供給端收緊 庫存下降明顯 原油價(jià)格有望高位震蕩

　　9月13日，A股能源板塊逆市上漲，煤炭、石油石化板塊表現(xiàn)尤為活躍。消息面上，歐佩克9月12日發(fā)布報(bào)告稱，由于沙特延長(zhǎng)石油減產(chǎn)措施，全球石油市場(chǎng)下一季度將面臨每天超過300萬桶的供應(yīng)缺口。機(jī)構(gòu)表示，這或造成十多年來最嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，原油價(jià)格有望高位震蕩。此外，近期化工、有色、煤炭等行業(yè)庫存下降明顯，同時(shí)基本面也邊際改善，機(jī)構(gòu)建議關(guān)注周期行業(yè)的配置機(jī)會(huì)。

　　減產(chǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期

　　9月5日，沙特和俄羅斯宣布將石油供應(yīng)限制延長(zhǎng)三個(gè)月。據(jù)沙特能源部消息，沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長(zhǎng)至2023年12月底。同時(shí)，俄羅斯也宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應(yīng)至2023年12月底。這超出此前延長(zhǎng)1個(gè)月減產(chǎn)的市場(chǎng)預(yù)期，供給端的收緊繼續(xù)為油價(jià)帶來強(qiáng)勁的支撐。

　　9月12日，歐佩克發(fā)布報(bào)告稱，由于沙特延長(zhǎng)石油減產(chǎn)措施，全球石油市場(chǎng)下一季度將面臨每天超過300萬桶的供應(yīng)缺口。截至當(dāng)日收盤，紐約商品交易所10月交割的西德州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格漲1.78%，收于每桶88.84美元；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.42美元，收于每桶92.06美元，漲幅為1.57%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是石油市場(chǎng)十多年來最嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，原油價(jià)格有望高位震蕩。

　　國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)與歐美消費(fèi)國(guó)立場(chǎng)對(duì)立長(zhǎng)期存在。截至9月10日，Kpler全口徑原油庫存跌至44.2億桶，為2017年來歷史最低。市場(chǎng)預(yù)期四季度將繼續(xù)去庫存。在原油及成品油低庫存背景下，預(yù)計(jì)原油短期可能進(jìn)一步向上沖擊95美元/桶。

　　東海證券分析認(rèn)為，考慮到全球上游歷史資本開支不足、技術(shù)進(jìn)步對(duì)于開采效率的邊際影響下降、油井老化等因素，預(yù)計(jì)油價(jià)將在中高位80美元/桶至100美元/桶區(qū)間震蕩。

　　關(guān)注周期行業(yè)配置機(jī)會(huì)

　　機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前來看，化工、有色、煤炭等行業(yè)庫存下降明顯，同時(shí)基本面也邊際改善，建議關(guān)注化工、有色、煤炭等周期行業(yè)的配置機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于煤炭板塊，國(guó)海證券表示，近期煤炭板塊表現(xiàn)搶眼是基本面、政策面、資金面三方面共振的結(jié)果�；�本面體現(xiàn)在供應(yīng)收縮超預(yù)期、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺貨、結(jié)構(gòu)性需求釋放、煤價(jià)表現(xiàn)超預(yù)期等方面；政策面體現(xiàn)在穩(wěn)地產(chǎn)及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)周期品預(yù)期需求有拉動(dòng)作用；資金面體現(xiàn)在板塊機(jī)構(gòu)倉(cāng)位低、配置需求上升等方面。

　　對(duì)于油氣板塊，東興證券表示，全球的產(chǎn)油國(guó)在深化減產(chǎn)，供應(yīng)量相繼減少，而美國(guó)煉油廠開工率提升，山東地?zé)拸S開工率增加。隨著全球和OPEC石油庫存繼續(xù)下降，油價(jià)或?qū)⒕S持相對(duì)中高位。安信證券認(rèn)為，原油價(jià)格有望高位震蕩，帶動(dòng)油氣上游資本開支增加，油服行業(yè)景氣向好，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)海上油服公司。

　　機(jī)構(gòu)看好“三桶油”前景

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在能源安全背景下，能源供給有望向國(guó)企集中，“三桶油”積極推進(jìn)增儲(chǔ)上產(chǎn)，有望享受高油價(jià)帶來的豐厚盈利。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，“三桶油”在高油價(jià)預(yù)期下增儲(chǔ)上產(chǎn)，盈利有望維持高位，同時(shí)受煉能嚴(yán)控拉動(dòng)，收益質(zhì)量也將提升，疊加持續(xù)高分紅，“三桶油”估值有望重塑。

　　光大證券研報(bào)表示，持續(xù)看好保障我國(guó)能源安全的中流砥柱“三桶油”。2023年以來，油價(jià)波動(dòng)加劇，但“三桶油”業(yè)績(jī)依然具備足夠的確定性。一方面，得益于多年來增儲(chǔ)上產(chǎn)、降本增效，盈利能力提高；另一方面，以中國(guó)石油為代表的油氣巨頭持續(xù)提升上中下游盈利能力，業(yè)績(jī)抗波動(dòng)性顯著增強(qiáng)。