險(xiǎn)資過去兩個季度重倉高息股及資源股

　　隨著A股上市公司2023年年報(bào)以及今年一季報(bào)披露接近尾聲，險(xiǎn)資作為長期資金的代表，其最近兩個季度（去年四季度及今年一季度）在權(quán)益市場的動向也逐漸明朗。而細(xì)究其中不難發(fā)現(xiàn)，銀行板塊、通信板塊等高股息權(quán)益資產(chǎn)仍是險(xiǎn)資重倉的“心頭好”；同時，就近兩個季度新進(jìn)股票來看，化工、有色金屬、煤炭等資源板塊也受到了險(xiǎn)資青睞。

　　對于A股今年走勢，險(xiǎn)資大多持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，同時表示看好低估值、高股息股票。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新會計(jì)準(zhǔn)則影響下，大型險(xiǎn)企可能將進(jìn)一步加大可劃分為FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的股票配置力度。

　　青睞高股息

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日記者發(fā)稿，去年年底共有681家上市公司前十大流通股股東中出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，險(xiǎn)資對這些公司的持股總數(shù)約754.3億股，較去年三季度增加了2.69億股。不過，由于去年四季度股市持續(xù)下行，險(xiǎn)資上述重倉股的持倉市值較去年三季度下降了約2059億元。

　　同時，截至4月28日記者發(fā)稿，今年一季度共有506家上市公司前十大流通股股東中出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，險(xiǎn)資對這些公司的持股總數(shù)約603.9億股，較去年年底增加了120.3億股。一季度，險(xiǎn)資對上述重倉股的持倉市值較去年年底上漲了約4827億元。

　　從最近兩個季度險(xiǎn)資持股的情況看，剔除國壽集團(tuán)對中國人壽的持股、平安集團(tuán)對平安銀行的持股，排在前列的個股包括民生銀行、中國聯(lián)通、興業(yè)銀行、中國電信、郵儲銀行、平安銀行、招行銀行等。同時，獲得險(xiǎn)資加倉的個股排名靠前的包括中國電信、中國石化、山西焦煤、中原高速等。

　　對于險(xiǎn)資重倉和加倉股票的特點(diǎn)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，險(xiǎn)資對安全性的需求高于對盈利的需求，因此其投資偏好業(yè)績良好、估值合理、股息率良好的行業(yè)。銀行股長年業(yè)績穩(wěn)定，市盈率在10倍以下，因此受險(xiǎn)資青睞；同時，險(xiǎn)資配置的通信股主要是三大電信運(yùn)營商，它們估值偏低、業(yè)績穩(wěn)定，且隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能的快速發(fā)展，預(yù)計(jì)通信市場需求將持續(xù)增長，行業(yè)具備一定的成長性。

　　陳靂認(rèn)為，從險(xiǎn)資近期加倉排名靠前的上市公司來看，主要具備三個特點(diǎn)，一是央國企居多；二是除少部分科技股外，大多利潤良好、市盈率偏低；三是這些公司多為行業(yè)龍頭，具有穩(wěn)定的盈利能力和良好的市場口碑。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示，險(xiǎn)資的重倉與加倉股體現(xiàn)了其長期以來的投資理念，即看重上市公司的低估值和高分紅，青睞高股息板塊。

　　同時，從最近兩個季度險(xiǎn)資新進(jìn)個股來看，主要集中在有色金屬、化學(xué)、電力、計(jì)算機(jī)等板塊。

　　整體偏向樂觀

　　對A股市場今年的投資機(jī)會，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士整體偏向樂觀，險(xiǎn)資的權(quán)益投資信心指數(shù)已連續(xù)三個季度明顯回升。業(yè)內(nèi)人士表示，在新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的背景下，權(quán)益投資的變動對險(xiǎn)企利潤的影響加大，為應(yīng)對新會計(jì)準(zhǔn)則對業(yè)績造成的波動，加強(qiáng)高股息藍(lán)籌股、強(qiáng)化FVOCI類資產(chǎn)配置無疑是策略之一，有助于上市險(xiǎn)企平滑業(yè)績波動。

　　在近期舉行的業(yè)績發(fā)布會上，中國太保首席投資官蘇罡表示，在股票市場，中國太保已經(jīng)堅(jiān)持了近10年的高股息策略，特別是在新會計(jì)準(zhǔn)則施行過程中，跟新會計(jì)準(zhǔn)則的資產(chǎn)類型要求相結(jié)合，通過配置低估值、高股息、盈利前景良好的股票品種，來壓實(shí)核心股票倉位，提升整體資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性。中國人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，今年會重點(diǎn)關(guān)注高股息股票的配置價(jià)值，降低權(quán)益組合的波動性。

　　陳靂認(rèn)為，新會計(jì)準(zhǔn)則一定程度上會加大險(xiǎn)企業(yè)績的波動，未來險(xiǎn)資會更加注重對上市公司的基本面分析，選擇具有長期增長潛力的公司進(jìn)行投資。

　　國泰君安證券研究員劉欣琦、謝雨晟分析認(rèn)為，為緩解新會計(jì)準(zhǔn)則下資本市場波動對利潤表的影響，保險(xiǎn)公司將增加配置高股息資產(chǎn)并計(jì)入FVOCI，以獲取分紅為主要目標(biāo)。

　　東吳證券非銀金融行業(yè)分析師葛玉翔表示，持續(xù)低利率環(huán)境，疊加存量非標(biāo)高收益資產(chǎn)集中到期，險(xiǎn)資再配置收益率顯著承壓。隨著活躍資本市場政策持續(xù)加碼，進(jìn)一步夯實(shí)長期資金入市的保障制度基礎(chǔ)，險(xiǎn)資的股票投資收益預(yù)期改善。