大宗商品弱勢恐難改 機構(gòu)提示“別投機囤貨”
“別囤貨�！苯谟袠I(yè)內(nèi)人士在社交媒體上提示，大宗商品市場在供過于求格局下弱勢難改，投機囤貨不可取。
數(shù)據(jù)顯示，今年1月底以來，代表國內(nèi)大宗商品走勢的文華商品指數(shù)震蕩下跌，5月22日一度創(chuàng)下2021年2月初以來新低。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟面臨較大下行壓力，國際大宗商品需求明顯下滑，下半年商品價格難有起色。
價格震蕩回落
上半年以來，大宗商品價格整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢，代表國內(nèi)大宗商品走勢的文華商品指數(shù)5月22日最低跌至170.05點，創(chuàng)下2021年2月初以來新低，今年以來累計跌幅超11%。
分階段看，今年一季度，尤其是1月和2月商品市場整體延續(xù)去年四季度開始的反彈行情，3月則進入震蕩階段，4月以來跌幅相對較大。
“年初開始，美聯(lián)儲貨幣政策從緊縮轉(zhuǎn)向逐步退出緊縮后，對商品市場的利空影響開始減弱。經(jīng)濟基本面是影響大宗商品價格的主要因素�！狈秸衅谄谪浹芯吭菏紫暧^經(jīng)濟研究員李彥森對中國證券報記者表示。
對于4月以來大宗商品價格下跌的原因，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對中國證券報記者表示，3月開始，工業(yè)產(chǎn)出增長快于訂單增長，工業(yè)企業(yè)在3-4月進入主動去庫存階段。
在主動去庫存階段，往往存在大宗原材料企業(yè)降價走貨的情況，如黑色建材、有色金屬和化工品領(lǐng)域。
“美聯(lián)儲暫停加息的預(yù)期存在反復(fù)，剔除房租的美國服務(wù)業(yè)價格指數(shù)漲幅仍處于歷史高位，美聯(lián)儲不大可能很快降息，這使得美元名義利率處于高位，抑制美國經(jīng)濟增長，削弱商品需求。”程小勇表示，此外，銀行業(yè)危機也給美國經(jīng)濟帶來下行壓力。
下半年維持弱勢概率大
下半年商品供需格局會否好轉(zhuǎn)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商品市場大概率維持供大于求、價格弱勢的局面。
從宏觀流動性因素看，程小勇認(rèn)為，美聯(lián)儲在今年大概率不會降息，且銀行業(yè)危機帶來的信貸收縮滯后效應(yīng)會在四季度出現(xiàn)，因此從美元利率和流動性角度來看，暫時看不到對商品需求有提振的利好出現(xiàn)。
“國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇有利于部分品種，是穩(wěn)定大宗商品價格底部的力量，但支持商品價格上行的程度有限�！崩顝┥J(rèn)為，下半年海外經(jīng)濟尤其是發(fā)達國家經(jīng)濟表現(xiàn)或依然偏弱，大宗商品市場供需可能偏寬松。
不過，值得一提的是，業(yè)內(nèi)人士提示，近幾年，能源轉(zhuǎn)型和碳排放政策導(dǎo)致部分傳統(tǒng)能源、有色礦山等投資不足，這可能意味著未來大宗商品價格上漲的驅(qū)動力可能是供給問題，需要關(guān)注供給端變化。
投機囤貨不可取
商品價格大起大落，對于大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來說，該如何規(guī)避大宗商品原料價格波動帶來的影響？
“從風(fēng)險管理角度，工業(yè)企業(yè)目前還是應(yīng)以主動去庫存增強現(xiàn)金流為主，對于產(chǎn)成品進行存貨保值。”程小勇表示，在主動去庫存階段，大宗商品價格往往是下跌的，企業(yè)可以運用商品期貨或期權(quán)對存貨進行賣出保值。例如賣出商品期貨、買入商品場內(nèi)期權(quán)或賣出虛值看漲期權(quán)，或者買入場外亞式看跌期權(quán)、參與累積銷售期權(quán)。
“不建議企業(yè)投機性囤貨，大宗商品的需求實際上是偏弱的。而現(xiàn)代金融衍生品工具非常發(fā)達，如有生產(chǎn)性備貨，可以運用期貨或期權(quán)建立虛擬庫存�！背绦∮抡f。
“預(yù)計下半年大宗商品市場整體將維持偏弱震蕩格局。建議以逢高賣出套保操作為主，尤其是工業(yè)品如金屬和能源�！崩顝┥f。
