黃金狂飆何時休？

　　3月以來，黃金價格一路狂飆，屢創(chuàng)歷史新高。倫敦的現貨黃金價格自從4月12日漲到歷史新高2431美元后，黃金價格開始調整，但是幅度不是很大。調整后黃金仍有望看漲，原因就在于，促使黃金價格上漲的因素，目前尚未改變。

　　長期以來，人們一直將這種貴金屬視為抵御災難和經濟困難的對沖工具。當我們所處的環(huán)境，處于戰(zhàn)爭狀態(tài)、經濟不確定時，它往往會表現得尤其活躍。這就于一定程度上解釋了，近半年來黃金價格的走勢。當下這輪黃金市場的行情，我們很大程度上可以認為，是中東局勢動蕩加劇后啟動的。

　　而對美國通脹預期向壞，可能也是促成近期黃金價格上行的又一個理由。畢竟，很多投資者都深信，黃金可以對沖通脹。通脹穩(wěn)步回歸目標水平之前，美聯(lián)儲不會降息。而且美國通脹有再次回升的可能。由此導致的結果是，美元和黃金雙雙飆升。

　　除此之外，隨著地緣沖突持續(xù)，很多國家對美元資產的安全性信心減弱。一些國家開始逐步減少美元儲備，大量購入黃金。畢竟，在國際矛盾凸顯的環(huán)境中，相較于美元，黃金資產顯然更具有確定性。尤其是在美國凍結俄羅斯外匯儲備，以回應其在烏克蘭采取的特別軍事行動后，各國央行的行長們就一直在增加黃金儲備的份額，這是一種擺脫美元的多元化努力。世界黃金協(xié)會（WGC）提供的數據也支持了這一點。

　　該協(xié)會提供的數據顯示，2011年全球央行黃金凈購買為481噸；2012-2021年年均512噸；2022年、2023年則分別為1082噸、1037噸。該協(xié)會還展望道，“2024年將是央行黃金需求又一個強勁的一年?！彼诘睦碛墒?，“2023年，各國央行高度重視黃金在危機應對、多元化屬性和保值憑證方面的價值。進入2024年幾個月后，世界的不確定性似乎依然存在，這意味著持有黃金的這些理由與以往一樣重要?！?/p>

　　最新的信息是，韓國央行突然宣布也將要購買黃金。韓國央行已經十多年沒有買黃金了。上一次韓國央行大規(guī)模購買黃金還是在2011年，那時的黃金也是處于歷史高位。當時韓國央行持續(xù)買了超過10億美元黃金，原因是全球經濟增長和歐洲主權債務的不確定性。直到2013年，韓國央行才停止購金計劃。

　　對美元信用的質疑，在歷史上確實促成了一次黃金牛市。二戰(zhàn)后，美國黃金儲備達到2萬噸以上。憑此實力，1944年布雷頓森林協(xié)議體系將黃金價格固定為35美元/盎司。雖然布雷頓森林協(xié)議體系1971年才正式解體，但實際上正如美國經濟學家羅伯特·特里芬在《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書里提及的，美國的黃金儲備從1957年之后就開始凈流出，到該書正式出版的1960年開始，這種現象開始加速。到1968年時，美國的黃金儲備已經跌破1萬噸，黃金價格也隨之開始松動。

　　1968—1969年，美國失業(yè)率保持在3.5%左右，經濟形勢并不算壞。但此時人們最擔心的是美元最初的承諾：任何人拿35美元就可兌換一盎司黃金。到1971年時，這一擔憂終于變成現實——美國時任總統(tǒng)尼克松宣布美元和黃金脫鉤。原因也很簡單：美國的黃金儲備根本無法兌付那么多的美元。隨著美元與黃金脫鉤，美元信用受到國際社會的普遍質疑，其價值大打折扣。伴隨而來的是長達近10年的黃金大牛市。

　　最后要說的是，促成黃金價格上漲的因素——對沖通脹，以及作為美元的替代品等——仍然客觀存在，黃金后市有望繼續(xù)看漲，但于投資者而言，把握購買時機也很重要。

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