工具，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化采購(gòu)成本，拓寬經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的目標(biāo)。

　　2021年3月初，以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口市場(chǎng)貨物開(kāi)始呈現(xiàn)緊缺狀態(tài)，A公司逐步在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值操作。4-5月，鐵礦石“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期”交易邏輯不停切換，復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境給A公司鐵礦石采購(gòu)帶來(lái)了不小的困難，即使利用掉期或者期貨進(jìn)行買(mǎi)入套保也會(huì)面臨短期大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。美爾雅期貨了解到這一情況后，建議A公司優(yōu)化相關(guān)策略，引入期權(quán)組合工具，更好地去適應(yīng)高波動(dòng)率市場(chǎng)行情。

　　在美爾雅期貨協(xié)助下，A公司結(jié)合自身實(shí)際情況，采用了牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合策略，買(mǎi)入低執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)的同時(shí)賣(mài)出高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)。該策略能在一定范圍內(nèi)起到買(mǎi)入保值的作用，同時(shí)還能減少權(quán)利金成本，基本可滿(mǎn)足A公司訴求。而在項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中，A公司保持了期現(xiàn)結(jié)合、循序漸進(jìn)的操作節(jié)奏。

　　2021年4月底至6月中上旬，A公司分批建倉(cāng)，并根據(jù)市場(chǎng)行情先后采取期權(quán)價(jià)差、牛市看漲價(jià)差組合交易，隨后對(duì)期權(quán)進(jìn)行平倉(cāng)并采購(gòu)現(xiàn)貨。最終，期權(quán)端，除去凈投入約9萬(wàn)元的權(quán)利金，盈利約8.5萬(wàn)元�，F(xiàn)貨端，由于礦價(jià)指數(shù)繼續(xù)上漲，對(duì)應(yīng)的采購(gòu)成本上升約6萬(wàn)元。從整體效果來(lái)看，本次期權(quán)套保策略，不僅實(shí)現(xiàn)了套期保值的效果，同時(shí)還額外盈利2.5萬(wàn)元。更重要的是，該策略規(guī)避了套保持倉(cāng)期間礦價(jià)大幅回調(diào)帶來(lái)的期貨賬戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)。