證監(jiān)會日前指出，要把防控金融風險放到更加重要的位置，全面梳理資本市場各項風險點，自覺維護和依靠金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，牢牢把握資本市場來之不易的發(fā)展機遇，以優(yōu)異成績迎接黨的十九大勝利召開。
資本市場大的系統(tǒng)性的風險應該沒有，但是風險點筆者認為應該加以梳理，并按照依法監(jiān)管全面監(jiān)管從嚴監(jiān)管的三要求進行全面排查。
首先是上市公司質(zhì)量不高，上市公司質(zhì)量好壞決定了資本市場的健康與否，決定了投資者能否獲得公司內(nèi)生性增長的股價上漲，所以投資者把上市公司作為資本市場的基石，據(jù)資深財經(jīng)評論人士賀宛男統(tǒng)計，2016年至今上市的新股和次新股中，至少已有30家公司今年一季報出現(xiàn)虧損;如果加上業(yè)績下降的公司數(shù)量，估計比例在15-20%左右，如今年3月剛剛上市的尚品宅配，因去年年報每股收益達3.15元，發(fā)行價高達54.35元，盡管年報業(yè)績靚麗，但公司一季報迎來“開門黑”，每股虧損0.57元。上市公司虧損原因諸多，有的是正常的經(jīng)營環(huán)境惡化，有的是造假上市財務騰挪的結果，對于正常經(jīng)營引發(fā)業(yè)績下降甚至虧損我們沒有必要苛責，但是對于財務造假引發(fā)的虧損有必要嚴肅懲治，按照退市意見稿一律予以直接退市并要求券商先行賠付。因此證監(jiān)會需要組織力量對業(yè)績出現(xiàn)虧損的公司進行全面的排查，發(fā)現(xiàn)有財務疑點的公司進行嚴格審查，從而找到造假的上市者。
加強審核是一方面，事后監(jiān)管恐怕更為為重要。如果事后監(jiān)管缺失，那將是中國股市最大風險點。
其次是炒新炒概念風險不可低估，得益于新股交易機制，新股上市以后一律直奔"N”漲停，大資金又會利用漲停打開成交快速放大收集籌碼炒一波，導致次新股估值遠高于同行業(yè)水平，典型的就是張家港行、江陰銀行和無錫銀行，最高市盈率是同時期銀行的十余倍，其風險也在快速釋放，張家港行股價已經(jīng)從高位下跌近半，但估值依然偏高，江陰銀行也加入殺跌大軍，雄安概念亦是如此，冀東裝備得益于總股本較小，流通股本更小，從而流通市值較小，適合大資金炒作，股價已經(jīng)上漲2倍，但是估值讓人實在不敢恭維，市盈率已經(jīng)接近1000倍，公司股東唐山國有資本運營有限公司分別于2017年4月24日和4月25日通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持公司股份5,500,000股和5,800,000股，合計占公司總股本比例為4.98%，現(xiàn)在股價比那時候要高很多，可見大股東根本不認為冀東裝備股價值40元錢，就是28.31元也是高估的，要不然不會大手筆減持。
不管是次新股還是概念股，惡意炒作都是風險點，其中有的炒作具有地域性特征，風險更大一些，“成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優(yōu)勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時間內(nèi)輪番炒作多只股票，‘團伙化’特征明顯�！�
化解風險點關鍵在于打擊市場惡性操縱，而且要打殺在萌芽狀態(tài)，而不是漲到高點才出手，那時候風險就會快速釋放，就像清源股份一樣，6個交易日5個一字跌停，再加一個接近跌停，中小投資者損失慘重，盡管是市場操縱被查的結果，但是索賠無門，凸顯制度的缺陷，這樣的風險是不是應該排除。
3是高送轉(zhuǎn)搭伴減持，自從某能源公司利用高送轉(zhuǎn)成功實施高位減持以后，高送轉(zhuǎn)已經(jīng)成為減持的一個絕佳利器，而且高送轉(zhuǎn)比例越來越高，就是虧損也要強推高送轉(zhuǎn)，市場也是怨言不斷，投資者因為遭遇損失也是罵聲不絕，劉士余主席心直口快，喊出上市公司不要參與金融亂象，大部分是好的，是珍珠，但有的財務造假，什么“10送30”全世界都沒有，必須列入重點監(jiān)管，上市公司協(xié)會也要參與其中。還有的上市公司上市后大幅減持，空倉走人，這個要“秋天算賬”，吃相太難看��！
針對這一陋習，依靠喊話不解決問題，高送轉(zhuǎn)搭配減持不可能消除，畢竟這是一個廉價的利好，關鍵在于有一個定性標準，認定其價值操縱，給予嚴厲處罰。
四是IPO常態(tài)化不等同于擴容沒有底線，資本市場支持實體經(jīng)濟本身無可厚非，在國家經(jīng)濟較為困難的時候，適度加大IPO并不是不可以，但問題是IPO不能遭遇市場過多質(zhì)疑，不能引發(fā)市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，雖然市場有聲音認為IPO快慢與指數(shù)不相干，但這種觀點是經(jīng)不起推敲的，也不能解釋中國股市與經(jīng)濟走勢的背離，確實上證綜指沒有因為IPO常態(tài)化 而明顯調(diào)整，但是其中緣由令人深思，一些周期股的上漲是不是市場博弈的結果。
雖然每周10家IPO已經(jīng)成為常態(tài)，但筆者想說的是，這是不是快了一點，長此以往會不會引發(fā)市場出現(xiàn)一個量變到質(zhì)變的走勢，從而引發(fā)不必要的波動是要考慮的一個問題。
五是限售股問題，目前各大公司都是掐點發(fā)行，4億股以上發(fā)行10%股份，其他發(fā)行30%股份，限售期一滿，相當于首發(fā)規(guī)模十余倍的限售股就是一個巨大風險點。
六是只進不出的風險，中國已經(jīng)打開了IPO的閘門，但是退市制度依然缺失，造成新陳代謝功能沒有很好發(fā)揮，會導致劣幣驅(qū)逐良幣，日前兩家公司造假上市，但都是以極少的罰金完結，這是對依法治市從嚴治市的一種嘲弄。
證監(jiān)會要梳理資本市場各項風險點，這是一個很好的做法，未雨綢繆吧，雖然角度不同，觀點迥異，自然風險點也就會有不同，但大家都是有一個共同目標，希望搞好中國股市。
