期貨期權(quán)產(chǎn)品矩陣擴(kuò)充 進(jìn)一步拓展期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度和廣度
2024年下半年以來，國內(nèi)商品期貨、期權(quán)產(chǎn)品矩陣加速擴(kuò)充，截至10月底，已上市7個(gè)期權(quán)和1個(gè)期貨品種，加上11月即將掛牌上市的原木期貨、期權(quán)，屆時(shí)我國上市期貨、期權(quán)品種將增至143個(gè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著越來越多商品期貨、期權(quán)上市，將有效拓展期貨市場服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度，并在助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、完善現(xiàn)貨市場價(jià)格形成機(jī)制等方面發(fā)揮積極作用。
原木期貨、期權(quán)推出在即
國內(nèi)期貨市場將再添新成員。大連商品交易所（簡稱“大商所”）日前發(fā)布通知稱，原木期貨、期權(quán)將分別于2024年11月18日、11月19日上市交易。
中國證券報(bào)記者了解到，原木是樹木砍伐后，經(jīng)過橫截造材所形成的圓形木段，是可再生、可再循環(huán)利用和可自然降解的綠色材料和生物資源，同時(shí)也是應(yīng)用最廣泛的材料之一。按照樹種，原木可分為針葉原木與闊葉原木兩大類，其中針葉原木用途較為集中，主要用于建筑木方、建筑模板、人造板加工、家具制作等。根據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織統(tǒng)計(jì)，2022年世界工業(yè)原木產(chǎn)量達(dá)20.16億立方米。我國森林資源豐富，但人均木材資源較為貧乏，目前我國是全球第一大針葉原木進(jìn)口國。
2022年以來，原木價(jià)格進(jìn)入下跌周期，2023年原木現(xiàn)貨價(jià)格波幅達(dá)到近五年最值，相關(guān)原木進(jìn)口企業(yè)和木材下游加工企業(yè)只能被動(dòng)承受價(jià)格的不利變動(dòng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具和遠(yuǎn)期價(jià)格參考的需求增加，對(duì)上市原木衍生品有著迫切訴求。
多位產(chǎn)業(yè)界人士表示，大商所推出原木期貨和期權(quán)對(duì)服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有重要意義。一方面，上市原木期貨，可以向市場提供真實(shí)、有效、連續(xù)、權(quán)威的價(jià)格信息，作為進(jìn)口企業(yè)和加工企業(yè)的重要參考，國內(nèi)林場、林農(nóng)也可以通過原木期貨價(jià)格了解原木市場行情，為自有原木銷售提供定價(jià)依據(jù)。同時(shí)，原木期貨有助于增加企業(yè)經(jīng)營手段，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定進(jìn)口價(jià)格、優(yōu)化加工規(guī)模等目標(biāo)，進(jìn)而通過市場化手段配置整個(gè)行業(yè)資源，提高行業(yè)規(guī)?；剑龠M(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
另一方面，原木期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)價(jià)格保險(xiǎn)、增強(qiáng)收益和波動(dòng)率管理等功能，能夠與原木期貨形成合力，為市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)資金使用效率、滿足精細(xì)化和個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求等方面發(fā)揮積極作用。
期貨期權(quán)品種上市步伐有所加快
2022年8月期貨和衍生品法正式施行，期貨品種上市實(shí)施注冊(cè)制，此后新品種上市時(shí)間和流程明顯縮短，這在今年三季度體現(xiàn)得格外明顯。
據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來，國內(nèi)已上市7個(gè)期權(quán)和1個(gè)期貨品種。具體來看，8月，雞蛋、玉米淀粉、生豬期權(quán)以及瓶片期貨陸續(xù)上市，9月，鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)掛牌交易。
“從今年三季度開始，衍生品市場新品種上市步伐有所加快，其中期權(quán)品種較多，主要與實(shí)體企業(yè)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)需求有關(guān)?！睆V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，我國期貨、期權(quán)品種上市步伐有所加快，意味著期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度進(jìn)一步拓展，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)品種擴(kuò)容，將進(jìn)一步助力鄉(xiāng)村振興。
中國期貨市場監(jiān)控中心此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，我國上市的期貨、期權(quán)品種達(dá)133個(gè)，其中商品類112個(gè)（商品期貨70個(gè)、期權(quán)42個(gè)），金融類20個(gè)（金融期貨8個(gè)、金融期權(quán)12個(gè)），指數(shù)類1個(gè)，即集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨。加上下半年已上市的7個(gè)期權(quán)和1個(gè)期貨品種，以及即將掛牌上市的原木期貨、期權(quán)，屆時(shí)我國上市的期貨、期權(quán)品種將達(dá)到143個(gè)。
目前，我國已上市的期貨品種覆蓋了農(nóng)業(yè)、工業(yè)、航運(yùn)、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，形態(tài)包含原材料、中間產(chǎn)品以及產(chǎn)成品，品種工具更加豐富、覆蓋的實(shí)體產(chǎn)業(yè)更加多樣，可以更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理需要。
促進(jìn)完善市場化定價(jià)體系
業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)商品期貨、期權(quán)加速上市，對(duì)于服務(wù)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，促進(jìn)完善市場化定價(jià)體系，提高我國相關(guān)商品產(chǎn)業(yè)競爭力和價(jià)格影響力具有重要意義。此外，期貨、期權(quán)兩個(gè)市場間的聯(lián)動(dòng)互促效應(yīng)加快形成，有望進(jìn)一步拓展期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度。
“商品期貨、期權(quán)品種上市，將有助于提高重要大宗商品價(jià)格的影響力，使得市場信息更加透明化、市場化。”上海東亞期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，期貨品種上市后，市場信息可以更加及時(shí)、全面地反映到期貨價(jià)格波動(dòng)上，價(jià)格形成也將更加市場化、透明化、有效化，能夠更加準(zhǔn)確地反映商品的市場供求關(guān)系及價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。
景川認(rèn)為，商品期貨、期權(quán)品種的上市將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于企業(yè)進(jìn)行個(gè)性化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)也會(huì)加速期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的聯(lián)動(dòng)，從而促進(jìn)現(xiàn)貨市場交易模式的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。
在程小勇看來，期貨、期權(quán)品種上市將帶來三方面積極影響：一是進(jìn)一步豐富實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力：二是引導(dǎo)現(xiàn)貨貿(mào)易走向更加市場化、標(biāo)準(zhǔn)化，有利于服務(wù)構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場；三是提升中國在相關(guān)品種上的定價(jià)權(quán)，目前上海銅、上海黃金、大連鐵礦石、鄭州PTA、廣州工業(yè)硅等期貨的定價(jià)地位已經(jīng)初步確定。
就期貨和期權(quán)市場本身來看，程小勇表示，二者之間是相互依存的互補(bǔ)關(guān)系，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和資源配置功能讓現(xiàn)貨市場貿(mào)易升級(jí)迭代，而期權(quán)市場又是在期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上進(jìn)一步升級(jí)，期權(quán)策略的多樣化、個(gè)性化和非線性損益特征，豐富了實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，提升了實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效能。
站在更高視野來看，景川表示，商品期貨、期權(quán)品種加速上市，還有利于擴(kuò)大中國在大宗商品定價(jià)方面的話語權(quán)，提升中國價(jià)格的全球影響力。
