期權(quán)工具助力企業(yè)優(yōu)化套保效益

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）中國證券報記者10月18日獲悉，部分實體企業(yè)已通過參與期權(quán)交易，顯著降低套保持倉期間因原料價格波動帶來的期貨賬戶資金風(fēng)險。

　　A公司是一家大宗貿(mào)易型公司，成立于2019年，主營鐵礦石、焦炭、大宗原料貿(mào)易業(yè)務(wù)，與北方地區(qū)主流鋼廠保持較為緊密的合作關(guān)系。公司成立以來，堅持以期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營方式，積極地利用鐵礦石掉期、期貨等衍生品工具，實現(xiàn)優(yōu)化采購成本，拓寬經(jīng)營利潤的目標(biāo)。

　　2021年3月初，以美元計價的進(jìn)口市場貨物開始呈現(xiàn)緊缺狀態(tài)，A公司逐步在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作。4-5月，鐵礦石“強現(xiàn)實和弱預(yù)期”交易邏輯不停切換，復(fù)雜的市場環(huán)境給A公司鐵礦石采購帶來了不小的困難，即使利用掉期或者期貨進(jìn)行買入套保也會面臨短期大幅回調(diào)風(fēng)險。美爾雅期貨了解到這一情況后，建議A公司優(yōu)化相關(guān)策略，引入期權(quán)組合工具，更好地去適應(yīng)高波動率市場行情。

　　在美爾雅期貨協(xié)助下，A公司結(jié)合自身實際情況，采用了牛市看漲價差期權(quán)組合策略，買入低執(zhí)行價看漲期權(quán)的同時賣出高執(zhí)行價看漲期權(quán)。該策略能在一定范圍內(nèi)起到買入保值的作用，同時還能減少權(quán)利金成本，基本可滿足A公司訴求。而在項目執(zhí)行過程中，A公司保持了期現(xiàn)結(jié)合、循序漸進(jìn)的操作節(jié)奏。

　　2021年4月底至6月中上旬，A公司分批建倉，并根據(jù)市場行情先后采取期權(quán)價差、牛市看漲價差組合交易，隨后對期權(quán)進(jìn)行平倉并采購現(xiàn)貨。最終，期權(quán)端，除去凈投入約9萬元的權(quán)利金，盈利約8.5萬元�，F(xiàn)貨端，由于礦價指數(shù)繼續(xù)上漲，對應(yīng)的采購成本上升約6萬元。從整體效果來看，本次期權(quán)套保策略，不僅實現(xiàn)了套期保值的效果，同時還額外盈利2.5萬元。更重要的是，該策略規(guī)避了套保持倉期間礦價大幅回調(diào)帶來的期貨賬戶資金風(fēng)險。